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- Le S&P 500 pourrait chuter plus que ne le prévoient les investisseurs, a averti Morgan Stanley lundi.
- L’indice de référence devrait chuter d’environ 22 % par rapport aux niveaux actuels pour atteindre environ 3 000.
- Les investisseurs voient le S&P 500 se situer entre 3 500 et 3 600. C’est trop élevé pour une légère récession, a déclaré la banque.
Les investisseurs devraient se préparer à une baisse beaucoup plus importante du marché boursier américain qu’ils ne le prévoient pour 2023, a déclaré Morgan Stanley à ses clients lundi.
Les points de vue consensuels forment une ligne derrière l’idée que l’économie est confrontée à un risque élevé de récession au premier semestre de cette année, suivie d’une reprise au second semestre.
« Notre préoccupation est que la plupart supposent que » tout le monde est baissier « et, par conséquent, la baisse des prix en période de récession est également susceptible d’être légère (SPX 3 500-3 600). Sur ce point, la surprise pourrait être la baisse des stocks pourrait commerce (3 000) si une récession arrive », a écrit Michael Wilson, stratège en chef des actions américaines chez Morgan Stanley, dans une note.
Un niveau de 3 000 marquerait une baisse d’environ 22 % par rapport aux niveaux actuels.
Le marché des actions est vulnérable à la baisse des bénéfices des entreprises et à une Réserve fédérale qui devrait s’en tenir fermement à la lutte contre l’inflation, en grande partie par l’augmentation des taux d’intérêt. Les investisseurs tiennent compte en grande partie des prévisions selon lesquelles la Fed augmentera les taux d’intérêt jusqu’en mai jusqu’à 5,25 %, puis commencera à les réduire plus tard dans l’année.
Le S&P 500 a chuté de 19 % en 2022, mais a augmenté à mesure que le commerce de 2023 démarre. La semaine dernière, l’indice ainsi que le Nasdaq Composite se sont éloignés d’une cinquième semaine consécutive de pertes, déclenchées en partie par l’assouplissement de la croissance des salaires constatée dans le rapport sur l’emploi de décembre. Une baisse des rendements obligataires après des données distinctes sur le secteur des services de l’Institute for Supply Management a également contribué à faire grimper les actions vendredi.
Les anticipations d’inflation se sont légèrement améliorées après le rapport sur l’emploi, a déclaré la banque d’investissement.
Cependant, cela « ignore les ramifications de la baisse des prix sur les marges bénéficiaires, ce qui est susceptible de l’emporter sur tout avantage de la perception accommodante de la Fed dont rêvent les investisseurs en actions plus tard cette année », a déclaré Wilson. « En outre, nous soulignons que le raté drastique des services ISM qui a déclenché le rallye obligataire vendredi envoie un signal de mauvais augure pour la croissance. »
Le rapport de l’ISM a montré que l’activité des services a diminué pour la première fois depuis mai 2020. Le rallye obligataire a suggéré aux investisseurs de voir le ralentissement de la croissance économique comme jetant les bases pour que la Fed récupère ses augmentations agressives de taux d’intérêt. Sept hausses de taux ont été émises l’an dernier.
Le S&P 500 à 3 900 est un « bon niveau pour vendre à nouveau avant ce qui sera probablement une autre saison de bénéfices faibles, entraînée par une faible rentabilité et l’introduction plus large des prévisions pour 2023 », a déclaré Wilson. Le scénario de base de la banque est de 3 900 pour l’indice cette année et son scénario haussier est de 4 200.
Le S&P 500 poussait son rallye dans une deuxième session consécutive lundi, en hausse de plus de 1% à environ 3 945.
« En fin de compte, nous ne pensons pas qu’un S&P 500 de 3 500 à 3 600 soit cohérent avec l’opinion consensuelle d’une légère récession. C’est une façon pour le consensus d’être dans la bonne direction, mais dans l’erreur en termes d’ampleur », a déclaré Wilson.
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