- « L’inflation supercore » se concentre sur les prix des services, qui ont été constamment élevés.
- Le président de la Fed, Powell, a vanté la mesure pour mieux évaluer l’inflation constamment élevée qu’il vise.
- Mais certains économistes ne sont pas convaincus, car les prix élevés de tous les biens et services affectent également les gens.
La Réserve fédérale a un nouveau mot à la mode : « l’inflation supercore ».
La banque centrale a monté une escalade d’attaque contre une inflation élevée persistante. Le combat est si long que la Fed semble convaincue qu’une nouvelle mesure des hausses de prix – l’inflation supercore – aidera à mieux évaluer la situation.
L’inflation supercore est liée à deux choses : l’indice des prix à la consommation, ou IPC – l’indicateur d’inflation le plus connu aux États-Unis – et l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle, connu sous le nom de PCE.
Les deux mesurent la variation moyenne des prix d’un panier de biens et de services, mais l’IPC provient des consommateurs, tandis que le PCE – que la Fed préfère – provient des entreprises.
Étant donné que l’IPC et le PCE mesurent tous deux une gamme de biens aussi large, la Fed et les économistes préfèrent traditionnellement examiner l’inflation de base de l’IPC ou du PCE pour mieux maîtriser les fluctuations de prix. En effet, l’IPC de base ou PCE de base exclut les fluctuations de prix volatiles et temporaires dans les catégories de l’alimentation et de l’énergie, et donne ainsi une meilleure indication de la tendance de l’inflation à plus long terme.
Ainsi, l’IPC et le PCE sont égaux à l’inflation d’un panier de biens et services moins l’inflation alimentaire et énergétique.
Mais même la mesure de l’inflation sous-jacente est devenue moins pertinente pour lire les tendances de l’inflation dans l’environnement actuel, car les données sur le logement utilisées dans les mesures de l’inflation sont accompagnées d’un décalage. Il a également été volatil en raison de l’évolution des tendances migratoires pendant et après la pandémie, qui a affecté les prix des logements et les loyers.
Alors maintenant, la Fed se concentre sur un ensemble de prix encore plus étroit qui éloigne encore plus la composante logement du taux d’inflation.
Par conséquent, l’inflation supercore est égale à l’inflation d’un panier de biens et de services, moins l’inflation des aliments et de l’énergie, et moins l’inflation du logement.
Cette lentille ultra focalisée est ce qui rend l’ensemble des prix dans la mesure de l’inflation « supercore ».
Les services de base autres que le logement, c’est-à-dire l’inflation supercore, « pourraient être la catégorie la plus importante pour comprendre l’évolution future de l’inflation sous-jacente », a déclaré le président de la Fed, Jerome Powell, en novembre.
Alors, de quoi parle exactement cette inflation supercore dont Powell parle ? Et est-ce tout ce qu’il est censé être?
Qu’est-ce que l’inflation supercore ? Quelles dépenses comptent comme supercore?
Dans le contexte américain actuel, l’inflation supercore reflète principalement les prix des services, tels que ceux fournis par les avocats, les plombiers, les jardiniers et les coiffeurs, qui restent obstinément élevés.
La mesure de l’inflation exclut les prix des aliments, de l’énergie et du logement — qui, au cours des dernières années, ont tous affiché des fluctuations de prix sans rapport avec le cycle économique régulier, comme l’impact de la pandémie sur la chaîne d’approvisionnement et les retombées de la guerre en Ukraine.
« Traditionnellement, la Fed s’est concentrée sur l’inflation sous-jacente parce que les composants étaient jugés moins volatils – et par extension, transitoires. La nouvelle mesure supercore a attiré plus d’attention pour la même raison – qu’elle supprime les composants qui se sont récemment comportés dans un d’une manière qui exagère la véritable inflation sous-jacente », a déclaré Jamus Lim, professeur associé d’économie à l’ESSEC en Asie-Pacifique, à Insider.
Mais cette définition peut changer selon le contexte. « À vrai dire, il n’y a pas de définition communément acceptée de l’inflation supercore », a déclaré Lim.
Pourquoi la Fed prête-t-elle attention à l’inflation supercore en ce moment ?
Le concept est devenu plus populaire aux États-Unis après avoir été vanté par Powell et le meilleur économiste et lauréat du prix Nobel Paul Krugman. Ils soutiennent que les composants qui provoquent des pics inhabituels dans les taux d’inflation devraient être supprimés des mesures de l’inflation.
« Ces prix » plus rigides « sont généralement plus stables que les coûts de l’énergie et du logement, et peuvent mieux indiquer la direction des prix dans l’économie américaine », a expliqué Leonard Eng, cadre supérieur au bureau de commerce de TD Ameritrade Singapore, à Insider.
L’accent mis par la Fed sur les catégories « supercore » se concentre également sur le coût du travail, de sorte que la banque centrale peut mieux évaluer l’impact des salaires sur les prix.
Par exemple, les prix des coupes de cheveux et des services de soins personnels ont augmenté de janvier à décembre 2022 par rapport à il y a un an, selon une analyse du Wall Street Journal. En comparaison, les prix des téléviseurs au cours de la même période, soulignant que le problème de l’inflation persistante pourrait être dû à la hausse des prix des services plutôt que des biens.
« Dans un marché du travail tendu, les entreprises sont obligées de payer des salaires plus élevés pour conserver leurs employés, ce qui poussera à son tour les entreprises à répercuter ces coûts de main-d’œuvre plus élevés sur les consommateurs finaux. Cela alimentera davantage l’inflation et encouragera de nouvelles hausses de salaires », a ajouté Eng. .
Pourquoi devrais-je me soucier de l’inflation supercore ?
Simplement – c’est une question d’économie et donc, cela a un impact sur votre portefeuille. Après tout, les décisions de taux de la Fed ont été un moteur majeur de la volatilité du marché – et des décisions de taux d’intérêt, telles que les hypothèques – ces derniers mois.
La Fed a déjà augmenté les taux d’intérêt huit fois depuis le début de 2022 pour maîtriser la flambée de l’inflation, ce qui rend le coût d’emprunt pour tout, des hypothèques aux cartes de crédit, plus cher – ce qui est théoriquement censé encourager les gens à épargner plutôt qu’à dépenser et à refroidir l’économie.
Alors que la Fed examine les zones « supercore » les plus tenaces qui contribuent aux prix élevés, cela signifie qu’elle pourrait encore augmenter les taux même si les coûts du logement et les loyers commencent à baisser.
Le 7 mars, Powell a signalé que la banque centrale augmenterait probablement ses taux plus que prévu, car il y a « jusqu’à présent peu de signes de désinflation dans la catégorie des services de base hors logement ».
« Pour rétablir la stabilité des prix, nous aurons besoin d’une inflation plus faible dans ce secteur, et il y aura très probablement un assouplissement des conditions du marché du travail », a-t-il déclaré, faisant allusion à un ralentissement de l’économie qui devrait refroidir le marché du travail.
« Tant que l’inflation supercore restera élevée, la Fed devra continuer à utiliser ses outils politiques pour faire baisser ces mesures », a déclaré Shawn Cruz, responsable de la stratégie commerciale chez TD Ameritrade. « À un moment donné, cela pourrait se faire au détriment d’une récession économique, qui aurait un impact dans une certaine mesure sur les entreprises de tous les secteurs. »
Le taux d’inflation du PCE aux États-Unis était de 5,4% plus élevé en janvier par rapport à l’année précédente, tandis que le PCE de base a augmenté de 4,7%, selon le Bureau of Economic Analysis. Le bureau ne publie pas le taux d’inflation supercore, mais la société de gestion de placements First Trust l’évalue à 4,6 % par rapport à il y a un an.
L’objectif d’inflation de la Fed est de 2 %, donc l’inflation est encore trop élevée, quelle que soit la mesure que vous prenez.
« L’inflation supercore est encore bien trop élevée, mais elle a commencé à se calmer, et tous les signes indiquent que l’inflation globale revient à quelque chose de plus confortable au cours des 12 à 18 prochains mois », a déclaré Mark Zandi, économiste en chef de Moody’s Analytics. CNN en février.
Tous les économistes ne pensent pas que l’inflation supercore est tout ce qu’elle est censée être
Mais tous les économistes ne sont pas convaincus de l’accent mis sur l’inflation supercore.
« Personnellement, je m’abstiendrais de trop me concentrer sur cette mesure. Après tout, le logement et les transports coûteux – et, d’ailleurs, la nourriture et le carburant – affectent également le coût de la vie des gens », a déclaré Lim de l’ESSEC.
« Je n’ai pas encore rencontré de consommateur qui n’est pas affecté par ceux-ci, donc en les excluant dans une mesure cible, qui est exactement la Fed, ou toute autre banque centrale, essayant d’aider dans sa mesure de l’inflation », a-t-il déclaré.