La prochaine décision de la BOJ mettra fin à la politique laxiste, selon 92% des économistes: sondage Reuters

Par Kantaro Komiya

TOKYO (Reuters) – La prochaine décision politique de la Banque du Japon annulera, plutôt que de renforcer, son assouplissement monétaire massif, selon plus de 90% des économistes interrogés par Reuters, bien que la plupart aient déclaré que le changement était peu probable avant le second semestre 2023.

La direction et le moment du prochain mouvement de la BOJ font l’objet d’une attention plus que d’habitude. Non seulement la BOJ est une valeur aberrante alors que les banques centrales ailleurs se resserrent, mais le mandat de 10 ans du gouverneur qui a présidé à la politique de relâchement prolongée, Haruhiko Kuroda, prendra fin en avril. De plus, l’inflation est à son plus haut niveau depuis 40 ans, en partie parce que les faibles taux d’intérêt japonais ont contribué à affaiblir le yen.

Vingt-quatre des 26 économistes du sondage du 15 au 25 novembre ont déclaré que la prochaine action de la BOJ, le cas échéant, serait « de dénouer sa politique monétaire ultra-facile ».

Cependant, 20 d’entre eux ont déclaré que la BOJ n’agirait pas avant le second semestre 2023 ou plus tard. Deux répondants ont déclaré que le moment serait juin 2023. L’un d’entre eux a choisi les options précédentes : avril et janvier.

« L’économie japonaise n’a pas complètement récupéré la baisse induite par la pandémie, donc tout dénouement précoce de l’assouplissement tuerait les chances d’une nouvelle reprise », a déclaré Takumi Tsunoda, économiste principal au Shinkin Central Bank Research Institute.

« Contrairement aux États-Unis ou à l’Europe, la BOJ n’a aucune raison d’accélérer un resserrement, car le rythme d’affaiblissement du yen s’est ralenti et l’inflation à la consommation ici reste modeste lorsque les produits alimentaires et énergétiques ne sont pas comptés. »

L’option la plus probable pour la BOJ, si elle devait réduire son assouplissement, serait de peaufiner le libellé de ses orientations prospectives, selon 13 des 24 répondants à une question permettant des sélections multiples.

L’élargissement de la fourchette contrôlée des rendements des obligations d’État à 10 ans par rapport à « environ plus et moins 0,25% » était le deuxième moyen le plus probable, choisi par 10 répondants. Huit ont choisi de raccourcir la maturité de l’objectif de rendement à moins de 10 ans, et huit autres ont pensé que la BOJ cesserait de maintenir les taux d’intérêt à court terme négatifs.

Les observateurs de la BOJ étaient presque également divisés lorsqu’on les a interrogés sur la nécessité de réviser une déclaration conjointe établie en 2013 entre le gouvernement japonais et la banque centrale. Largement connu sous le nom d’accord politique, il exige que la banque centrale atteigne son objectif d’inflation de 2 % « le plus tôt possible ».

Douze observateurs de la BOJ ont déclaré qu’il devrait être révisé; 13 dit que non.

Parmi ceux qui ont souhaité une révision, sept ont appelé à une plus grande souplesse pour juger de la réalisation de l’objectif d’inflation. Les dirigeants de la BOJ ont déclaré qu’une inflation « durable et stable » de 2 % était nécessaire.

Un observateur de la BOJ appelant au changement voulait un objectif d’inflation plus bas, et un autre a déclaré que le mandat de la BOJ devrait être élargi pour inclure le ciblage de l’emploi ou des hausses de salaires.

Lundi, le Premier ministre Fumio Kishida a rejeté l’idée d’ajouter la croissance des salaires comme nouvel objectif de politique monétaire.

Deux économistes du sondage ont déclaré que l’accord devrait simplement être aboli. « L’économie japonaise n’est plus en déflation », contrairement à l’époque où les décideurs politiques ont élaboré l’accord il y a neuf ans, a déclaré Nobuyasu Atago, économiste en chef chez Ichiyoshi Securities.

LE RISQUE DE FAIBLE YEN RESTE

Une autre question demandait pendant combien de temps le yen risquerait de s’affaiblir par rapport au dollar américain. Douze des 26 économistes ont déclaré que ce serait jusqu’à la fin de cette année, tandis que huit pensaient que le risque durerait « jusqu’au premier semestre 2023 ».

« Alors que beaucoup sur le marché voient un changement de tendance, le risque d’un autre gain du dollar persiste au moins pour le reste de l’année avec des incertitudes sur l’inflation américaine et les perspectives de resserrement rapide de la Fed », a déclaré Hiroshi Watanabe, économiste principal chez Sony (NYSE 🙂 Groupe financier.

Seuls trois ont déclaré « qu’il n’y a pas de risque de nouvel affaiblissement du yen », mais tout autant pensaient que la monnaie continuerait à faire face à un risque de dépréciation jusqu’au second semestre 2023 ou plus tard.

Ailleurs dans le sondage, une estimation médiane de 32 répondants a montré que l’économie japonaise a enregistré une croissance annualisée de 3,1 % en octobre-décembre, plus rapide que la projection de 2,0 % dans un sondage d’octobre, après une contraction inattendue au troisième trimestre.

Mais les prévisions des économistes pour la croissance économique du Japon pour l’exercice 2022 ont été ramenées à 1,7% contre 1,9% lors du sondage précédent, tandis que le taux d’inflation de base à la consommation pour la même période a été légèrement relevé à 2,7% contre 2,6%.

(Pour d’autres histoires du sondage économique mondial de Reuters 🙂