Le plan surprise de rachat d’actions de Paytm suscite le scepticisme

NEW DELHI: PaiementLe plan de rachat d’actions de la société a laissé les investisseurs surpris et inquiets quant aux perspectives de croissance de la fintech déficitaire alors qu’elle utilise des fonds pour soutenir son action martelée.
Le conseil d’administration de One 97 Communications Ltd., l’entité cotée qui gère Paytm, décidera du rachat mardi. Cette décision intervient alors que l’action a plongé d’environ 75 % depuis sa cotation en novembre dernier pour devenir la grande offre publique initiale la moins performante au monde en une décennie. La crise a également incité une unité du groupe japonais SoftBank Group Corp. – un bailleur de fonds clé – à réduire sa participation.
Alors qu’un rachat pourrait aider à endiguer la déroute dans Actions Paytm au moins temporairement, certains investisseurs remettent en question la tentative de gérer le cours de l’action plutôt que d’utiliser l’argent pour les affaires. La société, la principale marque de paiements numériques en Inde, a enregistré le mois dernier une perte plus importante au deuxième trimestre.
« Le rachat d’actions est un jeu stratégique pour Paytm car le cours de l’action a connu une forte érosion », a déclaré Karthick Jonagadla, le fondateur de Quantace Research, basé à Mumbai. « Pour que le rachat fonctionne, l’entreprise devra peut-être payer une prime de 30 à 40 % par rapport au prix actuel. Sinon, cela ne servira peut-être pas le but.

« Tout en déposant une proposition de rachat, la société s’est assurée qu’il y avait un excédent de liquidités, ce qui signifie que tous les besoins de trésorerie sont correctement budgétés », a déclaré Paytm dans un communiqué envoyé par courrier électronique mardi. « La direction est confiante dans une solide performance opérationnelle et reste concentrée sur la création de valeur à long terme pour ses actionnaires. »
Taille de rachat
Les entreprises indiennes ne peuvent pas utiliser l’argent levé d’une introduction en bourse pour financer un rachat d’actions, avait déclaré la société plus tôt. Tout rachat, s’il est approuvé par le conseil d’administration, sera effectué en espèces sur les livres de la société, a-t-il déclaré.
Rahul Jain, analyste chez Dolat Capital Market Ltd. à Mumbai, estime la taille appropriée d’un rachat à environ 97 à 99 millions de dollars. Paytm achèterait probablement les actions sur le marché libre, a-t-il écrit dans une note plus tôt.
Certes, les analystes du côté vendeur sont devenus plus positifs sur les actions de Paytm ces dernières semaines. Jusqu’à huit des 12 analystes qui suivent l’action recommandent un achat ou une note équivalente – le nombre le plus élevé depuis ses débuts en bourse, selon les données compilées par Bloomberg.
Paytm veut dire aux investisseurs que le cours actuel de l’action ne reflète pas sa valeur et même un rachat de petite taille peut aider l’entreprise à leur envoyer le signal, selon Vikas Gupta, stratège chez OmniScience Capital. « L’orientation de l’entreprise est claire, elle veut maintenant atteindre la rentabilité à un certain moment et en reste confiante. »
Grande introduction en bourse
Présentée comme la plus importante introduction en bourse jamais réalisée en Inde au moment de son introduction en bourse, l’offre de Paytm a attiré des sélectionneurs d’actions mondiaux traditionnels tels que BlackRock Inc. et l’Office d’investissement du régime de pensions du Canada. Les actions ont été vendues au sommet d’une fourchette commercialisée car l’opération a attiré une forte demande de la part des particuliers et des fonds, bien qu’elles ne se soient jamais négociées au-dessus du prix d’inscription.
Aidé par l’afflux de liquidités mondiales, le marché indien alors en plein essor des introductions en bourse a également suscité un fort appétit des investisseurs pour d’autres sociétés de technologie grand public – notamment la société de livraison de nourriture en ligne Zomato Ltd. et le détaillant de produits de beauté Nykaa – malgré les questions sur leur rentabilité et leurs valorisations.
Les actions de ces sociétés étant sous pression à la suite de l’effondrement mondial du secteur technologique, un certain nombre de leurs premiers bailleurs de fonds ont quitté ou réduit leurs participations.
« Il n’y a pas grand intérêt à économiser de l’argent de cette façon », a écrit lundi dans une note Institutional Investor Advisory Services India Ltd., une société de conseil en vote. À moins que les actions ne soient rachetées à plus de 2 150 roupies chacune – le prix auquel elles ont été vendues lors de l’introduction en bourse – le rachat ne favorisera que les actionnaires et les employés de Paytm avant l’introduction en bourse, écrit-il.
« Il n’est pas clair si la taille du rachat sera suffisamment significative pour déplacer l’aiguille » pour Paytm, a écrit IiAS.