Les bénéfices trimestriels ont franchi un « obstacle bas » jusqu’à présent, mais les investisseurs ne devraient pas se sentir rassurés car les réductions des estimations pour 2023 n’ont pas encore été réalisées, selon Barclays

• Les investisseurs ne trouvent peut-être pas beaucoup de réconfort dans les rapports sur les résultats trimestriels jusqu’à présent cette saison, Barclays voyant des battements de « faible qualité ».
• « Bien qu’une grande majorité d’entreprises aient battu les estimations abaissées, les prévisions sont mitigées et la pression sur les marges est évidente », a-t-il déclaré.
• FactSet prévoit un cinquième trimestre consécutif de marge bénéficiaire nette inférieure pour le S&P 500.

Les investisseurs boursiers ne trouvent peut-être pas beaucoup de réconfort dans les rapports sur les résultats trimestriels jusqu’à présent cette saison, a déclaré Barclays cette semaine, notant qu’il constatait des battements de « faible qualité » parmi les entreprises qui ont publié des résultats.

« Dans un contexte de volatilité macroéconomique persistante, les résultats du début du troisième trimestre n’ont pas apporté beaucoup de soulagement aux actions en difficulté », a déclaré la banque d’investissement dans une note publiée vendredi.

La saison des résultats du troisième trimestre cette semaine en était à ses « balbutiements », car moins de 20 % des résultats arrivent. Le rythme s’accélérera au cours de la semaine à venir avec Big Tech sur le pont avec les résultats attendus de la société mère de Google, Alphabet, Amazon, Apple, Facebook. parent Meta, Microsoft et Twitter.

Jusqu’à présent, « les résultats du troisième trimestre franchissent l’obstacle bas mais ne rassurent pas », Emmanuel Cau, responsable de la stratégie actions européennes chez Barclays, dans une note publiée vendredi. « Bien qu’une grande majorité d’entreprises aient battu les estimations abaissées, les prévisions sont mitigées et la pression sur les marges est évidente. Le processus de compensation prendra du temps, les réductions des estimations de 2023 devant encore se matérialiser. »

Les marges sont au centre de l’attention, l’inflation atteignant des niveaux élevés depuis une décennie. Pour les sociétés du S&P 500 qui ont déjà publié des rapports, la marge bénéficiaire nette mixte est de 12 % – un taux qui pourrait marquer le cinquième trimestre consécutif de marges nettes inférieures, selon FactSet.

Les bénéfices américains ont sous-performé ceux de l’Europe, a déclaré Barclays. Le taux de croissance des bénéfices par action de moins 4,4 % des sociétés américaines est inférieur à celui de 3,4 % de croissance d’une année sur l’autre en Europe. Cependant, les deux taux sont inférieurs aux estimations consensuelles de 4 % et 7 %, respectivement.

Avec une hausse d’environ 15 % du dollar américain par rapport à l’euro cette année, les ventes sont meilleures en Europe, car la force du dollar nuit aux multinationales basées aux États-Unis. La croissance des ventes a été de 20,3% pour les sociétés cotées sur le STOXX Europe 600 contre 6% pour les sociétés du S&P 500, a indiqué la banque.

Barclays a déclaré que la pression sur les marges est plus évidente car l’expansion des ventes dépasse la croissance des bénéfices dans les deux régions.

« Ce chiffre d’affaires solide a permis aux marges et au BPA de résister, mais un renversement du pouvoir de fixation des prix, alors même que la demande se tarit et que les coûts restent élevés, pourrait, à notre avis, avoir un effet de mâchoire sur les marges. »

Les estimations du bénéfice global par action aux États-Unis ont été réduites dans un plus grand nombre de secteurs qu’en Europe, avec des coupes dans les secteurs de la technologie, de la pharmacie et des produits de base, entre autres.

« Dans l’ensemble, des bénéfices précoces corrects signifient que le processus de compensation tant attendu pourrait être encore retardé, mais ne font pas grand-chose pour rassurer les investisseurs dans un contexte de volatilité macroéconomique persistante », a déclaré Barclays.

Aux États-Unis, les actions défensives détenaient jusqu’à présent l’essentiel des gains, tandis que les problèmes cycliques sont à la traîne. Au sein des valeurs cycliques, la technologie et les matériaux sont en tête tandis que les groupes industriels et discrétionnaires sont faibles.

Les investisseurs dans les actions technologiques ont semblé effrayés vendredi après que la société mère de Snapchat, Snap, ait raté les attentes en matière de revenus et émis un avertissement concernant la détérioration des conditions économiques. Les actions Snap ont chuté de plus de 30% lors de la séance de vendredi.