Le marché du travail du blaireau de miel continuera de mordre le logement

Vendredi, le Bureau des statistiques du travail rapporté que 261 000 des emplois ont été créés et nous avons eu 29 000 révisions positives aux rapports précédents. Cela signifie que le marché du travail du blaireau gardera le Réserve fédérale de pivoter de si tôt.

Cela a été un de mes thèmes ces derniers temps. Étant donné que tous mes six drapeaux rouges de récession sont levés, les seules lignes de données sur lesquelles je me concentre concernant le cycle de l’expansion économique à la récession sont les offres d’emploi et les données sur les demandes d’assurance-chômage. Ces deux lignes de données étaient solides ce mois-ci, de sorte que les données sur l’emploi ne deviendront pas suffisamment dommageables pour que la Fed pivote.

Le marché du travail se heurte en fait à un grand thème de mon travail économique au fil des ans. J’en ai récemment parlé sur ce podcast parce que je voulais rappeler aux gens qu’au début du cycle de reprise aux États-Unis, les offres d’emploi atteignant les 10 millions faisaient partie de mes prévisions. Aucun pays n’a de marché du travail Dorian Gray et le marché du travail fait face à des dynamiques différentes car les baby-boomers quittent le marché du travail chaque année.

De BLS: Le nombre total d’emplois salariés non agricoles a augmenté de 261 000 en octobre et le taux de chômage est passé à 3,7 %, a rapporté aujourd’hui le Bureau of Labor Statistics des États-Unis. Des gains d’emploi notables ont été enregistrés dans les soins de santé, les services professionnels et techniques et la fabrication.

Le taux de chômage est passé de 3,5 % à 3,7 % ; cela s’est produit une fois avant cette année lorsque nous avons vu le taux de chômage augmenter chez les personnes qui n’avaient jamais terminé leurs études secondaires. Le mois suivant, il est revenu à 3,5 %.

Vous trouverez ci-dessous une ventilation du taux de chômage et du niveau de scolarité des personnes de 25 ans et plus.

• Moins qu’un diplôme d’études secondaires : 6,3 %. (précédent 5,6 %)
• Diplômé du secondaire et pas d’université : 3,9 %
• Certains diplômes collégiaux ou associés : 3,0 %
• Baccalauréat et supérieur : 1,9 %

Le taux de chômage peut augmenter si le bassin de main-d’œuvre augmente tout en créant des emplois. Je vous conseille de ne pas trop lire les données d’un mois jusqu’à ce que cela devienne une tendance. Bien sûr, en ce qui concerne le pivot de la Fed, les demandes d’assurance-chômage doivent atteindre 323 000 sur une moyenne mobile de quatre semaines pour que je puisse croire que la Fed prendra note d’une économie entrant en récession.

Étant donné que j’ai maintenant les six drapeaux rouges de la récession, je surveille d’abord les données sur les demandes d’assurance-chômage, car une fois qu’elles augmentent, la récession avec perte d’emplois a commencé, ce que nous avons vu dans chaque cycle d’expansion économique à récession.

Vous trouverez ci-dessous une liste des emplois créés ce mois-ci. Comme vous pouvez le voir, le secteur de la construction était à peine positif ; c’est un secteur du marché qui devrait perdre des emplois l’année prochaine. Les constructeurs conservent désormais leur travail en raison de l’arriéré de maisons en construction. Lorsque cela se terminera, ils rejoindront les rangs des autres dans l’industrie du logement qui licencient des gens.

Rappelez-vous, le logement est entré en récession en juin de cette année et nous n’avons pas encore eu 12 mois de licenciements de récession dans le système.

Mes six drapeaux rouges de récession sont levés, donc ce sont des lignes de données que les gens devraient suivre :

Offres d’emploi

La Fed aimerait voir cette ligne de données baisser. Avant le COVID-19, les offres d’emploi dépassaient les 7 millions et nous n’avions pas à faire face à l’inflation. La Fed pense qu’un chômage plus élevé signifie que les gens sont moins payés, c’est pourquoi ils veulent lutter contre l’inflation. Le dernier rapport sur les offres d’emploi a montré une augmentation à 10 717 000.

Demandes d’allocations chômage

Cette ligne de données est essentielle pour l’économie générale, car la Fed peut continuer à discuter de taux plus élevés ou à maintenir des taux élevés jusqu’à la rupture du marché du travail. Une fois que les demandes d’assurance-chômage ont éclaté, la discussion change. Ce niveau est de 323 000 sur la moyenne mobile de 4 semaines. Nous n’en sommes pas encore là et les demandes d’assurance-chômage sont tombées cette semaine à 217 000.

À ce stade, existe-t-il un moyen d’empêcher une récession ? Une fois que les six drapeaux rouges de la récession sont levés, l’histoire n’est pas de notre côté. Cependant, en raison des fluctuations folles que cette reprise de COVID-19 nous a données avec l’effet coup de fouet sauvage sur les données, j’ai proposé quelques théories plausibles. Voici les deux façons d’éviter cette récession :

1. Les taux baissent pour remettre le secteur du logement en ordre. La baisse des taux hypothécaires vers 5 %, comme on l’a vu plus tôt dans l’année, peut être un facteur de stabilisation pour l’habitation si elle peut avoir de la durée. Traditionnellement, les taux hypothécaires inférieurs à 4 % stimulent la demande de logements. Cependant, tout d’abord, le saignement doit s’arrêter.

2. Le taux de croissance de l’inflation chute et la Fed arrête de relever les taux et fait marche arrière, comme elle l’a fait en 2018. Certaines des données sur l’inflation se refroidissent déjà et se retrouveront dans les lignes de données. Cependant, l’inflation des loyers ne diminuera pas dans les données avant 2023, même si nous constatons déjà une certaine fraîcheur dans ce secteur.

Y a-t-il un espoir que l’une de ces choses se produise et que nous évitions cette récession ? Si nous n’avons plus de chocs d’offre comme ceux que nous avons connus après l’invasion russe de l’Ukraine ou d’autres variables qui ne sont pas liées à l’économie, le taux de croissance de l’inflation devrait baisser l’année prochaine en raison de la baisse de l’inflation des loyers. J’en ai parlé récemment sur CNBC. Si cela se produit, si la Fed commence à pivoter puis réduit les taux comme elle l’a fait en 2018, nous pourrions avoir une chance ici.

Bien sûr, il est très tard dans l’année maintenant, donc c’est plus ou moins un scénario de 2023, mais je décris mon meilleur cas pour que les taux hypothécaires baissent l’année prochaine dans cet article.

Cependant, l’histoire n’a jamais été de notre côté une fois que les six drapeaux rouges de la récession se sont levés. Il y a une première fois à tout, mais la plupart des gens ont maintenant un emploi et les bilans des ménages sont bien meilleurs aujourd’hui qu’en 2005-2008. À ce stade, tout est question de timing. Cependant, plus nous continuons avec des taux plus élevés, moins il y a de chances d’un atterrissage en douceur.