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NEW DELHI: La croissance économique de l’Inde est désormais « extrêmement fragile » et a besoin de tout le soutien possible, car la consommation privée et les investissements en capital doivent encore reprendre, a déclaré vendredi Jayanth R Varma, membre du Comité de politique monétaire (MPC) de la RBI.
Varma a en outre déclaré que sur les quatre moteurs de croissance de l’économie, les exportations et les dépenses publiques ont soutenu l’économie indienne pendant la pandémie, mais que d’autres moteurs doivent prendre le relais maintenant.
« J’aime penser en termes de quatre moteurs de croissance pour l’économie : les exportations, les dépenses publiques, les investissements en capital et la consommation privée.
« … alors que les exportations ne peuvent pas être le principal moteur de la croissance en raison du ralentissement mondial, les dépenses publiques sont nécessairement limitées par les contraintes budgétaires », a-t-il déclaré à PTI.
Observant que les experts attendent depuis de nombreuses années que l’investissement privé prenne le relais, Varma a déclaré que les inquiétudes concernant les perspectives de croissance future semblent décourager les investissements en capital.
« La question cruciale est de savoir si le quatrième moteur de la consommation privée restera dynamique après la dissipation de la demande refoulée au cours des prochains mois.
« Je crains donc que la croissance économique soit désormais extrêmement fragile et ait besoin de tout le soutien qu’elle peut obtenir », a-t-il déclaré.
Plus tôt ce mois-ci, la RBI a révisé son estimation de croissance pour l’exercice 23 à 6,8 % contre 7 % précédemment, tandis que la Banque mondiale a révisé à la hausse ses prévisions de croissance du PIB à 6,9 %, affirmant que l’économie montrait une plus grande résilience aux chocs mondiaux.
Varma, professeur à l’Indian Institute of Management (Ahmedabad), a cependant affirmé que l’Inde n’est pas confrontée à une menace de récession contrairement à de nombreux autres pays du monde.
« En fait, l’économie indienne se porte mieux que la plupart des autres grandes économies du monde aujourd’hui », a-t-il déclaré, ajoutant que le problème est que le niveau d’aspiration de l’Inde est également plus élevé, en particulier après deux années perdues en raison de la pandémie.
Varma a souligné que l’Inde profite des avantages d’un dividende démographique et qu’elle a donc besoin d’une croissance élevée pour offrir des opportunités d’emploi aux jeunes qui rejoignent le marché du travail.
« Je ne crains pas que l’Inde se développe plus lentement que le reste du monde. Je crains que nous puissions croître plus lentement que nos propres aspirations et nos propres besoins », a-t-il déclaré.
Répondant à une question sur l’inflation, Varma a déclaré que son point de vue personnel est que l’une des raisons pour lesquelles la RBI n’a pas réussi à contenir l’inflation dans sa fourchette de tolérance pendant 10 mois, c’est parce que le MPC a consciemment donné la priorité à la reprise économique par rapport à l’inflation pendant la pandémie.
« Compte tenu de son double mandat de maintenir la stabilité des prix tout en gardant à l’esprit l’objectif de croissance, je pense que c’était la bonne réponse à une pandémie qui se produit une fois par siècle », a-t-il déclaré.
Selon Varma, à la mi-2021, la pandémie de Covid-19 avait cessé d’être une catastrophe économique tout en restant une tragédie sanitaire, et c’était le bon moment pour entamer la normalisation de la politique monétaire.
« Deuxièmement, à mon avis, nous avons persisté plus longtemps que nous n’aurions dû… Étant donné que la politique monétaire agit avec des décalages, une grande partie de ce que nous voyons en 2022 est le résultat de l’inaction pendant cette période », a-t-il souligné.
Varma, cependant, a ajouté que même ce retard à lui seul n’aurait pas été suffisant pour provoquer l’épisode inflationniste de cette année.
La Banque de réserve a relevé ce mois-ci le taux directeur de référence de 35 points de base (pb) – la cinquième augmentation depuis mai.
Avant la hausse de décembre du taux repo, la RBI avait relevé le taux directeur à court terme de 190 points de base en quatre tranches.
La troisième raison critique, a-t-il dit, est que les perturbations de l’approvisionnement dues à la guerre en Ukraine ont créé un choc inflationniste inattendu, et ce choc a frappé l’Inde avant que le MPC n’ait normalisé la politique monétaire.
L’inflation de novembre est passée sous la barre des 6 %, dans la fourchette de tolérance pour la première fois après 10 mois.
La RBI avait précédemment écrit une lettre au gouvernement expliquant les raisons pour lesquelles l’objectif d’inflation de 6% n’avait pas été atteint pendant trois trimestres consécutifs.
La banque centrale a été chargée par le gouvernement de veiller à ce que l’inflation des prix de détail reste dans la fourchette de 2 à 6 %.
Interrogé sur la capacité de l’Inde à maîtriser son déficit commercial croissant, Varma a déclaré que le resserrement monétaire qui a été entrepris pour faire baisser l’inflation aura pour effet de déprimer la demande et de freiner indirectement les importations.
Notant que la dépréciation de la monnaie cette année aura également tendance à réduire le déficit du compte courant avec un décalage, a-t-il dit, « enfin, le niveau de ce déficit est dans des limites gérables, et je ne le vois pas comme une cause d’inquiétude. «
Les exportations de l’Inde ont enregistré une croissance stable de 0,59% à 31,99 milliards de dollars en novembre, alors même que le déficit commercial s’est creusé à 23,89 milliards de dollars au cours du mois.
Interrogé sur le fait que le gouvernement devrait réduire les taxes sur l’essence et le diesel alors que les prix mondiaux du pétrole brut ont baissé, il a déclaré que la chute des prix mondiaux du pétrole brut est certainement une très bonne nouvelle pour l’Inde et contribuera à faire baisser l’inflation.
Varma a déclaré qu’il était bien entendu qu’il y avait des retards dans la transmission des prix mondiaux de l’énergie aux prix intérieurs dans les deux sens, mais la politique monétaire prévoit 3 à 4 trimestres d’avance.
« Sur cette période, je m’attends à une répercussion significative des prix mondiaux du brut sur les prix de détail », a-t-il déclaré.
Varma a en outre déclaré que sur les quatre moteurs de croissance de l’économie, les exportations et les dépenses publiques ont soutenu l’économie indienne pendant la pandémie, mais que d’autres moteurs doivent prendre le relais maintenant.
« J’aime penser en termes de quatre moteurs de croissance pour l’économie : les exportations, les dépenses publiques, les investissements en capital et la consommation privée.
« … alors que les exportations ne peuvent pas être le principal moteur de la croissance en raison du ralentissement mondial, les dépenses publiques sont nécessairement limitées par les contraintes budgétaires », a-t-il déclaré à PTI.
Observant que les experts attendent depuis de nombreuses années que l’investissement privé prenne le relais, Varma a déclaré que les inquiétudes concernant les perspectives de croissance future semblent décourager les investissements en capital.
« La question cruciale est de savoir si le quatrième moteur de la consommation privée restera dynamique après la dissipation de la demande refoulée au cours des prochains mois.
« Je crains donc que la croissance économique soit désormais extrêmement fragile et ait besoin de tout le soutien qu’elle peut obtenir », a-t-il déclaré.
Plus tôt ce mois-ci, la RBI a révisé son estimation de croissance pour l’exercice 23 à 6,8 % contre 7 % précédemment, tandis que la Banque mondiale a révisé à la hausse ses prévisions de croissance du PIB à 6,9 %, affirmant que l’économie montrait une plus grande résilience aux chocs mondiaux.
Varma, professeur à l’Indian Institute of Management (Ahmedabad), a cependant affirmé que l’Inde n’est pas confrontée à une menace de récession contrairement à de nombreux autres pays du monde.
« En fait, l’économie indienne se porte mieux que la plupart des autres grandes économies du monde aujourd’hui », a-t-il déclaré, ajoutant que le problème est que le niveau d’aspiration de l’Inde est également plus élevé, en particulier après deux années perdues en raison de la pandémie.
Varma a souligné que l’Inde profite des avantages d’un dividende démographique et qu’elle a donc besoin d’une croissance élevée pour offrir des opportunités d’emploi aux jeunes qui rejoignent le marché du travail.
« Je ne crains pas que l’Inde se développe plus lentement que le reste du monde. Je crains que nous puissions croître plus lentement que nos propres aspirations et nos propres besoins », a-t-il déclaré.
Répondant à une question sur l’inflation, Varma a déclaré que son point de vue personnel est que l’une des raisons pour lesquelles la RBI n’a pas réussi à contenir l’inflation dans sa fourchette de tolérance pendant 10 mois, c’est parce que le MPC a consciemment donné la priorité à la reprise économique par rapport à l’inflation pendant la pandémie.
« Compte tenu de son double mandat de maintenir la stabilité des prix tout en gardant à l’esprit l’objectif de croissance, je pense que c’était la bonne réponse à une pandémie qui se produit une fois par siècle », a-t-il déclaré.
Selon Varma, à la mi-2021, la pandémie de Covid-19 avait cessé d’être une catastrophe économique tout en restant une tragédie sanitaire, et c’était le bon moment pour entamer la normalisation de la politique monétaire.
« Deuxièmement, à mon avis, nous avons persisté plus longtemps que nous n’aurions dû… Étant donné que la politique monétaire agit avec des décalages, une grande partie de ce que nous voyons en 2022 est le résultat de l’inaction pendant cette période », a-t-il souligné.
Varma, cependant, a ajouté que même ce retard à lui seul n’aurait pas été suffisant pour provoquer l’épisode inflationniste de cette année.
La Banque de réserve a relevé ce mois-ci le taux directeur de référence de 35 points de base (pb) – la cinquième augmentation depuis mai.
Avant la hausse de décembre du taux repo, la RBI avait relevé le taux directeur à court terme de 190 points de base en quatre tranches.
La troisième raison critique, a-t-il dit, est que les perturbations de l’approvisionnement dues à la guerre en Ukraine ont créé un choc inflationniste inattendu, et ce choc a frappé l’Inde avant que le MPC n’ait normalisé la politique monétaire.
L’inflation de novembre est passée sous la barre des 6 %, dans la fourchette de tolérance pour la première fois après 10 mois.
La RBI avait précédemment écrit une lettre au gouvernement expliquant les raisons pour lesquelles l’objectif d’inflation de 6% n’avait pas été atteint pendant trois trimestres consécutifs.
La banque centrale a été chargée par le gouvernement de veiller à ce que l’inflation des prix de détail reste dans la fourchette de 2 à 6 %.
Interrogé sur la capacité de l’Inde à maîtriser son déficit commercial croissant, Varma a déclaré que le resserrement monétaire qui a été entrepris pour faire baisser l’inflation aura pour effet de déprimer la demande et de freiner indirectement les importations.
Notant que la dépréciation de la monnaie cette année aura également tendance à réduire le déficit du compte courant avec un décalage, a-t-il dit, « enfin, le niveau de ce déficit est dans des limites gérables, et je ne le vois pas comme une cause d’inquiétude. «
Les exportations de l’Inde ont enregistré une croissance stable de 0,59% à 31,99 milliards de dollars en novembre, alors même que le déficit commercial s’est creusé à 23,89 milliards de dollars au cours du mois.
Interrogé sur le fait que le gouvernement devrait réduire les taxes sur l’essence et le diesel alors que les prix mondiaux du pétrole brut ont baissé, il a déclaré que la chute des prix mondiaux du pétrole brut est certainement une très bonne nouvelle pour l’Inde et contribuera à faire baisser l’inflation.
Varma a déclaré qu’il était bien entendu qu’il y avait des retards dans la transmission des prix mondiaux de l’énergie aux prix intérieurs dans les deux sens, mais la politique monétaire prévoit 3 à 4 trimestres d’avance.
« Sur cette période, je m’attends à une répercussion significative des prix mondiaux du brut sur les prix de détail », a-t-il déclaré.
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