Le marché boursier sera difficile au cours des prochains mois, selon RBC, mais le creux pourrait être atteint très bientôt. Voici 3 raisons pour lesquelles une reprise à deux chiffres pourrait être en magasin en 2023.

• Il y a des raisons de croire que le marché boursier est proche de son point bas, selon RBC.
• La meilleure stratège boursière américaine, Lori Calvasina, s’attend à une reprise en 2023 après de nouvelles turbulences.
• Elle dit que l’histoire électorale américaine, la chute des estimations et les attitudes baissières sont tous des signes positifs.

Un nuage de peur plane sur Wall Street cet automne après que les espoirs des investisseurs d’un rallye soutenu ont été définitivement anéantis.

Mais les graines d’un retour du marché sont souvent plantées au moment où tout le monde abandonne. Lori Calvasina, chef de la stratégie d’actions américaines de RBC, ne dit pas exactement aux investisseurs de plonger tête première dans le marché, mais elle dit que le creux du marché pourrait survenir dans les prochaines semaines, avec un retour plus fort en 2023.

Au début de son dernier trimestre, 2022 s’annonce comme la pire année pour les actions américaines depuis deux décennies. Calvasina dit que cette année semble suivre une tendance similaire à 2002 et, dans une moindre mesure, à 2008.

« Après que le S&P 500 a atteint un creux initial dans ces deux crises et s’est redressé, le marché boursier a ensuite fortement baissé, rebondi et essentiellement atteint un triple creux avant qu’une véritable reprise ne s’installe », a-t-elle écrit. « On commence à avoir l’impression que la normalisation post-pandémique sera similaire. »

Pour les acheteurs qui craignent que cette année ne soit que le début d’un cycle de pertes de plusieurs années, Calvasina dit que 2022 ressemble plus à la fin d’un ralentissement prolongé (pensez à 1941 ou 2002) qu’à une année au début ou au milieu de ces phases.

« Les actions américaines ont tendance à rebondir fortement », a-t-elle déclaré. « Un exemple est 2002, lorsque l’indice a chuté de 23 %, et a été suivi d’un rallye de 26 % en 2003. Un autre exemple est 1974, lorsque l’indice a chuté de 30 % mais a enregistré un gain de 32 % en 1975. »

Il est bien connu que les rendements sont solides lorsque les investisseurs deviennent vraiment baissiers, et Calvasina dit que selon une mesure populaire – l’enquête de l’American Association of Individual Investors sur la tendance baissière et haussière des investisseurs – ils sont presque aussi craintifs qu’ils l’étaient pendant la crise financière mondiale. en 2007 et 2008.

Au cours de cette période, une combinaison de prises de risques par les institutions financières et d’une bulle immobilière aux États-Unis a conduit à la pire crise financière en quelque 80 ans. Le S&P 500 a perdu près de la moitié de sa valeur en 18 mois et a mis quatre ans à se redresser, tandis que l’emploi américain ne s’est redressé que plusieurs années plus tard.

Même une grave récession américaine aujourd’hui ne causerait pas ce genre de dommages, c’est pourquoi Calvasina suggère que les investisseurs sont déraisonnablement baissiers. Elle souligne que lorsque les investisseurs deviennent aussi prudents – les investisseurs baissiers étant plus nombreux que les investisseurs haussiers d’au moins 10 % – les rendements à terme sur 12 mois atteignent 15,5 % en moyenne.

Elle a ajouté que les estimations des bénéfices et des revenus des entreprises sont en baisse, ce qui fixe des attentes plus raisonnables pour l’avenir – en fin de compte, une bonne évolution pour les actions. Si les estimations diminuent suffisamment au cours des prochaines semaines, il pourrait y avoir une solide reprise plus tard dans l’année.

La clé de cette reprise pourrait être la trajectoire de l’inflation. Calvasina dit que lors des appels sur les bénéfices des entreprises, les discussions sur l’inflation, les chaînes d’approvisionnement et les prix « semblent avoir atteint un sommet », signe que l’inflation pourrait se calmer l’année prochaine.

L’une des principales questions de l’année est de savoir si une récession est à venir et à quel point elle pourrait être abrupte. Mais les baisses des marchés boursiers et les ralentissements économiques ne se produisent pas toujours en même temps. Les investisseurs reconnaissent généralement ce qui s’en vient, s’y préparent et commencent à devenir plus optimistes avant que les choses ne commencent à s’améliorer.

Elle note qu’en moyenne, le S&P 500 a rapporté 13,6 % les années où le PIB américain est négatif.

C’est aussi une année électorale. Calvasina écrit qu’en moyenne, le S&P 500 remonte de 7 % par rapport à ses creux au cours d’une année à mi-parcours comme celle-ci. Si le résultat des élections est une scission ou un Congrès dirigé par les républicains avec l’actuelle Maison Blanche démocrate, cela a été bon pour les actions, avec des rendements moyens de 13,5 % au cours de ces années.

Dans cet esprit, Calvasina a fixé un objectif de fin d’année « préliminaire » de 4 100 pour l’indice boursier de référence. C’est environ 14% au-dessus du cours de clôture de mardi, et suggère qu’il faudra jusqu’à la fin de 2023 pour effacer seulement les six dernières semaines de pertes.