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NEW DELHI: La déroute incessante des actions des chouchous indiens de la technologie depuis leurs offres publiques initiales très médiatisées l’année dernière a poussé certains d’entre eux à utiliser des tactiques surprises pour arrêter la chute, attirant l’attention des investisseurs et des experts du marché.
C’était d’abord FSN E-Commerce Ventures Pvt., le propriétaire d’un e-commerçant de beauté Nykaa, qui a annoncé une émission d’actions gratuites pour coïncider avec l’expiration d’un blocage d’introduction en bourse sur les principaux investisseurs en novembre, ce qui risquait de prolonger la chute du titre. Puis ce mois-ci, la société mère déficitaire de l’entreprise de paiement Paiement les investisseurs ont quelque peu dérouté la décision de racheter des actions un peu plus d’un an après sa cotation à Mumbai.
Bien que dans les règles, plusieurs experts du marché affirment que les actions indiquent la fixation que les entreprises nouvellement cotées ont sur leurs cours boursiers. Après tout, Nykaa et Paytm font partie d’une vague de startups en vogue qui sont arrivées sur le marché indien en grande pompe. Leur performance désastreuse depuis la cotation a incité certains bailleurs de fonds clés à réduire leurs avoirs tandis que des hordes d’investisseurs particuliers se sont tournés vers les médias sociaux pour exprimer leur déception.
« Je ne suis pas d’accord avec les méthodes utilisées par certaines des sociétés nouvellement cotées pour améliorer ou maintenir la valeur de leur capital », a déclaré Shyam Sekhar, fondateur d’ithought Financial Consulting LLP à Chennai. « Je vois que ces méthodes sont de nature opportune. »
Stimulées par l’afflux de liquidités mondiales, les startups technologiques indiennes destinées aux consommateurs ont connu un fort appétit des investisseurs au milieu d’un marché local des introductions en bourse en plein essor l’année dernière, malgré les interrogations sur leur rentabilité et leurs valorisations. L’effondrement mondial du secteur de la technologie a ensuite déclenché l’effondrement de leur part.
Présentée comme la plus grande introduction en bourse jamais réalisée en Inde au moment de son introduction en bourse en novembre dernier, l’action de Paytm a perdu 75 % de sa valeur au cours de la première année, ce qui en fait la grande introduction en bourse la moins performante au monde en une décennie. Le titre a bondi de 7,2% vendredi dernier suite à l’annonce d’un plan de rachat d’actions. Il est en baisse de près de 3% jusqu’à présent cette semaine.
Nykaa, dirigée par l’ancien banquier d’investissement Falguni Nayar, a presque doublé le jour de sa cotation à la fin de l’année dernière, mais est depuis en baisse. Le mois dernier, l’action a grimpé d’environ 18% en deux jours après que la société a attribué des actions gratuites aux actionnaires juste au moment où une introduction en bourse a expiré. Ces gains ont tous disparu maintenant.
« La décision de rachat a été prise après un examen approfondi et des délibérations détaillées sur nos besoins d’investissement prévus pour stimuler la création de valeur à long terme », a écrit un porte-parole de Paytm en réponse à des questions par courrier électronique. « Paytm continue de croître malgré les vents contraires qui ont affecté les principales actions mondiales. »
Nykaa n’a pas répondu à un e-mail sollicitant un commentaire.
Puissance de confiance
Sekhar a comparé les récentes opérations sur titres à ce qui a suivi l’inscription en bourse de Reliance Power Ltd. myope.
« Les entreprises devraient plutôt essayer de renforcer la confiance dans leurs modèles commerciaux, en communiquant avec les actionnaires sur leurs efforts pour améliorer les entreprises », a-t-il déclaré.
Certes, les analystes du côté vendeur semblent devenir plus optimistes quant aux perspectives d’une reprise. L’objectif de prix moyen sur 12 mois pour Nykaa est supérieur de 48 % à son prix actuel, tandis que le consensus pour Paytm est un potentiel de rendement de 65 %, selon les données compilées par Bloomberg. Paytm a également des notes d’achat ou équivalentes de huit des 12 analystes qui suivent l’action, le plus grand nombre d’appels de ce type depuis ses débuts en bourse.
« Il serait injuste de dire que les deux sociétés ne se concentrent pas sur le développement de leur entreprise », selon Rakhi Prasad, un gestionnaire d’investissement chez Alder Capital. Les investisseurs en Inde sont encore en train d’apprendre les modèles commerciaux des entreprises de technologie grand public, c’est pourquoi de nombreux investisseurs, même quelques détenteurs institutionnels, ignorent l’amélioration qu’ils ont montrée sur les paramètres d’exploitation mensuels, a-t-elle ajouté.
Paytm est sur la bonne voie pour atteindre le seuil de rentabilité sur la base du bénéfice d’exploitation ajusté au deuxième trimestre du prochain exercice et brûlera environ 33 millions de dollars avant d’atteindre le jalon, selon Ankur Rudra, analyste de JPMorgan Chase & Co., écrit dans une note.
Pourtant, des questions subsistent sur la justification de ces mouvements, d’autant plus que leur impact sur les actions semble être éphémère.
« Les entreprises semblent plus préoccupées par la chute des cours de leurs actions et cela nous indique en quelque sorte qu’elles se sont trompées d’évaluation lorsqu’elles ont fait leurs débuts sur les marchés », a déclaré Aditya Shah, directeur des investissements chez JST Investments Pvt, basé à Mumbai.
C’était d’abord FSN E-Commerce Ventures Pvt., le propriétaire d’un e-commerçant de beauté Nykaa, qui a annoncé une émission d’actions gratuites pour coïncider avec l’expiration d’un blocage d’introduction en bourse sur les principaux investisseurs en novembre, ce qui risquait de prolonger la chute du titre. Puis ce mois-ci, la société mère déficitaire de l’entreprise de paiement Paiement les investisseurs ont quelque peu dérouté la décision de racheter des actions un peu plus d’un an après sa cotation à Mumbai.
Bien que dans les règles, plusieurs experts du marché affirment que les actions indiquent la fixation que les entreprises nouvellement cotées ont sur leurs cours boursiers. Après tout, Nykaa et Paytm font partie d’une vague de startups en vogue qui sont arrivées sur le marché indien en grande pompe. Leur performance désastreuse depuis la cotation a incité certains bailleurs de fonds clés à réduire leurs avoirs tandis que des hordes d’investisseurs particuliers se sont tournés vers les médias sociaux pour exprimer leur déception.
« Je ne suis pas d’accord avec les méthodes utilisées par certaines des sociétés nouvellement cotées pour améliorer ou maintenir la valeur de leur capital », a déclaré Shyam Sekhar, fondateur d’ithought Financial Consulting LLP à Chennai. « Je vois que ces méthodes sont de nature opportune. »
Stimulées par l’afflux de liquidités mondiales, les startups technologiques indiennes destinées aux consommateurs ont connu un fort appétit des investisseurs au milieu d’un marché local des introductions en bourse en plein essor l’année dernière, malgré les interrogations sur leur rentabilité et leurs valorisations. L’effondrement mondial du secteur de la technologie a ensuite déclenché l’effondrement de leur part.
Présentée comme la plus grande introduction en bourse jamais réalisée en Inde au moment de son introduction en bourse en novembre dernier, l’action de Paytm a perdu 75 % de sa valeur au cours de la première année, ce qui en fait la grande introduction en bourse la moins performante au monde en une décennie. Le titre a bondi de 7,2% vendredi dernier suite à l’annonce d’un plan de rachat d’actions. Il est en baisse de près de 3% jusqu’à présent cette semaine.
Nykaa, dirigée par l’ancien banquier d’investissement Falguni Nayar, a presque doublé le jour de sa cotation à la fin de l’année dernière, mais est depuis en baisse. Le mois dernier, l’action a grimpé d’environ 18% en deux jours après que la société a attribué des actions gratuites aux actionnaires juste au moment où une introduction en bourse a expiré. Ces gains ont tous disparu maintenant.
« La décision de rachat a été prise après un examen approfondi et des délibérations détaillées sur nos besoins d’investissement prévus pour stimuler la création de valeur à long terme », a écrit un porte-parole de Paytm en réponse à des questions par courrier électronique. « Paytm continue de croître malgré les vents contraires qui ont affecté les principales actions mondiales. »
Nykaa n’a pas répondu à un e-mail sollicitant un commentaire.
Puissance de confiance
Sekhar a comparé les récentes opérations sur titres à ce qui a suivi l’inscription en bourse de Reliance Power Ltd. myope.
« Les entreprises devraient plutôt essayer de renforcer la confiance dans leurs modèles commerciaux, en communiquant avec les actionnaires sur leurs efforts pour améliorer les entreprises », a-t-il déclaré.
Certes, les analystes du côté vendeur semblent devenir plus optimistes quant aux perspectives d’une reprise. L’objectif de prix moyen sur 12 mois pour Nykaa est supérieur de 48 % à son prix actuel, tandis que le consensus pour Paytm est un potentiel de rendement de 65 %, selon les données compilées par Bloomberg. Paytm a également des notes d’achat ou équivalentes de huit des 12 analystes qui suivent l’action, le plus grand nombre d’appels de ce type depuis ses débuts en bourse.
« Il serait injuste de dire que les deux sociétés ne se concentrent pas sur le développement de leur entreprise », selon Rakhi Prasad, un gestionnaire d’investissement chez Alder Capital. Les investisseurs en Inde sont encore en train d’apprendre les modèles commerciaux des entreprises de technologie grand public, c’est pourquoi de nombreux investisseurs, même quelques détenteurs institutionnels, ignorent l’amélioration qu’ils ont montrée sur les paramètres d’exploitation mensuels, a-t-elle ajouté.
Paytm est sur la bonne voie pour atteindre le seuil de rentabilité sur la base du bénéfice d’exploitation ajusté au deuxième trimestre du prochain exercice et brûlera environ 33 millions de dollars avant d’atteindre le jalon, selon Ankur Rudra, analyste de JPMorgan Chase & Co., écrit dans une note.
Pourtant, des questions subsistent sur la justification de ces mouvements, d’autant plus que leur impact sur les actions semble être éphémère.
« Les entreprises semblent plus préoccupées par la chute des cours de leurs actions et cela nous indique en quelque sorte qu’elles se sont trompées d’évaluation lorsqu’elles ont fait leurs débuts sur les marchés », a déclaré Aditya Shah, directeur des investissements chez JST Investments Pvt, basé à Mumbai.
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