Inflation plus élevée que dans les années 1970

Dix pour cent d’inflation – l’inflation en Allemagne n’était même pas si élevée après le choc des prix du pétrole depuis 1973. La BCE est donc encore plus mise au défi que ne l’était la Bundesbank à l’époque.

Trois générations de la famille Etzelmüller de Gießen sont réunies autour de la table à manger pour un café et une tarte aux pommes : les grands-parents, les parents et les deux petits-enfants en âge de maternelle. Un sujet de discussion lors de la réunion de dimanche est la hausse des prix de l’énergie et de la nourriture. Pour Klaus Etzelmüller, 66 ans, des souvenirs oubliés depuis longtemps resurgissent.

Etzelmüller a connu des dimanches sans voiture et de fortes hausses de prix, culminant en décembre 1973 lorsque le taux d’inflation était de 7,8 %. En tant que génération de guerre, ses parents connaissaient encore les difficultés. « Bien sûr, la hausse des prix était un fardeau à l’époque », se souvient le grand-père avec deux enfants. « Mais la situation actuelle met beaucoup plus de pression sur les jeunes. »

Pour son fils Erik, 35 ans, l’explosion des coûts est une toute nouvelle expérience. La facture de gaz de votre propre logement, par exemple, a doublé pour atteindre 5 000 euros par an, et les courses hebdomadaires sont estimées un tiers plus chères. Le premier vol prévu l’été prochain avec les deux enfants vers Majorque est déjà branlant à l’automne. Même une famille typique de la classe moyenne à double revenu doit épargner lorsque les prix galopent comme ils le faisaient à l’époque.

Un expert pense que la BCE est trop optimiste

Katrin Assenmacher, responsable de la stratégie de politique monétaire à la Banque centrale européenne (BCE) à Francfort, voit également de nombreuses similitudes avec les années 1970. « Comme alors, nous avons maintenant une augmentation des prix de l’énergie qui conduit à une forte inflation. » Rien ne changera à ce sujet l’année prochaine. « Mais nous nous attendons à ce qu’en 2024, l’inflation soit à nouveau proche de notre objectif de 2% ».

Volker Wieland, expert financier à l’université Goethe de Francfort, juge ce bilan « beaucoup trop optimiste dans la situation actuelle ». Les expériences passées avec la banque centrale l’ont rendu sceptique : « La BCE prévoit régulièrement que le taux d’inflation reviendra à la valeur cible de 2 % dans deux ans au plus tard.

La Bundesbank a relevé son taux directeur à 13%

C’est maintenant à la banque centrale qu’il revient de juguler l’inflation par de nouvelles hausses des taux d’intérêt. Pour le chef du département de la BCE, Assenmacher, la leçon la plus importante des années 1970 est qu’il faut réagir « rapidement » car sinon les problèmes ne feraient qu’empirer. Après la longue phase de taux zéro, la BCE a relevé le taux directeur à 1,25% en septembre et de nouvelles hausses de taux devraient suivre.

En 1972 et 1973, la Bundesbank relève le taux directeur de 4 % à 13 % afin de maîtriser l’inflation. Verdict clair de l’expert financier Wieland : « La BCE n’a pas tiré les bonnes leçons de l’histoire. »

Marché du travail stable aujourd’hui

De sa propre expérience, l’entrepreneur Christoph Kollbach peut comparer l’explosion historique des prix avec l’actuelle. Jeune homme, il avait plus de surf que de peurs existentielles en tête. En attendant, à la tête de SK Laser à Wiesbaden, il a beaucoup plus de responsabilités et une perspective différente. « Aujourd’hui, je planifie plus et je suis plus prudent », déclare le fondateur de l’entreprise familiale. « Nous savons que beaucoup sont laissés pour compte. »

Avec sa fille Dina Reit, il dirige l’entreprise à travers une période mouvementée. Les pénuries de matériaux et les hausses de prix sont actuellement les problèmes dominants. Cependant, la patronne junior ne veut pas perdre son optimisme et aimerait même embaucher de nouvelles personnes. « En raison de l’évolution démographique et de la pénurie omniprésente de travailleurs qualifiés, ce n’est pas si facile », explique Reit.

C’est là que réside la plus grande différence avec la crise de l’époque : à l’époque, le taux de chômage avait quadruplé en seulement deux ans. En revanche, le Conseil d’experts allemand s’attend à ce que le marché du travail reste stable dans les années à venir.

Début d’une spirale salaires-prix ?

Cependant, s’il y a toujours moins de main-d’œuvre disponible, des augmentations de salaire élevées sont beaucoup plus faciles à obtenir. Le représentant de la BCE et les experts économiques jugent donc très différemment la question de savoir si la redoutable spirale prix-salaires va s’enclencher.

Wieland s’attend à ce que les entreprises ajoutent des augmentations de salaire significatives aux prix. Cela alimentera davantage l’inflation. Le chef de département de la BCE, Assenmacher, rétorque : Il existe actuellement des accords salariaux plus élevés. « Mais ils ne sont pas encore à un niveau qui conduirait à une augmentation soutenue de l’inflation au-dessus du niveau de 2% ».