La meilleure banque à moyenne capitalisation de Western Alliance UBS, l’exposition aux dépôts technologiques / d’innovation étant « gérable »

Par Sam Boughedda

Suite au carnage qui a suivi l’effondrement de SVB, UBS a initié la couverture de 19 banques à moyenne capitalisation aux États-Unis, avec Western Alliance Bancorporation (NYSE :), Banque communautaire de New York (NYSE 🙂 et Webster Financial (NYSE 🙂 leurs achats les plus convaincus.

« Nos PT suggèrent un potentiel de hausse médian de 55 % sur nos achats et un potentiel de baisse médian de 6 % sur nos ventes », ont écrit mercredi les analystes d’UBS dans une note aux clients.

Les ventes les plus convaincantes d’UBS incluent First Citizens BancShares Inc (NASDAQ :), Texas Capital Bancshares (NASDAQ 🙂 et Cullen/Frost Bankers (NYSE :).

« Nous nous concentrons sur deux éléments, dont nous prévoyons tous deux qu’ils subiront un impact négatif dans un environnement plus élevé pour plus longtemps : le financement et le crédit », ont ajouté les analystes. « Nous pensons que le consensus est derrière la boule de huit sur la croissance et la composition des dépôts jusqu’en 2024, qui pèseront tous deux sur les révisions du NII malgré des fonds fédéraux potentiellement plus élevés. Nous modélisons également une légère récession en 2024E, qui ne fait pas l’objet d’un consensus et sera potentiellement pire, plus les taux restent élevés plus longtemps. Nous sommes 7%/6% en dessous du consensus sur le BPA 2023E/2024E, avec un financement/crédit plus mauvais comme principaux moteurs.

Le principal achat de l’entreprise est Western Alliance, car ils considèrent l’exposition de WAL à des dépôts technologiques / d’innovation plus volatils comme gérable et « croient que le profil de crédit de l’entreprise est fondamentalement mal compris ».

« Nous modélisons des baisses de taux en 2024E et, par conséquent, pensons que NYCB est un nom à posséder ici, compte tenu de ses opérations de bilan et d’hypothèques sensibles au passif », ont déclaré les analystes.