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© Reuters. PHOTO DE FICHIER: Le logo d’un groupe d’infrastructures Atlantia est visible devant son siège social, à Rome, en Italie, le 5 octobre 2020. REUTERS / Guglielmo Mangiapane
Par Elisa Anzolin
MILAN (Reuters) – Le rachat d’Atlantia réduira de 19 milliards d’euros supplémentaires (19,5 milliards de dollars) la valeur de la bourse de Milan et portera à 12 le nombre d’entreprises qui quitteront la bourse cette année, alimentant les craintes quant à sa position.
Les législateurs et les régulateurs veulent inverser la tendance et renforcer le rôle de la Borsa Italiana, vieille de 200 ans, au cœur des affaires italiennes.
Barbara Lunghi, responsable des cotations d’actions en Italie chez le propriétaire du marché Euronext, affirme que le fait d’être une entreprise cotée et d’avoir des investisseurs externes pousse les entreprises à innover et à se développer.
« Cela donne aux entreprises un équipement supplémentaire qui contribue à stimuler la croissance », a déclaré Lunghi.
Mais le problème a des racines profondes, de nombreuses entreprises familiales italiennes ne souhaitant pas abandonner le contrôle en inscrivant leurs entreprises à moins qu’elles n’aient besoin de liquidités pour des fusions et acquisitions ou d’autres stratégies d’expansion.
L’organisme de surveillance du marché, la Consob, a approuvé cette année des mesures visant à simplifier les procédures d’approbation des prospectus d’introduction en bourse, notamment en autorisant leur soumission en anglais.
Visant également à accélérer le changement, l’Italie a commencé cette année à étudier comment réviser ses règles de cotation, de vote et autres pour résoudre les problèmes qui freinent les marchés des capitaux du pays – bien que ce processus ait été gelé par un changement de gouvernement après la victoire d’une coalition de droite. élections fin septembre.
EXODE DE MILAN
Jusqu’à présent cette année, 11 sociétés ont abandonné Euronext Milan, y compris la société holding de la famille Agnelli, Exor (OTC:), qui a déménagé à la bourse d’Amsterdam conformément à l’endroit où elle est légalement enregistrée.
L’opérateur routier et aéroportuaire Atlantia part après un rachat par la famille Benetton et Blackstone (NYSE 🙂 a franchi jeudi le seuil de soutien de 90%.
Le traiteur de voyages Autogrill devrait être radié de la cote après une fusion avec le suisse Dufry, et le sort du cordonnier Tod’s reste incertain après l’échec d’une offre de rachat par son principal actionnaire.
CNH Industrial (NYSE :), dont les actions sont cotées à la fois à Milan et à New York, évalue également la possibilité de mettre fin à sa double cotation et de se concentrer sur le NYSE.
La privatisation des sociétés cotées est une tendance plus large partagée par de nombreuses bourses européennes, car les prix bas et la disponibilité d’argent bon marché le rendaient pratique.
Capitalisation boursière de Milan vs Paris et Londres – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lgvdkwalqpo/Milan%20stock%20market%20size.PNG
QUELQUES NOUVEAUX VENUS
Sur le plan positif, quatre sociétés ont rejoint le marché principal d’Euronext Milan cette année, dont le constructeur de camions Iveco, qui est le résultat d’une scission. Deux autres sociétés sont passées de la plus petite Euronext Growth Milan.
La situation est plus saine pour Euronext Growth Milan lui-même, un marché dédié aux petites et moyennes entreprises avec des conditions d’accès minimales. En 2022, il comptait 18 nouvelles inscriptions, mais la capitalisation boursière globale est très faible.
La pénurie d’introductions en bourse italiennes est un problème permanent.
Au cours des 20 dernières années, le marché principal a perdu 268 sociétés cotées et n’en a gagné que 185, selon une étude Intermonte publiée en mars. En revanche, le marché des PME, moins réglementé, a attiré 263 sociétés cotées et enregistré 68 radiations.
ENJEU CULTUREL
Le fait qu’il y ait relativement peu d’entreprises cotées en bourse a ses racines dans l’histoire du pays, a déclaré Andrea Beltratti, professeur d’économie politique à l’Université Bocconi de Milan.
Beltratti a déclaré que l’Italie n’a pas une longue tradition de financement par actions et que son économie a été relativement faible au cours des 20 dernières années.
La forte présence des banques et autres intermédiaires financiers en Italie a supplanté le rôle des marchés, de sorte que les entreprises ont souvent préféré leur demander des financements.
« Les avantages d’être cotés sont la facilité de collecte de capitaux et de réputation (position), mais il y a aussi des coûts, associés à la réglementation, au besoin de transparence et aux nombreuses interactions avec les investisseurs », a déclaré Beltratti.
« Je ne pense pas que ce soient des problèmes qui puissent être résolus en mois ou même en années car c’est un problème culturel », a ajouté Beltratti. (1 $ = 0,9755 euros)
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