Le choc de la banque centrale japonaise

Le Japon a maintenu une politique monétaire accommodante pendant plus de deux décennies. Mais maintenant, la banque centrale a annoncé qu’elle autoriserait des taux d’intérêt plus élevés pour les obligations à long terme – un tremblement de terre pour les marchés asiatiques.

« Nachtigall, je t’entends piéger » est un dicton allemand : les petits pas créent un grand pressentiment. C’est du moins ce que de nombreux experts financiers voient dans la décision d’aujourd’hui de la banque centrale du Japon, la Banque du Japon, d’autoriser des taux d’intérêt plus élevés pour les obligations à long terme.

Alors que ce rendement était auparavant de moins 0,25 à plus 0,25 %, il est maintenant étendu à moins 0,5 % à plus 0,5 %. La banque centrale japonaise mène ainsi une politique monétaire restrictive pour la première fois en 20 ans, essayant de rendre l’argent plus cher, selon Edgar Walk de Bankhaus Metzler Studio de la bourse ARD. « Bien sûr que c’est un choc, une surprise !

L’inflation au Japon n’est que de 4 %

Pendant longtemps, la banque centrale japonaise a agi comme un bastion contre la hausse des taux d’intérêt – même après le retournement des taux d’intérêt aux États-Unis et en Europe. En tant que seule grande banque centrale au monde, elle s’en est tenue jusqu’à présent à sa politique monétaire ultra-accommodante. Et même après la décision, la Banque du Japon ne veut apparemment pas entendre parler d’un renversement de tendance.

« Il intervient sur ce marché des obligations d’État à 10 ans et le maintient dans un couloir très étroit », a déclaré David Kohl, économiste en chef chez Julius Baer. Cela signifie qu’elle doit acheter beaucoup d’obligations d’État et que la liquidité sur le marché est très faible lorsque la pression à la hausse sur les taux d’intérêt est très forte. Maintenant, elle s’est battue et « a dit que nous agrandirions le couloir, alors nous n’aurions pas à intervenir autant », a déclaré Kohl.

Le Japon a de nombreux défis à relever : le yen est extrêmement faible, les salaires n’ont guère augmenté depuis des années et les conséquences de la déflation, c’est-à-dire la chute brutale des prix, sont encore dans les os des Japonais. Dans tout le pays, c’est donc – contrairement à la volonté d’emprunter dans d’autres pays – épargner, épargner, épargner. Résultat : l’inflation au Japon n’est que d’environ 4 %, tandis qu’en Allemagne, elle est d’environ 10 %.

Les bourses en piqué

Néanmoins, davantage de subventions et de plafonnement des prix sont promis pour freiner les hausses de prix, souligne Kohl. « Parce que c’est une nuisance et alourdit le climat politique. » Contrairement aux pays occidentaux, cependant, l’inflation au Japon n’est pas combattue par la banque centrale, mais par la politique économique.

Par conséquent, la Banque du Japon n’appuie pas sur les freins de la politique monétaire, comme dans d’autres pays – du moins jusqu’à présent. Parce que l’experte financière Walk voit une stratégie très claire derrière le premier changement de taux d’intérêt pour les obligations : « En fait, elle veut seulement exprimer que les taux d’intérêt ne seront pas radicalement relevés maintenant, mais modérément. »

En signalant que la politique monétaire ne serait resserrée que lentement, elle pourrait éviter de nuire à l’économie. Cependant, cela n’a pas été aussi réussi aujourd’hui, dit Walk. L’indice japonais Nikkei montre à quel point des annonces encore plus petites affectent le marché. Cela a perdu plus de deux pour cent. Les bourses de Shanghai et de Hong Kong ont également plongé.