La Chine continue d’insister sur le fait que son marché immobilier n’est pas en crise – même si à peu près tous les signes indiquent le contraire

• Le FMI a déclaré dans un rapport sur l’économie chinoise que la crise immobilière du pays restait « non résolue ».
• Mais la Chine a riposté à cela, affirmant que son marché immobilier « fonctionne normalement en général et n’est pas dans une situation de ‘crise' ».
• Le marché immobilier chinois est enlisé dans les problèmes d’endettement depuis ces dernières années.

Les malheurs du marché immobilier chinois sont peut-être bien documentés, mais Pékin insiste sur le fait qu’il n’y a pas de crise.

Et cela va à l’encontre de la lecture des choses par le Fonds monétaire international ou le FMI. Le FMI a publié vendredi son bilan annuel de l’économie chinoise, dans lequel il indique que la crise immobilière « reste non résolue » et que la croissance du pays reste « sous pression ».

Mais la Chine adopte une position contraire, déclarant dans une réponse du 12 janvier au FMI, incluse dans le rapport du Fonds, que le marché immobilier du pays « fonctionne normalement en général et n’est pas dans une situation de « crise » ».

« Les autorités sont conscientes des risques et s’emploient à y faire face », ont déclaré Zhengxin Zhang, représentant de la Chine au conseil d’administration du FMI, et Xuefei Bai, conseiller politique au FMI. « Il est inapproprié d’exagérer les difficultés du marché et les impacts potentiels sur le secteur financier. »

Selon le FMI, la crise immobilière en Chine « s’est intensifiée » en 2022

Le FMI a déclaré dans son rapport de vendredi que la crise immobilière en Chine s’était « intensifiée » en 2022.

« L’accumulation des pressions de la crise immobilière non résolue pourrait déclencher une forte contraction de la demande globale, avec des boucles de rétroaction macro-financières défavorables et des retombées externes potentiellement importantes », a déclaré le FMI tout en appelant à « une action supplémentaire » au niveau national en augmentant le financement pour le l’achèvement des projets bloqués.

Cela pourrait aider à ouvrir la voie à une restructuration basée sur le marché et à contenir les risques financiers, a-t-il ajouté.

Malgré les efforts de la Chine pour rassurer les investisseurs sur la santé de son secteur immobilier, plus de la moitié des 60 promoteurs cotés en Chine continentale devraient enregistrer des pertes pour 2022, selon les calculs de Bloomberg qui ont utilisé des données publiques. Et en plus de cela, les investissements dans l’immobilier chinois ont chuté de 10 % en 2022 par rapport à il y a un an, selon les données officielles publiées le 17 janvier.

Le ratio moyen d’endettement net sur fonds propres des 80 principales sociétés immobilières du pays est passé à 152% au deuxième trimestre de 2022, soit le double de ce qu’il était au milieu de 2020 avant l’introduction de restrictions sur la dette des promoteurs immobiliers, a rapporté Reuters, citant analystes de l’Académie chinoise des sciences sociales, propriété de l’État.

Les Chinois Zhang et Bai ont reconnu dans leur réponse du 12 janvier que le marché immobilier chinois était entré dans « un nouvel environnement » en 2022 en raison de divers facteurs, tels que la baisse de la demande, la baisse des attentes du marché, la pandémie et les problèmes de liquidité de certains promoteurs. Mais les bilans des promoteurs cotés ont montré une amélioration du ratio passifs/actifs au premier semestre 2022, ont-ils écrit.

Les autorités chinoises soutiennent également « un financement de marché raisonnable », ont-elles déclaré, ajoutant : « le développement actuel du marché immobilier est une évolution naturelle du » désendettement et du déstockage « de ces dernières années ».

« Les risques associés sont locaux et ne concernent que des entreprises individuelles, et leur impact sur le reste du monde a été relativement faible », ont-ils ajouté.

Pékin a commencé à réprimer les emprunts excessifs en 2020

Cet échange important survient au milieu d’une crise de la dette en cours dans le secteur immobilier chinois après que Pékin a commencé à réprimer les emprunts excessifs en 2020, ce qui a contribué aux problèmes d’endettement du grand promoteur immobilier Evergrande.

La pénurie de liquidités a entraîné un blocage de la construction, suscitant des inquiétudes quant au fait que les acheteurs pourraient ne jamais voir l’appartement qu’ils avaient payé.

Les banques ont également resserré les prêts à l’ensemble du secteur immobilier dans le contexte de la crise de liquidité d’Evergrande, ce qui a fait craindre un effet domino sur le secteur financier chinois – et le reste du monde.

La crise de la dette a également eu un profond impact social. La génération Y chinoise, par exemple, est aux prises avec une crise existentielle de l’accession à la propriété en raison de la question de savoir si les promoteurs seront en mesure de fournir des appartements pour lesquels les acheteurs ont payé, a écrit Cheryl Teh d’Insider en octobre 2021.

« Le vrai problème est que de nombreux développeurs ne génèrent tout simplement pas de flux de trésorerie positifs et que le modèle de financement des reçus de prévente sans entraves est rompu », a écrit Andrew Lawrence, analyste immobilier de TS Lombard en Asie, dans une note du 12 janvier vue par Insider.