© Reuters. PHOTO DE DOSSIER: Klaas Knot, membre du conseil d’administration de la BCE, apparaît lors d’une audition parlementaire néerlandaise à La Haye, Pays-Bas, le 23 septembre 2019 REUTERS / Eva Plevier / File Photo
WASHINGTON (Reuters) – La Banque centrale européenne devrait envisager de commencer à réduire son stock surdimensionné d’actifs une fois que les taux d’intérêt auront atteint un niveau qui ne stimule ni ne ralentit la croissance économique, a déclaré samedi le chef de la Banque centrale néerlandaise, Klaas Knot.
La BCE a relevé ses taux rapidement ces derniers mois et la plupart des décideurs voient le taux de dépôt de 0,75 % atteindre ce niveau dit neutre, quelque part entre 1,5 % et 2 % vers la fin de l’année.
Knot n’a pas précisé d’estimation pour le neutre, mais a déclaré que le taux devrait atteindre une fourchette d’estimations plausibles.
« Une fois que nous aurons atteint le territoire neutre avec notre taux directeur, il est logique d’envisager le roll-off des achats d’actifs en limitant les réinvestissements », a-t-il déclaré dans un discours à Washington. « Je crois que nous devrions avancer progressivement ici. »
Une telle liquidation de bilan, également connue sous le nom de resserrement quantitatif, devrait initialement se concentrer sur les 3 300 milliards d’euros de dette détenue dans le cadre du programme d’achat d’actifs, a déclaré Knot, plaidant pour un traitement différent de la dette détenue dans un programme d’achat d’urgence pandémique plus petit.
Les hausses de taux ne devraient toutefois pas s’arrêter au point mort et la BCE devra vraisemblablement entrer dans un territoire qui freine la croissance.
« Je suis de plus en plus convaincu que nous devons faire plus que simplement supprimer les logements pour remplir notre mandat de stabilité des prix », a déclaré Knot.
Alors que Knot a plaidé dans le passé pour une importante hausse des taux, probablement de 75 points de base, le 27 octobre, il a déclaré que le rythme des hausses devrait éventuellement ralentir et que la banque devrait procéder par étapes plus petites.
« Je ne m’attends pas à ce que les hausses de taux directeurs s’arrêtent brusquement », a déclaré Knot. « Plus nous progressons et plus nous nous rapprochons de la restauration d’une perspective crédible de retour de l’inflation à la cible, plus les paliers de taux seront probablement réduits. »