Jefferies : Les flux de trésorerie des sociétés énergétiques restent stables malgré la chute des cours du pétrole
La semaine dernière, la chute des prix du pétrole a mis en lumière les finances des sociétés énergétiques. Les analystes de la banque d’investissement Jefferies ont cependant indiqué que les flux de trésorerie disponibles (FCF) dans ce secteur semblaient stables.
La cause de la baisse des cours du pétrole
Les analystes ont expliqué que la chute a été causée par une combinaison de positionnement macro, de volatilité des taux, d’expiration d’options et de gamma négatif, ayant entraîné des dénouements importants. Les inquiétudes immédiates des investisseurs concernent la contagion, le resserrement de la disponibilité future du crédit, la croissance des prêts, la perte de confiance des consommateurs et l’impact sur la demande au second semestre de l’année.
La réduction de l’exposition au risque
Les mouvements relatifs observés tels que la baisse de 12,5% de Schlumberger NV, peuvent également s’expliquer par le fait que les gestionnaires de portefeuille ne peuvent vendre que ce qu’ils possèdent. La banque d’investissement a également déclaré qu’il y avait « clairement beaucoup de choses à l’ordre du jour » et que la chute des cours pourrait concerner les tirages fondamentaux, les soldes S&D dans les stocks visibles et potentiellement même l’action de l’OPEP+ (3 avril).
Les finances des sociétés du secteur énergétique
Jefferies a arrondi les finances de cinq sociétés énergétiques : Antero Resources, Ressources Civitas, Northern Oil & Gas, Murphy Oil et Berry Petroleum Corp. Pour montrer qu’il n’y avait pas de menace pour les flux de trésorerie disponibles ou FCF. Les analystes ont souligné que les entreprises étaient dans une forme financière très différente de celle du passé et que l’effet de levier était aujourd’hui nettement inférieur. Les sociétés pétrolières nécessiteraient, selon leurs estimations, un prix moyen du WTI de 53 $/51 $ le baril pour 23/24 pour atteindre le seuil de rentabilité.
Conclusion
Jefferies conclut que bien que la chute du cours du pétrole ait jeté une lumière crue sur les finances des sociétés énergétiques, les flux de trésorerie disponibles semblent stables. Les investisseurs et les gestionnaires de portefeuille suivent étroitement l’évolution de la situation.
Le WTI se négociait à plus de 68 $ le baril au moment de la rédaction.
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