Les inquiétudes augmentent quant à la capacité du Pakistan à payer les importations telles que l’énergie et la nourriture, et à répondre aux besoins de la dette souveraine alors que ses réserves de change diminuent.
Le Pakistan a déclaré vendredi qu’il « contestait vivement » une dégradation de la note par l’agence Moody’s, ajoutant qu’il disposait de liquidités et de financements suffisants pour faire face à ses engagements extérieurs malgré les inondations catastrophiques.
Moody’s a abaissé jeudi d’un cran la note de crédit souverain du Pakistan, passant de Caa1 à B3, ce qui rend plus difficile pour le pays d’exploiter les marchés internationaux pour obtenir des fonds. Il a cité l’augmentation des liquidités gouvernementales et les risques de vulnérabilité externe à la suite des inondations d’août qui ont tué plus de 1 600 personnes et causé des milliards de dollars de dégâts.
« L’action de notation de Moody’s a été menée unilatéralement sans consultations ni réunions préalables avec nos équipes du ministère des Finances et de la Banque d’État du Pakistan », a déclaré le ministère pakistanais des Finances dans un communiqué.
Les inquiétudes grandissent quant à la santé de l’économie pakistanaise alors que les réserves de change s’épuisent, que la monnaie locale s’affaiblit et que l’inflation se maintient à des niveaux élevés depuis des décennies malgré la reprise d’un programme de financement du Fonds monétaire international en août.
Les inquiétudes portent sur sa capacité à payer les importations, telles que l’énergie et la nourriture, et à honorer les obligations de la dette souveraine.
Les données de cette semaine ont montré que les réserves de change à la banque centrale s’élevaient à 7,9 milliards de dollars. Cela couvrirait les importations pendant à peine un mois.
La banque centrale a déclaré que la dernière baisse de 100 millions de dollars des réserves au cours de la semaine terminée le 30 septembre était due aux remboursements de la dette extérieure, y compris les paiements d’intérêts prévus sur les euro-obligations.
Moody’s a déclaré jeudi que sa décision de notation était motivée par des risques externes et des inquiétudes quant à la capacité du Pakistan à obtenir le financement nécessaire pour répondre à ses besoins au cours des prochaines années.
Le gouvernement a déclaré qu’après que Moody’s eut laissé entendre qu’une action était en vue, le ministère des Finances avait tenu deux réunions avec l’équipe de l’agence pour partager des informations qu’il décrivait comme « clairement contredisant » la dégradation.
Le ministère a déclaré que la prise en compte de l’impact des inondations était « prématurée » étant donné que les évaluations des pertes étaient incomplètes, et a ajouté que toutes les exigences de financement seraient satisfaites.
Plus de déclassements possibles
Malgré les protestations du Pakistan, les observateurs du marché pensent que d’autres déclassements pourraient se produire.
« D’autres agences de notation pourraient également envisager de rétrograder le Pakistan si elles pensent que l’obtention d’un financement en dollars sera un problème à un moment où le Pakistan souffre des séquelles des inondations », a déclaré à Reuters le directeur général de Topline Securities, Muhammad Sohail.
Avant l’action de notation, Moody’s avait, en juin, confirmé la note B3 du Pakistan mais changé sa perspective de stable à négative.
Moody’s a été suivi par des révisions à la baisse des perspectives en juillet par deux autres agences de notation, Fitch et S&P Global, qui ont toutes deux signalé des problèmes similaires.
‘Pas besoin de s’inquiéter’
« Il n’y a pas lieu de s’inquiéter », a déclaré vendredi le ministre pakistanais des Finances Ishaq Dar aux journalistes.
Il a déclaré que les notations ne sont pertinentes que lorsqu’un pays cherche à exploiter le marché mondial de la dette, et que le Pakistan ne prévoyait pas d’émettre de tels instruments pour le moment.
« Nous devons d’abord corriger nos indicateurs économiques », a déclaré Dar.
Le Pakistan a déclaré qu’il avait obtenu des financements extérieurs principalement auprès de renouvellements bilatéraux, de facilités de financement et de prêteurs multilatéraux. La dette globale du Pakistan est en grande partie concessionnelle, à plus long terme et de sources bilatérales.
« Le ministère des Finances est convaincu que la dégradation de la note du Pakistan ne reflète pas vraiment les conditions macroéconomiques du pays », a déclaré jeudi soir un communiqué du ministère.
Le prochain événement politique important auquel le pays est confronté après l’action des notations est une réunion du comité de politique monétaire de la banque centrale, qui se réunit lundi pour décider du taux directeur.