La hausse de l’inflation fera-t-elle remonter les taux hypothécaires à plus de 7 % ?

Cependant, pour 2023, je pense que cette fourchette sur le rendement à 10 ans serait appropriée, étant donné que le marché du travail est toujours solide. Si le marché du travail commence à se détériorer – ce qui signifie que les demandes d’assurance-chômage augmentent à une certaine vitesse – la fourchette initiale de cette prévision se brisera et les rendements obligataires baisseront. Les données ne sont pas encore là pour même avoir cette conversation.

D’après mes prévisions sur le marché du logement pour 2023 : « Pour 2023, le rendement sur 10 ans est actuellement de 3,70 % et je pense que la fourchette de rendement sur 10 ans cette année se situera entre 3,21 % et 4,25 % tant que l’économie restera ferme. Maintenant, si l’économie s’affaiblit, en particulier en termes de rupture du marché du travail, ce qui pour moi est une augmentation des demandes d’assurance-chômage à 323 000 et au-delà, alors nous pouvons descendre jusqu’à 2,73 % sur le rendement à 10 ans.

«Avec cette fourchette de rendement sur 10 ans (3,21% à 4,25%), les taux hypothécaires devraient se situer entre 5,25% et 7,25%. Cela suppose que les écarts sont larges et que les prix des prêts hypothécaires sont encore faibles. Cependant, si les écarts s’améliorent, nous pourrions même voir des taux hypothécaires inférieurs à 5 % si le rendement à 10 ans passe sous la barre des 3 %.

Que sait-on de l’inflation ? Le taux de croissance ralentit par rapport au sommet de l’an dernier, et la part de l’inflation liée au logement diminuera avec le temps. Il est bien connu que les données sur l’inflation de l’IPC sont très en retard, et comme il s’agit de la composante la plus importante de l’inflation sous-jacente, c’est un gros problème.

C’est pourquoi j’ai continué CNBC l’année dernière pour dire que le taux de croissance des loyers en baisse était positif pour l’inflation pour 2023. Cependant, les données de l’IPC sont très en retard sur cette réalité, et la crainte était que le Réserve fédérale n’a pas compris cela.

Cependant, la Réserve fédérale a en fait créé un nouvel indice qui exclut le logement pour s’adapter aux données plus récentes, qui montrent que le taux de croissance des loyers ralentit. Désormais, la Fed se concentre sur les données de l’inflation sous-jacente, à l’exclusion de l’alimentation et de l’énergie. Cependant, même si je retire un abri et laisse l’inflation alimentaire et énergétique dans l’équation, le taux de croissance de l’inflation ralentit plus sensiblement.

Sans que l’inflation des loyers ne décolle, vous pouvez dire adieu aux comparaisons d’inflation des années 1970, et c’est pourquoi le rendement à 10 ans n’a jamais dépassé 5,25 % – un niveau critique pour moi même d’avoir une pensée sur l’inflation de style années 1970. Comme vous pouvez le voir ci-dessous, le taux de croissance des loyers a décollé à quelques reprises à l’époque. Après les années 1970, le taux de croissance est resté stable pendant des décennies.

Mon état d’esprit avec les données d’inflation depuis octobre 2022 a été de lui donner du temps : dans 12 mois, nous serons dans un meilleur endroit. Si l’économie entrait dans une récession avec perte d’emplois, le marché obligataire devancerait largement la Fed et les taux hypothécaires chuteraient plus rapidement. Cependant, nous n’en sommes pas encore là.

Le pivot de la Fed ne se produira pas tant que les demandes d’assurance-chômage ne dépasseront pas 323 000 sur la moyenne mobile de quatre semaines, mais la vérité est que le marché obligataire n’est pas vieux et lent ; ils se dirigeront dans cette direction avant la Fed.

Rapport IPC

Depuis BLS [bolding is mine]: « L’indice des prix à la consommation pour tous les consommateurs urbains (IPC-U) a augmenté de 0,5 % en janvier sur une base désaisonnalisée, après avoir augmenté de 0,1 % en décembre, a rapporté aujourd’hui le Bureau of Labor Statistics des États-Unis. Au cours des 12 derniers mois, l’indice de tous les éléments a augmenté de 6,4 % avant désaisonnalisation. L’indice du logement a été de loin le principal contributeur à l’augmentation mensuelle de tous les éléments, représentant près de la moitié de l’augmentation mensuelle de tous les éléments, les indices des aliments, de l’essence et du gaz naturel y contribuant également..”

Comme nous pouvons le voir ci-dessous, le taux de croissance de l’inflation ralentit, mais l’inflation des abris, « qui est en retard sur les données en temps réel », maintient les données de base plus élevées qu’elles ne devraient l’être aujourd’hui. N’oubliez pas que vous devez toujours vous concentrer sur 12 mois avec les données d’inflation et les lier aux données économiques hebdomadaires. C’est pourquoi nous avons créé l’hebdomadaire Housing Market Tracker.

D’autres données sur l’inflation des loyers montrent un ralentissement, courant avec les pandémies mondiales. Cependant, non seulement les données en temps réel refroidissent, nous avons près d’un million d’appartements qui seront construits dans un avenir proche, et la meilleure façon de faire face à l’inflation est toujours plus d’offre.

J’espère que cette explication de mes prévisions pour 2023, y compris le rendement sur 10 ans, les taux hypothécaires et l’inflation, vous permettra de mieux comprendre pourquoi je ne pense pas que les taux hypothécaires puissent dépasser le sommet de l’an dernier de 7,37 %.

Maintenant, une façon dont les taux hypothécaires pourraient dépasser 7,37 % est si l’économie recommence à exploser, si l’offre n’augmente pas et si la croissance des salaires, qui s’est ralentie, s’inverse et explose à nouveau.

Si les loyers et les salaires repartaient à la hausse, qu’une nouvelle guerre créait davantage un choc d’offre et que le marché du travail devenait encore plus tendu, cela irait à l’encontre de ma discussion selon laquelle le taux de croissance de l’inflation a atteint un sommet. Cependant, jusqu’à présent, il ne semble pas que quelque chose dont je viens de parler se produise, alors donnez-lui plus de temps, et le taux de croissance de l’inflation se modérera.