Le dollar américain a peut-être démarré le mois d’octobre sur une note légèrement plus faible, mais le renversement qui a suivi après une reprise de soulagement a été fort.
Depuis le début du mois d’octobre, l’indice du dollar américain, une mesure du billet vert par rapport à un panier pondéré des principales devises, était en hausse de 1 % au moment de la rédaction et approchait les 114 niveaux.
Après avoir retesté les niveaux de parité, l’EUR/USD a baissé de plus de 1% en octobre, tandis que la livre sterling a également chuté de 1% après avoir taquiné les niveaux de 1,15 au début du mois.
Les marchés boursiers américains ont réduit la plupart de leurs gains au cours du mois et se négociaient à plat au moment de la rédaction. Après la vente massive d’actifs risqués au troisième trimestre, la brève reprise de soulagement jusqu’à fin septembre et début octobre a été exactement cela – un bref rebond après une vente agressive.
Ce que nous avons vu depuis est un retour à la tendance car les thèmes sous-jacents n’ont pas changé – une Réserve fédérale américaine belliciste face à une inflation dépassant les objectifs.
Le dernier rapport sur la masse salariale non agricole aux États-Unis a peut-être ajouté de l’huile sur le feu. Le rapport est arrivé beaucoup plus chaud que prévu avec 263 000 emplois ajoutés en septembre.
Alors que la lecture était légèrement inférieure aux 315 000 nouveaux emplois en août, elle est plus forte que les attentes du marché.
Plus important encore, le taux de chômage global est tombé à 3,5 %, son plus bas niveau en 50 ans, bien supérieur à ce que les marchés anticipaient à 3,7 %.
Le rapport a montré que le marché de l’emploi américain continue de tourner à plein régime, malgré un environnement de taux en hausse. À en juger par la réaction du marché, les attentes de réduction ou un pivot de la Fed ont été exclus.
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Regardez: le chef de la Fed américaine met en garde contre la «douleur» dans la réduction de l’inflation
Alors que les données américaines supplémentaires de deuxième niveau, telles que les indices des directeurs d’achat, les enquêtes auprès des entreprises et les données sur le logement indiquent un ralentissement de l’économie américaine, les mesures de données clés telles que l’inflation, l’emploi et le produit intérieur brut restent toutes plus robustes que la Fed ne l’espère.
L’inflation est quatre fois plus forte que l’objectif, l’emploi reste robuste et la croissance est obstinément résiliente.
À ce rythme, il est inconcevable que la Fed revienne sur ses objectifs déclarés lors de sa précédente réunion (une augmentation de 75 points de base en novembre, suivie d’une autre augmentation de 50 points de base en décembre) et les marchés en tiennent pleinement compte. Attendez-vous au dollar américain rester roi.
Les feux d’artifice devraient se poursuivre tout au long du mois d’octobre, la volatilité devant culminer ce mois-ci. Le calendrier économique est rempli de points de données, qui alimenteront cette volatilité.
La publication des prix à la production est attendue plus tard dans la journée et sera suivie du procès-verbal de la réunion du Federal Open Market Committee (prévu à 22h00, heure de Dubaï), qui nous donnera une vision plus approfondie de la politique belliciste de la Fed.
Mais peut-être que le point décisif est le très important rapport sur l’inflation américaine de jeudi (dû à 16h30, heure de Dubaï). Alors que les prix de l’énergie ont peut-être chuté le mois dernier, les données sur le logement à la traîne maintiendront la lecture à un niveau élevé.
Les marchés s’attendent actuellement à ce que l’inflation globale des prix à la consommation (IPC) s’établisse à 8,1 % en glissement annuel (auparavant 8,3 %), alors qu’elle devrait être de 0,2 % en glissement mensuel (contre une lecture précédente de 0,1 %). pour cent).
La lecture de base, dépouillée des prix de l’énergie et des denrées alimentaires, devrait atteindre 6,5% en glissement annuel (contre une lecture précédente de 6,3%), tandis que la lecture mensuelle de l’IPC de base est attendue à 0,5% (contre une lecture précédente de 0,6 pour cent).
Des lectures conformes à ces attentes ou un soupçon de celles-ci poursuivront les mouvements à la hausse du dollar.
C’est également le début de la saison des résultats, avec plusieurs banques clés annonçant leurs résultats cette semaine, suivies par les sociétés Big Tech au cours des deux prochaines semaines.
Les résultats précédents ne seront pas aussi scrutés que les prévisions et je suis curieux de voir à quel point les perspectives futures seront pessimistes.
Dans l’ensemble, attendez-vous à ce que les actions restent volatiles, avec un biais baissier dans les semaines à venir.
Crise du coût de la vie au Royaume-Uni — en images
À plus long terme, la volatilité d’octobre devrait se poursuivre jusqu’en novembre.
La prochaine réunion de la Fed se tiendra les 1er et 2 novembre. Au moment de la rédaction de cet article, les marchés prévoyaient une autre augmentation des taux de 75 points de base avec une certitude de 81 %, portant le taux global des fonds fédéraux à une fourchette de 3,75 % à 4 %. .
Les élections américaines de mi-mandat doivent également avoir lieu le 8 novembre. Actuellement, le parti républicain a plus de 80 % de chances d’obtenir une majorité à la Chambre des représentants, tandis que la bataille pour le Sénat n’est pas si simple.
Attendez-vous à ce que la volatilité sévit au cours des derniers mois de 2022 – restez conscient que les thèmes sous-jacents à la force du dollar demeurent. Le jeu différentiel des taux d’intérêt continuera de se traduire par un bon achat du dollar au cours du quatrième trimestre.
Gaurav Kashyap est gestionnaire des risques chez Equiti Securities Currencies Brokers. Les points de vue et opinions exprimés dans cet article sont ceux de l’auteur et ne reflètent pas les points de vue d’Equiti Securities Currencies Brokers
Mis à jour: 12 octobre 2022, 05h38