SINGAPOUR: Le groupe du milliardaire Gautam Adani a attiré beaucoup d’attention sur son bilan lourdement endetté et pas assez sur l’appréciation de sa capacité à générer des flux de trésorerie, selon M&G Investments (Singapore) Pte.
« Les entreprises qu’Adani incube et exploite – ports, aéroports, rail, logistique – sont de véritables entreprises qui génèrent des liquidités », Vikas Pershad, un gestionnaire de fonds basé à Singapour chez M&G, a déclaré dans une interview. « Il y a beaucoup de questions sur l’opacité, sur le manque de divulgations, les valorisations évidemment. Mais c’est plus délicat parce que les entreprises se développeront si l’Inde se développe. Ils sont au bon endroit au bon moment. »
Alors que AdaniL’expansion fulgurante de dans de nouvelles entreprises a suscité des gains accrocheurs dans les actions des entreprises du conglomérat et a fait de son fondateur la personne la plus riche d’Asie, elle a également ajouté à la fois de la complexité financière et de la dette au bilan du groupe. Trois sociétés Adani, dont le fleuron Entreprises Adani Ltd., figurent parmi les 10 principaux gagnants d’actions de l’indice MSCI Asia Pacific cette année, défiant les inquiétudes concernant la baisse de la liquidité et la couverture limitée des analystes.
Certains développements en cours pourraient résoudre ces problèmes. Adani Enterprises envisage d’émettre au moins 1,8 milliard de dollars en nouvelles actions, a rapporté Bloomberg News mardi, citant des personnes proches du dossier. Le conglomérat a précédemment attribué le petit flottement libre à la famille Adani détenant environ 75% du produit phare, et plus tôt cette année, il a déclaré qu’il travaillait sur des plans pour augmenter le flottement libre.
Les actions d’Adani Enterprises ont bondi de plus de 130 % depuis le début de l’année, ce qui lui donne une valeur marchande d’environ 56 milliards de dollars. L’indice de référence indien NSE Nifty 50 – qui a ajouté le titre en septembre – est en hausse de 5,3 % en 2022.
« Lorsque les entreprises étaient plus petites, il était plus facile pour les investisseurs de dire, je ne comprends pas l’évaluation, je ne comprends pas les entreprises. Je ne vais pas participer. Mais maintenant, le groupe représente environ 6 % de la capitalisation boursière de l’Inde et, dans la plupart des principaux indices de référence, environ 500 à 700 points de base d’exposition », a déclaré Pershad. « Je pense que les investisseurs, qu’ils le veuillent ou non, doivent prêter attention à ce que fait l’entreprise. »
Adani Enterprises se négocie à une valorisation de plus de 160 fois ses bénéfices à terme sur un an. En comparaison, Nifty se négocie à un multiple d’environ 20 fois et Reliance Industries Ltd. – la plus grande entreprise indienne en valeur marchande – à environ 21 fois, selon les données compilées par Bloomberg.
Les valorisations sont « difficiles à justifier à tout horizon temporel », a déclaré Pershad. « Mais il y a plus dans l’histoire que de nombreux investisseurs sont prêts à consacrer du temps. »
Pershad a déclaré qu’il avait investi dans les actions d’Adani, refusant de donner des détails spécifiques.
« Nous attendons », a-t-il déclaré, interrogé sur l’augmentation de l’allocation aux actions. « Parce que maintenant que les cours des actions ont tellement augmenté, je pense que la probabilité a augmenté que nous verrons plus de levées de capitaux. »
« Les entreprises qu’Adani incube et exploite – ports, aéroports, rail, logistique – sont de véritables entreprises qui génèrent des liquidités », Vikas Pershad, un gestionnaire de fonds basé à Singapour chez M&G, a déclaré dans une interview. « Il y a beaucoup de questions sur l’opacité, sur le manque de divulgations, les valorisations évidemment. Mais c’est plus délicat parce que les entreprises se développeront si l’Inde se développe. Ils sont au bon endroit au bon moment. »
Alors que AdaniL’expansion fulgurante de dans de nouvelles entreprises a suscité des gains accrocheurs dans les actions des entreprises du conglomérat et a fait de son fondateur la personne la plus riche d’Asie, elle a également ajouté à la fois de la complexité financière et de la dette au bilan du groupe. Trois sociétés Adani, dont le fleuron Entreprises Adani Ltd., figurent parmi les 10 principaux gagnants d’actions de l’indice MSCI Asia Pacific cette année, défiant les inquiétudes concernant la baisse de la liquidité et la couverture limitée des analystes.
Certains développements en cours pourraient résoudre ces problèmes. Adani Enterprises envisage d’émettre au moins 1,8 milliard de dollars en nouvelles actions, a rapporté Bloomberg News mardi, citant des personnes proches du dossier. Le conglomérat a précédemment attribué le petit flottement libre à la famille Adani détenant environ 75% du produit phare, et plus tôt cette année, il a déclaré qu’il travaillait sur des plans pour augmenter le flottement libre.
Les actions d’Adani Enterprises ont bondi de plus de 130 % depuis le début de l’année, ce qui lui donne une valeur marchande d’environ 56 milliards de dollars. L’indice de référence indien NSE Nifty 50 – qui a ajouté le titre en septembre – est en hausse de 5,3 % en 2022.
« Lorsque les entreprises étaient plus petites, il était plus facile pour les investisseurs de dire, je ne comprends pas l’évaluation, je ne comprends pas les entreprises. Je ne vais pas participer. Mais maintenant, le groupe représente environ 6 % de la capitalisation boursière de l’Inde et, dans la plupart des principaux indices de référence, environ 500 à 700 points de base d’exposition », a déclaré Pershad. « Je pense que les investisseurs, qu’ils le veuillent ou non, doivent prêter attention à ce que fait l’entreprise. »
Adani Enterprises se négocie à une valorisation de plus de 160 fois ses bénéfices à terme sur un an. En comparaison, Nifty se négocie à un multiple d’environ 20 fois et Reliance Industries Ltd. – la plus grande entreprise indienne en valeur marchande – à environ 21 fois, selon les données compilées par Bloomberg.
Les valorisations sont « difficiles à justifier à tout horizon temporel », a déclaré Pershad. « Mais il y a plus dans l’histoire que de nombreux investisseurs sont prêts à consacrer du temps. »
Pershad a déclaré qu’il avait investi dans les actions d’Adani, refusant de donner des détails spécifiques.
« Nous attendons », a-t-il déclaré, interrogé sur l’augmentation de l’allocation aux actions. « Parce que maintenant que les cours des actions ont tellement augmenté, je pense que la probabilité a augmenté que nous verrons plus de levées de capitaux. »