© Reuters. Le candidat du gouvernement japonais pour le gouverneur de la Banque du Japon (BOJ), Kazuo Ueda, prend la parole lors d’une séance d’audition à la chambre basse du Parlement à Tokyo, Japon, le 24 février 2023. REUTERS/Issei Kato
Par Leika Kihara et Tetsushi Kajimoto
TOKYO (Reuters) – Le nouveau gouverneur de la Banque du Japon (BOJ), Kazuo Ueda, a déclaré lundi qu’il avait des idées sur la manière dont la banque centrale pourrait mettre fin à son plan de relance massif, mais un passage à une politique plus stricte ne se produirait que lorsque l’inflation tendancielle du pays augmenterait de manière significative.
La banque centrale réduira ses achats d’obligations et se dirigera probablement vers une normalisation de sa politique lorsque la réalisation durable de son objectif d’inflation de 2% sera en vue, a déclaré Ueda.
Cependant, avec une inflation tendancielle inférieure à l’objectif de la BOJ, la banque centrale doit maintenir sa politique ultra-accommodante actuelle pour l’instant, a-t-il ajouté.
« De grandes améliorations doivent être apportées à l’inflation tendancielle du Japon pour que la BoJ s’oriente vers un resserrement monétaire », a déclaré Ueda.
« Ce n’est pas que je n’ai aucune idée sur la façon de modifier la politique actuelle de la BOJ. Mais la modification souhaitable variera en fonction des changements économiques du moment », a déclaré Ueda, ajoutant qu’il était prématuré de commenter la manière dont la banque centrale pourrait changer de politique.
Ueda a déclaré qu’il était ouvert à l’idée de procéder à un examen complet du cadre d’assouplissement monétaire de la BOJ, qui a été proposé par le membre du conseil Naoki Tamura.
« Si la BOJ devait faire un examen, mon sentiment est qu’elle devrait passer beaucoup de temps à examiner divers aspects de son assouplissement monétaire », a-t-il déclaré, suggérant que toute refonte du contrôle de la courbe de rendement (YCC) pourrait ne pas intervenir immédiatement après il prend la barre en avril.
Lorsque le gouvernement a nommé l’universitaire de 71 ans plus tôt ce mois-ci comme son choix pour devenir le prochain gouverneur de la banque centrale, les marchés ont vu le choix surprise comme augmentant les chances de mettre fin à la politique YCC, qui a suscité des critiques publiques pour avoir faussé le marché. fonctions et écraser les marges des banques.
Bien qu’Ueda n’ait pas spécifiquement défini ce qui constituait l’inflation tendancielle, il a déclaré qu’elle était « au-dessus de zéro mais inférieure à 2% » et qu’elle servait d’indicateur clé de la décision de politique monétaire de la BOJ.
Pour l’instant, la politique ultra-laxiste de la BOJ était appropriée car les avantages de la politique, tels que la stimulation de la croissance, dépassaient les coûts tels que la détérioration des fonctions du marché, a-t-il déclaré.
« Si l’inflation tendancielle ne s’accélère pas, la BOJ doit passer à une politique plus durable ou à un cadre d’assouplissement monétaire pour prendre en charge le coût de sa relance », a déclaré Ueda lors d’une audition de confirmation à la chambre haute.
Ueda a déclaré qu’il ne voyait pas la nécessité pour l’instant de modifier l’objectif ou le langage d’inflation de 2% de la BOJ dans une déclaration conjointe que le gouvernement a signée en 2013 et engage la banque centrale à atteindre l’objectif de prix le plus tôt possible.
Il a également déclaré que s’il était prématuré de discuter des détails d’une stratégie de sortie, la BOJ doit « toujours mener diverses simulations » d’un plan de sortie avant même que la réalisation durable de son objectif d’inflation de 2% ne soit prévue.
Après l’approbation du Parlement, Ueda succède au titulaire Haruhiko Kuroda, qui laisse derrière lui un programme massif d’achat d’actifs et une politique controversée de contrôle des rendements obligataires alors que son deuxième mandat de cinq ans se termine le 8 avril.
Tout en louant la politique de Kuroda pour avoir relancé la croissance, Ueda a déclaré qu’une forte relance monétaire ne peut à elle seule stimuler l’inflation, en particulier lorsque l’économie est frappée par de grands chocs externes.
Il a également déclaré que la BOJ doit être consciente d’un dépassement indésirable de l’inflation en maintenant son engagement à continuer d’augmenter l’impression monétaire jusqu’à ce que l’inflation dépasse son objectif de 2 %.
« La politique monétaire peut faire grimper l’inflation. Mais ce n’est pas le seul facteur qui affecte les prix », a-t-il déclaré.
La BOJ a été contrainte d’augmenter ses achats d’obligations pour défendre son plafond de 0,5 % fixé pour le rendement obligataire à 10 ans sous YCC, ce qui a conduit certains acteurs du marché à parier qu’elle modifiera ou abandonnera bientôt la politique.
Ueda a déclaré que la BOJ doit examiner si les mesures prises jusqu’à présent seront suffisantes pour remédier aux distorsions du marché causées par YCC, mais a refusé de commenter les mesures supplémentaires qui pourraient être prises une fois qu’il aura pris la barre.
L’audience de la chambre haute fait suite à un témoignage à la chambre basse du parlement vendredi, où Ueda a souligné la nécessité de maintenir une politique ultra-laxiste pour l’instant.
Sa nomination doit être approuvée par les deux chambres de la Diète, ce qui est effectivement chose faite car la coalition au pouvoir détient de solides majorités dans les deux.