© Reuters. FILE PHOTO : Un homme marche devant le siège de la Banque du Japon à Tokyo, Japon, le 18 janvier 2023. REUTERS/Issei Kato/File Photo
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Par Tetsushi Kajimoto et Leika Kihara
TOKYO (Reuters) – Le gouvernement japonais a désigné l’universitaire Kazuo Ueda comme son choix pour devenir le prochain gouverneur de la banque centrale, un choix surprise qui pourrait augmenter les chances de mettre fin à sa politique impopulaire de contrôle des rendements.
Ueda, un ancien membre du conseil d’administration de la Banque du Japon (BOJ) âgé de 71 ans, succèdera au titulaire Haruhiko Kuroda, dont le deuxième mandat de cinq ans se termine le 8 avril, selon des documents présentés au Parlement mardi.
La transition du leadership marque la fin historique de l’expérience monétaire de Kuroda qui a duré une décennie et qui visait à sortir le public d’un état d’esprit déflationniste et pourrait éventuellement aligner le Japon sur d’autres grandes économies vers des taux d’intérêt plus élevés.
Avec une inflation dépassant l’objectif de 2% de la BOJ, Ueda est confrontée à la tâche délicate de normaliser sa politique ultra-facile prolongée qui a suscité de plus en plus de critiques du public pour avoir faussé le fonctionnement du marché et écrasé les marges bancaires.
Les analystes s’attendent à ce qu’Ueda, qui avait mis en garde contre les dangers de hausses prématurées des taux d’intérêt dans le passé, renonce à resserrer sa politique monétaire.
Mais il est peut-être plus enclin que son prédécesseur à faire reculer le contrôle de la courbe des taux (YCC) – un cadre complexe combinant des taux à court terme négatifs avec un plafond de rendement obligataire de 0,5 % – compte tenu de ses commentaires passés signalant ses défauts potentiels, selon les analystes.
« Ueda se concentrera probablement sur la théorie et l’analyse empirique pour guider la politique monétaire », a déclaré Naomi Muguruma, économiste de marché senior chez Mitsubishi UFJ (NYSE 🙂 Morgan Stanley (NYSE 🙂 Valeurs mobilières.
« Je ne pense pas qu’il poursuivra sans rien faire une politique qui n’a pas fonctionné et qui a des effets secondaires croissants », a-t-elle déclaré.
La nomination d’Ueda, qui a été rapportée pour la première fois par le journal et confirmée par Reuters vendredi, a surpris de nombreux investisseurs qui s’attendaient à ce que le poste revienne à un banquier central de carrière comme le vice-gouverneur Masayoshi Amamiya.
Ueda à la barre permettra à la BOJ de s’écarter plus facilement des mesures de relance actuelles qu’un choix comme Amamiya, qui a joué un rôle clé dans l’élaboration des politiques de Kuroda, selon les analystes.
« Il est possible que la BOJ mette fin à sa politique de plafonnement du rendement des obligations à 10 ans ce printemps ou cet été », a déclaré Izuru Kato, économiste en chef chez Totan Research.
« Une fois qu’elle aura supprimé l’objectif de rendement à 10 ans, la BOJ pourrait attendre de voir comment l’inflation et les économies étrangères se développeront pour décider quand sortir des taux négatifs », a-t-il déclaré.
REPRISE FRAGILE
Les marchés internationaux ont suivi de près le choix du Premier ministre Fumio Kishida du prochain gouverneur de la BOJ pour obtenir des indices sur la date à laquelle la banque pourrait éliminer YCC.
Le gouvernement a également nommé Ryozo Himino, ancien chef de l’organisme de surveillance bancaire japonais, et Shinichi Uchida, cadre de la BOJ, comme vice-gouverneurs, selon les documents.
Ils remplaceront les titulaires Amamiya et Masazumi Wakatabe, dont les mandats de cinq ans se terminent le 19 mars.
Les nominations doivent être approuvées par les deux chambres de la Diète, ce qui est en fait un fait accompli puisque la coalition au pouvoir détient de solides majorités dans les deux chambres.
Les candidats témoigneront lors des audiences de confirmation plus tard ce mois-ci, bien que les dates n’aient pas été officiellement décidées.
Après l’approbation du parlement, Ueda présidera sa première réunion politique de la BOJ les 27 et 28 avril.
Universitaire à la voix douce titulaire d’un doctorat du Massachusetts Institute of Technology, Ueda est considéré comme un pragmatique qui peut ajuster ses vues sur la politique monétaire avec souplesse.
Il prend les rênes de la BOJ avec une inflation à deux fois l’objectif de la banque centrale, ce qui a donné aux investisseurs une excuse pour attaquer le plafond de 0,5 % fixé sur le rendement obligataire à 10 ans.
Dans un article d’opinion paru dans le Nikkei en juillet dernier, Ueda a mis en garde contre une hausse prématurée des taux en réponse à l’inflation principalement alimentée par des facteurs de poussée des coûts.
Mais il a également écrit que la BOJ doit éventuellement réfléchir à la manière de sortir de sa politique ultra-laxiste, soulignant les défauts potentiels de YCC tels que la difficulté de maintenir le plafond de rendement lorsque l’inflation augmente.
Certains analystes affirment que la reprise fragile du Japon compliquera la voie vers une sortie, après que les données ont montré que le rebond de la croissance d’octobre à décembre était plus faible que prévu.
« Il pourrait être difficile pour la BOJ de normaliser une politique ultra-facile cette année alors que les économies étrangères ralentissent », a déclaré Takeshi Minami, économiste en chef au Norinchukin Research Institute. « La BOJ devra peut-être attendre l’exercice 2024 au plus tôt. »