Selon Lane, la BCE doit accorder une attention particulière à l’évolution des salaires lorsqu’elle évalue l’évolution de l’inflation.
(Photo : Reuters)
Francfort Selon son économiste en chef Philip Lane, la Banque centrale européenne (BCE) doit accorder une attention particulière à l’évolution des salaires lorsqu’elle évalue l’évolution de l’inflation. Avec des augmentations de salaire à plusieurs reprises, il faudra plusieurs années pour que les salaires s’adaptent à la hausse du coût de la vie, a déclaré Lane dans un article de blog publié vendredi sur le site Internet de la BCE.
D’autre part, dans un discours à Londres jeudi, son collègue du conseil d’administration Schnabel a mis en garde contre un retour en arrière sur le sujet. La croissance des salaires est déjà assez rapide. La BCE doit empêcher à l’avance une spirale salaires-prix. Vous ne pouvez pas attendre que cela se soit déjà produit et ensuite seulement réagir.
« Cela signifie à son tour que l’inflation des salaires sera un moteur clé de l’inflation des prix au cours des prochaines années, même si les facteurs énergétiques et pandémiques disparaissent de la jauge d’inflation. » Il est donc d’autant plus important de surveiller l’évolution des salaires en temps opportun et manière précise.
Cependant, Lane ne voit pas cela comme un changement fondamental dans la dynamique des salaires. Il s’agit d’une phase de rattrapage temporaire qui ne doit pas être interprétée comme l’indication d’un changement permanent de la dynamique des salaires. Le taux d’inflation dans la zone euro a grimpé à 10,6 % en octobre, sous l’effet de la flambée des prix de l’énergie à la suite de la guerre en Ukraine.
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Il s’agit du niveau le plus élevé depuis l’introduction de l’euro. Cela signifie que l’inflation est plus de cinq fois supérieure à l’objectif d’inflation de la BCE de 2 %. Compte tenu des récents accords salariaux clairs, la BCE surveille de près si une spirale salaires-prix pourrait éventuellement se développer dans la zone euro – une situation dans laquelle les salaires et les prix gonflent mutuellement.
Lundi, l’économiste en chef de la BCE Lane a expliqué dans une interview qu’il y avait de moins en moins d’arguments pour une autre très forte hausse des taux d’intérêt de 0,75 point de pourcentage en décembre. La plate-forme pour cela n’est plus disponible.
Plus la BCE a déjà fait, moins elle a encore à faire. Schnabel a argumenté tout à fait différemment : les données disponibles indiquent que la possibilité d’un ralentissement des hausses de taux d’intérêt reste limitée, a-t-elle déclaré à Londres. La persistance de l’inflation ne doit pas être sous-estimée. La politique monétaire doit rester dépendante des données.
>> Lire ici : Le directeur de la BCE, Schnabel, voit peu de marge pour de plus petites hausses de taux
A quelques semaines de la dernière réunion sur les taux d’intérêt de l’année, les différentes appréciations des chiens de garde monétaires apparaissent donc clairement. Après sa réunion d’octobre, la BCE a promis de nouvelles hausses de taux pour la réunion du 15 décembre.
Les observateurs de la BCE s’attendent maintenant à ce que les discussions sur la poursuite de la politique monétaire lors de la prochaine réunion sur les taux d’intérêt soient beaucoup plus animées qu’elles ne l’étaient récemment. « Alors que la décision d’octobre était très peu controversée et soutenue par une large majorité, des déclarations récentes de responsables de la BCE indiquent que la discussion lors de la réunion de décembre sera beaucoup plus houleuse et controversée », écrit Carsten Brzeski, économiste en chef chez ING.
Valorisation basée sur des prévisions macroéconomiques
Selon Philip Lane, la meilleure façon pour la Banque centrale européenne d’évaluer les tendances de l’inflation reste des prévisions complètes – malgré son échec récent à saisir la crise persistante du coût de la vie.
Dans son article de blog, Lane a expliqué divers indicateurs de prix et évolutions que la BCE prend en compte lors de la définition de sa politique monétaire. Il s’est prononcé contre le recours excessif aux données mensuelles. Certains conseils de direction considèrent ces chiffres comme un meilleur signal de la direction que devraient prendre les taux d’intérêt à court terme.
Les lectures récentes de l’inflation et les mesures de prix sous-jacentes sont utiles, a déclaré Lane. Cependant, une évaluation correcte des développements futurs probables de l’inflation « est mieux faite dans le contexte d’une prévision macroéconomique complète », a déclaré Lane dans sa contribution de plus de 17 000 mots. Le « caractère conditionnel des prévisions d’inflation doit toujours être pleinement apprécié », a-t-il averti.
La BCE a augmenté ses taux d’intérêt de 200 points de base au total depuis juillet. Les membres du Conseil ont signalé que de nouvelles hausses sont prévues pour maîtriser l’inflation au-dessus de 10 %. Pourtant, l’élan pour un troisième mouvement consécutif de 75 points de base pourrait s’essouffler, car même certains banquiers centraux bellicistes envisagent un mouvement plus modéré d’un demi-point de pourcentage.
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