- Les justiciers obligataires sont de retour et pourraient cibler l’Italie très endettée après avoir sévi au Royaume-Uni, selon Ed Yardeni.
- « C’est un bras de fer intéressant entre les banques centrales et les justiciers obligataires », a-t-il déclaré à Insider dans une interview.
- Pendant ce temps aux États-Unis, « les justiciers des obligations hypothécaires sont clairement en liberté », a ajouté Yardeni.
Les justiciers obligataires qui ont fait des ravages au Royaume-Uni ces dernières semaines font déjà des dégâts aux États-Unis et pourraient cibler des pays lourdement endettés comme l’Italie, selon le président de Yardeni Research, Ed Yardeni.
Après des années d’assouplissement quantitatif de la part des banques centrales qui ont supprimé les forces habituelles du marché, les soi-disant justiciers obligataires ont réapparu au Royaume-Uni le mois dernier. Les rendements ont grimpé en flèche et la livre sterling s’est effondrée lorsque le plan de réduction d’impôts du Premier ministre Liz Truss a fait craindre une hausse de l’inflation et des hausses de taux plus prononcées pour maîtriser les prix.
La Banque d’Angleterre a été forcée d’intervenir avec des achats d’obligations d’urgence et s’est engagée à continuer à le faire « à toute échelle nécessaire ». Lundi, Truss a abandonné la partie de son plan fiscal qui aurait réduit les taux pour les plus hauts revenus du pays.
« C’est un bras de fer intéressant entre les banques centrales et les justiciers obligataires », a déclaré Yardeni à Insider dans une interview.
La Banque d’Angleterre n’a toujours pas fait grand-chose sur le marché obligataire réel, car sa mâchoire a contribué à faire baisser les rendements, a-t-il ajouté. Pour l’instant, les banquiers centraux ont réussi à maîtriser les justiciers en annonçant qu’ils allaient soutenir le marché obligataire, a-t-il déclaré.
Yardeni a inventé le terme de justiciers obligataires au début des années 1980 en référence aux commerçants qui craignaient que la Réserve fédérale ne fasse le nécessaire pour étouffer l’inflation à l’époque. Les justiciers obligataires ont vendu leurs avoirs en gros volumes pour faire grimper les rendements et forcer la banque centrale à adopter une position plus belliciste.
Après avoir fait exploser le marché obligataire britannique le mois dernier, les justiciers obligataires nouvellement renaissants pourraient ensuite cibler l’Italie, qui a le deuxième ratio dette / PIB le plus élevé de la zone euro. Son parti de droite récemment élu inquiète les investisseurs quant à la manière dont le gouvernement gérera la flambée des rendements italiens.
Cela pourrait ramener les justiciers obligataires à la chasse.
« Wall Street devient maintenant nerveuse avec les obligations italiennes alors que les inquiétudes grandissent quant à la voie à suivre par la coalition de droite nouvellement élue », a déclaré Edward Moya, analyste principal du marché chez OANDA. « Les doutes sont élevés quant à la capacité du parti eurosceptique à conserver les fonds provenant de l’UE et c’est pourquoi les écarts s’élargissent considérablement. »
Yardeni a déclaré que la Banque centrale européenne pourrait devoir suivre la Banque d’Angleterre avec ses propres achats d’obligations « pour calmer les justiciers obligataires qui pourraient très bien s’en prendre à l’Italie dans une situation de crise énergétique cet hiver ».
Pendant ce temps aux États-Unis, « les justiciers des obligations hypothécaires sont clairement en liberté » et « très actifs » en réponse au resserrement quantitatif de la Fed, a déclaré Yardeni. Les taux hypothécaires sont maintenant à leur plus haut niveau depuis 2008.
« Nous sommes actuellement dans une situation précaire où la Fed a essentiellement déchaîné les justiciers obligataires avec QT en disant qu’ils n’achèteront pas de bons du Trésor et qu’ils n’achèteront pas de titres adossés à des hypothèques », a-t-il déclaré. « Nous avons déjà eu un impact dramatique aux États-Unis. »