© Reuters. PHOTO DE FICHIER: Un client compte de l’argent pour payer de la viande dans une boucherie de Lewisham Market, au sud-est de Londres, en Grande-Bretagne, le 9 mars 2023. REUTERS / Hannah McKay
Par Andy Bruce
MANCHESTER, Angleterre (Reuters) – Les concessionnaires s’attendent à ce que la Grande-Bretagne augmente ses émissions d’obligations d’État au cours de l’exercice à venir, bien qu’en deçà des prévisions du Bureau de gestion de la dette (DMO) publiées en novembre, selon un sondage Reuters publié mardi.
Le ministre des Finances, Jeremy Hunt, semble prêt à garder son emprise sur les finances publiques dans le budget de mercredi, en repoussant toute réduction d’impôt importante ou augmentation des dépenses jusqu’à ce que les prochaines élections se rapprochent.
La prévision médiane parmi les banques qui peuvent soumissionner directement aux enchères d’obligations d’État – connues sous le nom de teneurs de marché à bordure dorée (GEMM) – a vu l’émission de gilts en 2023/24 à 232,5 milliards de livres (283 milliards de dollars), contre 169,5 milliards de livres 2022/23 remettre.
Bien qu’il s’agisse de la deuxième plus grande vente de dorures jamais enregistrée après l’exercice 2020/21 touché par le coronavirus, ce serait toujours moins que les 238 milliards de livres que les concessionnaires prévoyaient avant la précédente mise à jour budgétaire de Hunt en novembre.
« Il est certain que la taille de l’enveloppe d’émission sera historiquement élevée. Mais la bonne nouvelle est qu’elle sera probablement bien inférieure à ce que beaucoup, y compris nous, craignaient à la fin de l’année dernière », a déclaré Sanjay Raja, économiste principal chez Banque Allemande (ETR :).
Grâce à la chute des prix de l’énergie et à des recettes fiscales plus importantes que prévu, le sondage de mardi a suggéré que le DMO annoncera une estimation des besoins de financement bruts pour 2023/24 qui sera d’environ 40 milliards de livres de moins que les 305,1 milliards de livres qu’il avait prévus en novembre.
Le besoin de financement brut est une estimation des fonds que le gouvernement doit lever pour combler son déficit budgétaire et les obligations reconductibles qui arrivent à échéance.
Il comprend l’émission de gilts, de bons du Trésor et de produits d’épargne pour les consommateurs via National Savings and Investment (NS&I), la branche financière de détail du gouvernement.
Les prévisions du sondage pour l’émission de gilts allaient de 166,5 milliards de livres à 260 milliards de livres, reflétant l’incertitude quant à la manière dont le gouvernement a l’intention de lever des fonds en 2023/24.
Certains prévisionnistes pensaient que l’émission de bons du Trésor et de NS&I couvrirait une plus grande partie du besoin de financement, créant ainsi moins d’émissions de titres d’État.
Dans l’ensemble, l’enquête a indiqué une médiane de 17,9 milliards de livres d’émissions nettes supplémentaires de bons du Trésor et de 15,0 milliards de livres de collecte de fonds supplémentaires de NS&I.
Tous les chiffres en milliards stg
BRUT GILT NET NET PSNB-ex
ÉMISSION DE BILLETS NS&I
MÉDIANE 232,5 17,9 15,0 124,8
MOYENNE 228,5 18,3 14,9 120,6
MAX 260 40 45 140
MIN 166,5 5 6
105
COMPTER 14 13 13 9
166,5 35 45
BofAML
Barclays (LON 🙂 230,8 25 7,5
BNP Paribas (OTC 🙂 233,1 20 15 127
Ville 246 13 10 123
Deutsche Bank 217 40 10 125
HSBC
252,7 5 126
18
JP Morgan 105
Lloyds (LON 🙂 Banque 238 10 15
Morgan Stanley (NYSE 🙂 242,5 12,5 10 124,8
NatWest 231,9 20 15
Nomura 240 17,9 6 108
RBC 226 10 15 107
Santander (BME 🙂 205 20 20 140
TD 210
UBS 260 10 7,5
(1 $ = 0,8226 livre)