Une double dose d’événements américains susceptibles d’affecter le marché la semaine prochaine pourrait donner le ton aux prix des actifs pour le reste de 2022 et au-delà, alors que les investisseurs se préparent à un rapport clé sur l’inflation suivi de la dernière réunion de la Réserve fédérale de l’année.
Le dernier rebond du S&P 500 a stagné la semaine dernière, alors que des données économiques plus solides que prévu ont alimenté les craintes que la Fed doive maintenir les taux d’intérêt plus élevés plus longtemps dans sa tentative d’écraser l’inflation, ce qui pourrait entraîner une récession. L’indice a rebondi d’environ 10% par rapport à ses creux d’octobre, mais reste en baisse de plus de 17% sur l’année.
La trajectoire des actions dans un proche avenir pourrait dépendre de la question de savoir si le rapport sur l’indice des prix à la consommation de mardi montre que l’inflation réagit au cycle de hausse le plus agressif de la Fed depuis les années 1980. Des données plus chaudes que prévu pourraient renforcer les craintes d’un plus grand agressivité de la Fed, faisant pression sur les actions.
« Si l’IPC se situe au nord des attentes ou même ne baisse pas du tout, cela ne sera pas positif pour le marché », a déclaré Tom Hainlin, stratège national en investissement chez US Bank Wealth Management.
Les rapports sur l’IPC ont été des catalyseurs de fluctuations démesurées sur les marchés cette année, le S&P 500 évoluant en moyenne d’environ 3 % dans les deux sens au cours des six dernières publications de l’IPC, contre un mouvement quotidien moyen d’environ 1,2 % sur la même période. .
Cela comprend un communiqué sur l’inflation du 13 septembre qui a déclenché une vente massive de 4,3% et un rapport du 10 novembre montrant une inflation plus faible que prévu qui a alimenté une hausse de 5,5% et a aidé les actions à prolonger leur dernier rallye. Une deuxième portion de données bénignes pourrait renforcer les arguments en faveur d’un pic d’inflation et stimuler davantage les actions.
« Généralement, autour des rapports de l’IPC, il a été assez volatil cette année, et je ne vois aucune raison de penser que ce ne sera toujours pas le cas lorsque nous aurons les données la semaine prochaine », a déclaré David Lefkowitz, responsable des actions américaines chez Gestion de patrimoine mondiale UBS.
Pendant ce temps, les investisseurs tiennent compte d’une hausse des taux d’un demi-point de pourcentage de la part de la Fed la semaine prochaine, une baisse par rapport à sa récente série de hausses de trois quarts de point. L’action sur les taux de mercredi étant largement considérée comme une fatalité, Wall Street se concentrera sur les projections de la banque centrale sur la manière dont les taux élevés finiront par augmenter.
Les opinions du président de la Fed, Jerome Powell, sur l’inflation et la possibilité que l’économie puisse sombrer dans la récession l’année prochaine seront également essentielles – une idée qui s’est infiltrée dans les prix des actifs et a dominé la réflexion des investisseurs ces derniers temps.
Un indicateur étroitement surveillé peut être observé sur le marché des obligations d’État américaines, où la courbe des rendements du Trésor s’est récemment inversée à son niveau le plus élevé depuis au moins 20 ans, amplifiant un signal qui a précédé les ralentissements économiques passés.
M. Hainlin s’est dit préoccupé par le fait que la pression exercée par la hausse des taux sur les dépenses des consommateurs et des entreprises n’a pas encore été prise en compte dans les prévisions de bénéfices des investisseurs. La société est légèrement surpondérée dans les titres à revenu fixe et privilégie les actions des secteurs considérés comme des refuges en période économique difficile, tels que les services publics et la santé.
Si l’IPC se situe au nord des attentes ou même ne baisse pas du tout, cela ne sera pas positif pour le marché
Tom Hainlin, stratège national en investissement chez US Bank Wealth Management
Certains pensent qu’une importante somme d’argent en marge et que des facteurs saisonniers pourraient contribuer à dynamiser le rebond des actions si l’inflation est plus faible que prévu ou si les investisseurs aiment ce que la Fed a à dire.
Les investisseurs qui ont réduit leurs positions en actions et renforcé leurs réserves de liquidités ont montré une tendance à sauter à bord des rallyes boursiers ces derniers mois, contribuant à amplifier les mouvements haussiers des actions.
Un rapport de la Deutsche Bank publié le 4 décembre a montré que le positionnement en actions est resté inférieur à ce qu’il avait été pendant environ 86 % du temps depuis janvier 2010, bien qu’il ait augmenté ces dernières semaines. Les niveaux de liquidités parmi les gestionnaires de fonds interrogés par Bank of America Global Research se situaient près des sommets de plusieurs décennies le mois dernier.
Dans le même temps, le S&P 500, qui a baissé de 3,6 % jusqu’à présent ce mois-ci, a augmenté en moyenne de 1,5 % en décembre depuis 1950, la troisième meilleure performance de tous les mois, selon le Stock Trader’s Almanac.
« Les gens, y compris nous-mêmes, s’attendraient à ce que les saisons nous amènent à la fin de l’année, en l’absence d’une énorme surprise sur l’IPC et la Fed », a déclaré Walter Todd, directeur des investissements chez Greenwood Capital.
D’autres, cependant, pensent que la récente remontée des actions est déjà pratiquement terminée. Plus tôt cette semaine, les stratèges de Morgan Stanley ont averti les clients des risques pesant sur les bénéfices des entreprises et ont exhorté les investisseurs à rester « orientés de manière défensive » dans des domaines tels que les actions de la santé et des services publics.
« Nous recommandons de prendre des bénéfices avant que l’ours ne revienne sérieusement », ont-ils écrit.
Mis à jour : 10 décembre 2022, 14 h 15