Les marchés boursiers prospèrent des deux côtés de l’Atlantique, mais avec des performances nettement meilleures aux États-Unis. Le S&P 500 a enregistré une hausse de 23 %, tandis que le FTSE 100 a progressé de 8 %. L’écart se creuse en raison de bénéfices d’entreprises faibles au Royaume-Uni et d’un manque de dynamisme technologique. Les risques liés à la concentration sur certaines actions technologiques américaines sont soulignés, tandis que le marché britannique peine à attirer des investisseurs.
Les marchés boursiers connaissent actuellement des moments florissants des deux côtés de l’Atlantique, mais les États-Unis affichent des performances nettement supérieures.
Performance des Marchés Boursiers
Au Royaume-Uni, l’indice FTSE 100 des valeurs les plus performantes se négocie près de son sommet historique, enregistrant une progression de près de 8 % depuis le début de l’année. En comparaison, de l’autre côté de l’Atlantique, les résultats sont encore plus impressionnants.
Le S&P 500 a bondi de 23 %, atteignant de nouveaux records lors de 44 sessions de trading en 2024, un chiffre parmi les plus élevés jamais observés. Ce contraste entre les rendements des marchés britanniques et américains ne cesse de se creuser.
Alors que le FTSE 100 a affiché un gain de 17 % sur cinq ans, le S&P 500 a presque doublé sa valeur durant la même période.
Si l’on réinvestit les dividendes des entreprises, le FTSE 100 aurait généré un rendement annuel total de 6 % au cours de la dernière décennie, selon une étude récente de Goldman Sachs. À titre de comparaison, le S&P 500 a produit un rendement de 13 %.
Une partie de cet écart s’explique par des bénéfices d’entreprises relativement faibles au Royaume-Uni, ainsi que par des bouleversements politiques internes provoqués par le Brexit, selon Goldman Sachs.
Les analystes de Wall Street soulignent également que, contrairement aux États-Unis, le marché londonien manque d’un secteur technologique dynamique.
Les actions technologiques ont en effet été un moteur essentiel de la performance boursière américaine. Néanmoins, de nombreux investisseurs britanniques, y compris les fonds de pension, ont choisi d’éviter les actions cotées à Londres, ce qui a contribué à la baisse de leurs valorisations.
Environ deux tiers du marché boursier britannique sont détenus par des investisseurs étrangers. Goldman Sachs note que les seules entités acheteuses nettes d’actions britanniques ces dernières années ont été des entreprises rachetant leurs propres titres.
Historiquement, les particuliers au Royaume-Uni ont tendance à concentrer leurs investissements dans des sociétés cotées à la Bourse de Londres, en raison de la simplicité et de l’absence de risques liés aux fluctuations des devises.
De nombreux investisseurs souhaitent également soutenir les entreprises britanniques qui contribuent à la création d’emplois et de richesse locale. Cependant, face à l’écart croissant des valorisations entre les deux pays, il n’est pas surprenant que même les épargnants les plus patriotes du Royaume-Uni envisagent d’investir dans le marché américain.
« Les rendements peuvent être extrêmement intéressants pour ceux qui sont prêts à dépasser leur biais national », affirme Richard Flynn, directeur général de Charles Schwab au Royaume-Uni.
Les Risques du Marché Boursier Américain
Les critiques du récent essor du marché boursier américain soulignent qu’il repose sur un nombre restreint d’actions technologiques, ce qui peut accroître la volatilité des rendements et le risque d’un effondrement si le sentiment des investisseurs s’inverse envers des entreprises de la Silicon Valley, telles que Nvidia, ou des secteurs comme l’intelligence artificielle.
La frénésie entourant la technologie, notamment Nvidia, a engendré ce que certains qualifient de plus grande bulle de l’histoire boursière.
« Plus de 10 trillions de dollars de valeur boursière ont été générés depuis le début de l’engouement pour l’IA », indique The Kobeissi Letter, un rapport d’investissement.
Pour donner une idée, Nvidia est valorisée à 3,4 trillions de dollars (2,6 trillions de livres), représentant près de 12 % du PIB américain, et s’apprête à dépasser Apple en tant que plus grande entreprise cotée au monde.
Cependant, des nouvelles récentes indiquant que le gouvernement américain pourrait restreindre l’exportation de certaines puces ont temporairement freiné la progression de Nvidia, rappelant ainsi que les actions technologiques comportent des risques importants. Mais il ne faut pas oublier qu’il existe bien plus d’actions américaines que celles du seul secteur technologique.
Russ Mould, directeur des investissements chez AJ Bell, souligne que « l’Amérique est la plus grande économie mondiale », ajoutant que « la richesse et le succès y sont célébrés, pas critiqués », et que « les entreprises sont gérées avec une forte attention à la rentabilité et aux actionnaires ».
Les investisseurs américains montrent également un intérêt marqué pour la gestion de leurs investissements, avec une culture de détention d’actions individuelles beaucoup plus forte qu’au Royaume-Uni.
Un changement similaire est en cours au Royaume-Uni, mais les experts mettent en garde contre l’impact limité d’une hausse de l’impôt sur les plus-values sur les ventes d’actions, ou l’éventuelle suppression des allégements fiscaux sur le marché junior AIM, pour revitaliser le marché londonien.
Le think tank New Financial a révélé que plus de 600 entreprises britanniques ont disparu de la Bourse au cours des 20 dernières années pour diverses raisons.
Cependant, les États-Unis bénéficient d’autres atouts que leurs concurrents ne peuvent espérer égaler. En plus d’avoir le plus grand marché boursier au monde, ils détiennent également le plus grand marché obligataire.
Le dollar demeure la principale monnaie de réserve mondiale, et malgré les discussions sur une récession estivale, l’économie continue de croître de plus de 3 %.
« Qu’est-ce qu’il n’y a pas à aimer ? » interroge Mould d’AJ Bell. Peut-être le plus grand risque est que les indéniables avantages des marchés américains sont déjà pris en compte dans des valorisations élevées. En d’autres termes, les prix des actions américaines sont élevés par rapport aux bénéfices futurs anticipés, ce qui réduit les chances de hausse et augmente celles de baisse.
« La dernière fois que le marché boursier américain a dominé les marchés mondiaux de cette manière, c’était en 2000, juste avant l’éclatement de la bulle technologique. »