Les bénéfices de Pennymac sont en hausse alors qu’il teste une récession

Basé en Californie Pennymac Services Financiers a réalisé un bénéfice en hausse au troisième trimestre 2022, principalement grâce à la performance de son portefeuille de services.

Cependant, la société a examiné les défis à venir et a commencé à estimer les impacts d’une récession sur ses activités tout en surveillant la nécessité d’initiatives de réduction des coûts.

Les bénéfices se sont élevés à 135 millions de dollars de juillet à septembre, en hausse de 4% d’un trimestre à l’autre, mais en baisse de 46% d’une année sur l’autre, a rapporté jeudi la société.

« Dans l’environnement actuel, notre portefeuille de services contribue à la majorité des bénéfices de PFSI tout en fournissant des flux de trésorerie importants pour soutenir les investissements dans l’ensemble de nos activités », a déclaré David Spector, président-directeur général, dans un message enregistré sur les bénéfices.

« Surtout, je crois que la croissance de notre portefeuille de services continuera de différencier PFSI de ses concurrents, servant d’atout de plus en plus important alors que le paysage de l’origination reste difficile.

Réduire les coûts

Au milieu de la flambée des taux hypothécaires, le total des acquisitions et des montages de prêts de Pennymac s’est élevé à 26 milliards de dollars au troisième trimestre, en baisse de 3 % par rapport au trimestre précédent et de 56 % par rapport à la même période l’an dernier.

La société a reçu 38,6 millions de dollars de revenus avant impôts de la production de prêts au cours du trimestre, contre 9,7 millions de dollars au trimestre précédent, mais en baisse considérable par rapport à 330,6 millions de dollars au troisième trimestre de 2021.

« Nous pensons que l’environnement difficile se poursuivra au cours des prochains trimestres avec la persistance de taux plus élevés », a déclaré Dan Perotti, directeur financier. « Cela dit, nous nous attendons à ce que la baisse des revenus de production de PFSI soit largement compensée par des activités disciplinées de gestion des dépenses. »

HousingWire a rapporté mercredi que la société avait licencié 90 employés en Californie après 32 suppressions d’emplois en juillet, une réduction des effectifs de 236 employés en mars et le licenciement de 207 autres membres du personnel en mai.

Perotti a déclaré que la société avait mis en œuvre des économies de dépenses et des réductions de capacité significatives au début de cette année et continuerait de surveiller le marché pour des ajustements supplémentaires.

Pennymac est le plus grand agrégateur de correspondants du pays, mais le prêteur possède également de plus petites entreprises de vente en gros et de vente directe aux consommateurs. La part de marché de Pennymac dans le canal des correspondants est passée de 16,7 % au deuxième trimestre à 14,1 % au troisième trimestre.

La vente directe aux consommateurs est passée de 1,6 % à 1,4 %, tandis que la vente directe aux courtiers est passée de 2,4 % à 2,2 %. Plus tôt en octobre, la société a lancé Power Plus, une nouvelle plateforme pour les courtiers. La part de marché de la gestion des prêts est restée stable à 4,1 %.

Récession à l’horizon

Les bénéfices de la société au troisième trimestre ont été tirés par son portefeuille de services, qui a atteint 539 milliards de dollars de soldes impayés, en hausse de 2 % par rapport au 30 juin 2022 et de 9 % par rapport au 30 septembre 2021.

La société a enregistré 237,2 millions de dollars de gains sur la juste valeur des droits de gestion hypothécaire (MSR) au troisième trimestre, la hausse des taux hypothécaires ayant entraîné une baisse des attentes en matière d’activités de remboursement anticipé. Cependant, le résultat a été partiellement contrebalancé par des baisses de juste valeur de 164,7 millions de dollars provenant d’opérations de couverture en raison de la flambée des taux d’intérêt.

Le segment de l’entretien de Pennymac a généré un bénéfice avant impôts de 145,3 millions de dollars au troisième trimestre, en baisse par rapport à 167,6 millions de dollars au trimestre précédent, et en hausse par rapport à 8 millions de dollars par rapport à la même période en 2021.

Les dirigeants de la société ont déclaré que, selon les meilleurs économistes, la probabilité d’une récession a augmenté au cours des dernières périodes. Cependant, les risques sont atténués par le fait que les consommateurs sont dans une position financière solide en raison de la valeur nette accumulée dans leurs maisons au cours des deux dernières années et des faibles niveaux actuels de chômage.

Pennymac a signalé les besoins projetés pour les avances de service dans des scénarios défavorables. En cas de récession avec des impayés croissants, les réparateurs sont tenus d’avancer des fonds pour des dépenses telles que les impôts fonciers, les assurances, le paiement du principal et des intérêts.

Lorsque le taux de délinquance du scénario le plus défavorable atteint près de 14 %, les avances culminent à 1,9 milliard de dollars.

«Avec une liquidité totale disponible de 2,8 milliards de dollars au 30 septembre et la capacité d’emprunter jusqu’à 600 millions de dollars contre les avances de service de Ginnie Mae, nous pensons que PFSI est bien placée pour faire face à l’impact potentiel que les avances de service peuvent présenter dans un environnement de récession, », a déclaré Perotti.

Cependant, le paysage peut changer la stratégie du prêteur concernant le rachat d’actions de ses actions. Elle a racheté pour environ 100 millions de dollars d’actions au troisième trimestre.

« A court terme, nous nous attendons à ce que le rythme des rachats d’actions tende à baisser afin de maintenir notre flexibilité pour faire face aux risques et opportunités potentiels dans l’environnement de marché en évolution », a déclaré Spector.

L’action de PFSI a clôturé jeudi à 47,22 dollars, stable depuis l’ouverture du marché. Les actions ont augmenté de 5% sur le marché secondaire après la publication des résultats.