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- Bob Doll de Crossmark voit une autre année terne à venir pour les actions.
- Doll a déclaré mardi dans une note qu’il prévoyait une récession à venir.
- Il a ajouté que l’inflation resterait au-dessus de 2% et que la Fed laisserait les taux élevés.
2022 a été une année difficile pour le marché boursier, le S&P 500 clôturant l’année en baisse de près de 20 %. Malheureusement pour les investisseurs, les choses ne devraient pas s’améliorer beaucoup pour le marché en 2023, déclare Bob Doll, CIO chez Crossmark Global Investments et ancien stratège en chef des actions américaines chez BlackRock.
« 2023 s’annonce comme une autre année difficile pour les investisseurs », a déclaré Doll mardi dans sa note de prévisions annuelles. Il a dit qu’il s’attend à ce que les creux d’octobre 2022 de 3 577 pour le S&P 500 soient retestés.
Les sombres perspectives de Doll pour le marché sont éclairées par une combinaison de ses quatre premières prévisions pour 2023. D’une part, il ne voit pas l’inflation retomber à 2 %et voit donc le taux des fonds fédéraux atteindre 5% et y rester pendant toute l’année 2023.
Le l’effet cumulatif d’une politique restrictive finira par rattraper l’économie cette année et l’enverra dans une légère récession, pense Doll. Cela conduira à révisions à la baisse des prévisions de bénéficesa-t-il dit, alors que les dépenses chutent et que l’inflation continue de se transformer en bénéfices pour les entreprises.
« Nous reconnaissons que la Fed pourrait cligner des yeux et accepter un taux d’inflation de 3 à 4% » pour le moment « , dans lequel un atterrissage en douceur pourrait être possible », a déclaré Doll. « Mais si la Fed insiste sur son objectif de 2%, une récession est presque inévitable. En attendant, ce que la Fed a déjà fait (faire passer les taux de zéro à 4 ¼% en peu de temps) aura un impact différé sur l’économie, qui se fera sentir en 2023. »
Il a poursuivi: « Dans les deux cas, les estimations des analystes concernant les bénéfices sont encore trop élevées et devront être réduites. Les prévisions consensuelles pour les bénéfices de 2022 sont de 231 dollars pour le S&P 500 et de 254 dollars pour 2023. Nos estimations sont de 200 et 230 dollars. »
Mais alors que Doll voit des inconvénients, il s’attend également à une certaine volatilité à la hausse et à ce que les actions commencent à rebondir lorsque la situation économique commencera à s’éclaircir. À l’inverse, il voit les obligations surperformer les actions pendant la récession, puis sous-performer lorsqu’une reprise est en cours.
Quand tout est dit et fait, cependant, il s’attend à ce que le marché boursier reste dans une fourchette et ne le voit pas augmenter de plus de 10 %. Il en va de même pour les autres grandes classes d’actifs, a-t-il déclaré.
Où s’attendre à une surperformance
Cependant, Doll s’attend à ce que certains secteurs du marché surpassent d’autres. En règle générale, il préfère les actions de valeur aux actions de croissance et pense que les secteurs de l’énergie, de la consommation de base et de la finance seront les plus performants. Pendant ce temps, il est plus baissier sur les secteurs des services publics, de la technologie et des services de communication.
Le fonds Energy Select Sector SPDR (XLE), le Vanguard Consumer Staples ETF (VDC) et le iShares US Financials ETF (IYF) offrent une exposition aux secteurs sur lesquels Doll est plus optimiste.
Poupée a également dit les actions internationales dépasseront les actions américaines en 2023ce qui marquerait leur première surperformance des actions américaines au cours des années consécutives depuis 2006 et 2007.
L’ETF iShares Core MSCI Total International Stock ETF (IXUS) offre une exposition aux actions en dehors des États-Unis.
Enfin, compte tenu des rendements modestes qu’il voit cette année pour l’ensemble du marché, Doll s’attend à les gestionnaires de fonds actifs devanceront les fonds indiciels passifs cette année. Pour référence, 80% des fonds actifs ont été battus par les fonds indiciels en 2021, et les fonds indiciels ont généralement surperformé les fonds actifs, selon les indices S&P Dow Jones.
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