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- 2022 a été l’une des pires années jamais enregistrées pour plusieurs classes d’actifs.
- Mais cinq domaines des marchés boursiers mondiaux semblent à nouveau particulièrement attrayants, déclare Ben Inker de GMO.
- Ces zones ont des inconvénients limités compte tenu de leurs valorisations bon marché, a-t-il déclaré.
Les investisseurs qui ont traversé l’une des pires années de l’histoire pour les actions peuvent commencer à pousser un petit soupir de soulagement.
Ben Inker, co-responsable de l’allocation d’actifs chez GMO, la société fondée par la légende de l’investissement Jeremy Grantham, affirme que les poches des marchés boursiers mondiaux sont à nouveau à des niveaux attractifs.
Dans une note récente aux clients, Inker a souligné cinq facteurs qui semblent désormais « bon marché » après la vente de 2022, et que GMO inclut dans sa « stratégie sans référence ».
Ils comprennent:
- Valeur globale contre croissance
- Actions de valeur émergentes
- Petite valeur japonaise
- Petite valeur européenne
- Stocks de ressources
Les actions de valeur mondiale et de valeur des marchés émergents ont le plus de poids dans la stratégie parmi ces cinq facteurs à 20 % et 16 %, respectivement. Les trois autres facteurs sont tous pondérés à 6 % ou moins.
Pourquoi devriez-vous commencer à acheter maintenant
L’optimisme d’Inker sur les facteurs ci-dessus n’est pas un signe qu’il pense que le marché baissier mondial est terminé. En fait, lui et son entreprise pensent que certains indices boursiers plus larges comme le S&P 500 pourraient encore avoir de gros inconvénients. Il prévoit également que, sur la base des valorisations actuelles, les actions américaines à grande capitalisation (c’est-à-dire le S&P 500) généreront des rendements négatifs au cours des sept prochaines années.
Mais des poches de marchés dans le monde commencent à redevenir attrayantes, a-t-il déclaré. Voici les perspectives de rendements sur sept ans pour divers facteurs à la fin de 2021 par rapport à la fin de 2022. Les axes verticaux indiquent les niveaux de rendement projetés.
Perspectives de rendement fin 2021.
OGM
Perspectives de rendement à fin 2022.
OGM
« Étant donné qu’il y a un an, il n’y avait pas d’actifs traditionnels qui semblaient bon marché et un seul (valeur émergente) qui semblait même à un prix raisonnable, c’est une sacrée doublure argentée d’une année que la plupart des investisseurs préféreraient oublier », a-t-il déclaré.
Mais en plus d’avoir de meilleures perspectives de rendement à long terme, Inker a énuméré d’autres raisons pour lesquelles il vaut mieux commencer à acheter ces facteurs maintenant.
D’une part, il y a un risque de baisse limité dans l’achat de ces actifs à court terme, car ils sont déjà abattus.
« Alors que les marchés baissiers vieillissent, la valorisation tend à devenir un moteur de plus en plus important de la défensive », a-t-il déclaré. « Lors de l’éclatement de la bulle Internet de 2000, par exemple, les actions émergentes ont chuté encore plus que le S&P 500 au début du marché baissier. Mais en 2001 et 2002, lorsque le S&P 500 a encore chuté de 31,4 %, le MSCI Emerging a chuté seulement 8,6 %, car les valorisations bon marché ont rendu le groupe de plus en plus résistant à la pression générale à la vente. »
Il a également déclaré qu’il y avait un risque à être en retard pour acheter les actifs, il vaut donc mieux être en avance ; il suffit de regarder l’histoire.
« Lorsque les marchés se sont retournés de manière décisive en 2003 et que le S&P 500 a gagné 28,7 %, les marchés émergents ont grimpé de 55,8 %. Un timing parfait aurait vu les investisseurs retenir leur feu sur les marchés émergents en 2001-02 pour atteindre le plus bas. Mais étant deux des années d’avance ont rapporté aux investisseurs beaucoup plus d’argent qu’un an de retard », a déclaré Inker.
Les fonds négociés en bourse suivants sont des moyens d’obtenir une exposition aux facteurs ci-dessus : le FNB Cambria Global Value ETF (GVAL); le Dimensional Emerging Market Value ETF (DFEV) ; le FNB iShares MSCI Japan Small-Cap (SCJ); l’ETF iShares MSCI Europe Small-Cap (IEUS) ; et le SPDR S&P Global Natural Resources ETF (GNR).
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