Les emprunteurs européens commencent l’année avec une frénésie record de vente de dette de 170 milliards d’euros

Par Yoruk Bahceli

(Reuters) – Les ventes de titres de créance européens ont connu leur début d’année le plus rapide jamais enregistré, les gouvernements et les institutions financières profitant de la baisse des coûts d’emprunt par rapport à des sommets pluriannuels.

Les emprunteurs ont levé 170 milliards d’euros (184 milliards de dollars) au cours des deux premières semaines de 2023 grâce à la vente d’obligations en euros et en livres sterling, selon les données de Refinitiv, le montant le plus élevé jamais vendu au cours de cette période remontant à 2000.

Une forte baisse des prix de l’essence, l’espoir que l’inflation atteindra un sommet et qu’une récession pourrait être plus douce que prévu ont stimulé la confiance.

Les coûts d’emprunt, qui ont enregistré leurs plus fortes hausses jamais enregistrées en 2022, ont fortement chuté en janvier. Le rendement des obligations allemandes à 10 ans a chuté de près de 40 points de base, envisageant la plus forte baisse mensuelle depuis juillet.

Les rendements des obligations d’entreprises de qualité supérieure en euros ont baissé de 30 points de base et le coût d’assurance de l’exposition aux dettes de qualité inférieure à la qualité d’investissement a atteint son plus bas niveau depuis avril.

« Cette énorme quantité d’emprunts me dit que les marchés sont en bonne forme et qu’il y a une très forte demande de titres à revenu fixe », a déclaré Chris Iggo, directeur des investissements pour les investissements de base chez AXA Investment Managers.

Derrière le record se cache une forte augmentation des ventes de titres de créance des institutions financières. D’importantes ventes de dettes de prêteurs tels que Santander (BME 🙂 et Société Générale (OTC 🙂 ont généré une émission de 52 milliards d’euros au cours des deux premières semaines de l’année, doublant par rapport à 2022.

Les analystes ont noté que, comme les banques vendent plus fréquemment des dettes pour financer leurs bilans, elles sont davantage incitées à profiter de la baisse des rendements.

Les émissions des entreprises ont chuté de 33% à 20 milliards d’euros, selon les données de Refinitiv.

Les entreprises, qui s’endettent moins fréquemment, pourraient être découragées par des coûts d’emprunt plus élevés sur le marché par rapport à ce qu’elles paient sur leur dette en cours, ont déclaré les analystes.

Les gouvernements et autres emprunteurs du secteur public ont levé 69 milliards d’euros grâce à la dette syndiquée vendue directement aux investisseurs finaux, juste en deçà du record de 2020, selon les données de Refinitiv.

Le Portugal, l’Irlande, l’Autriche et la Belgique ont lancé leurs accords plus tôt que l’année dernière.

« Le marché était extrêmement bien positionné pour recevoir la totalité de l’offre anticipée en 2023 », a déclaré Maric Post, directeur de l’agence belge de la dette, qui a vu une demande presque record pour une obligation à 10 ans.

« Nous savions que nos prix étaient assez attractifs (pour les investisseurs) », a ajouté Post, notant que les rendements sont à leur plus haut niveau depuis des années.

Les obligations d’État ont enregistré des entrées au cours des sept dernières semaines, tandis que les obligations d’entreprise de qualité supérieure ont enregistré leur plus grande entrée depuis juillet 2021 dans la semaine à mercredi, selon BofA, citant des données de l’EPFR.

« Malgré ce niveau record d’émissions, nous constatons toujours un resserrement des écarts. C’est assez inhabituel », a déclaré David Arnaud, gestionnaire de fonds chez Gestion d’actifs Canada-Vie.

(1 $ = 0,9246 euros)