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Préparez-vous pour l’austérité 2.0. Le message sortant des 10 et 11 Downing Street est qu’une déclaration automnale de resserrement de la ceinture comprendra à la fois des augmentations d’impôts et des réductions des dépenses publiques. Avant l’annonce de Jeremy Hunt le 17 novembre, le terrain est soigneusement roulé.
Les plans du Trésor ont un fort sentiment de déjà-vu à leur sujet, puisque le premier acte économique du gouvernement de coalition de David Cameron en 2010 était un ensemble de mesures de 40 milliards de livres sterling destinées à équilibrer les comptes. À l’époque, la crise financière mondiale avait percé un trou dans les finances de l’État ; en 2022, les dégâts ont été causés par la pandémie et l’invasion de l’Ukraine par la Russie.
Plusieurs facteurs ont conduit à la détérioration des finances publiques. La croissance a été plus faible que ne l’avait prévu l’Office indépendant pour la responsabilité budgétaire lors de son dernier jugement sur l’état de l’économie au printemps. La hausse de l’inflation a entraîné une augmentation des paiements d’intérêts sur la dette du gouvernement. Enfin, il y a eu des décisions gouvernementales spécifiques, notamment la prise en charge des factures d’énergie et l’annulation de l’augmentation d’avril des cotisations sociales.
Le groupe de réflexion de l’Institute for Fiscal Studies estime que les emprunts au cours de l’exercice 2022-23 en cours seront supérieurs de 94 milliards de livres sterling à l’estimation de 99 milliards de livres sterling faite par l’OBR en mars, et que d’ici 2026-27, les emprunts seront de 103 milliards de livres sterling – 71 milliards de livres sterling de plus que prévu. au printemps. Sans action, selon l’IFS, la dette en tant que part du revenu national continuera d’augmenter.
Le plan de Liz Truss était de réduire les emprunts en utilisant des réductions d’impôts pour stimuler l’économie, au motif qu’une croissance plus rapide signifie des recettes fiscales plus élevées, des prestations sociales plus faibles et un déficit plus faible. Cette expérience s’est avérée de courte durée et l’orthodoxie contre laquelle Truss s’est insurgé a repris l’ascendant. La déclaration d’automne visera à rassurer les marchés financiers sur le fait que la dette en tant que part du revenu national est sur une trajectoire descendante avec quelque chose à revendre. Cela nécessite des augmentations d’impôts et des réductions de dépenses d’au moins 40 milliards de livres sterling, peut-être même 50 milliards de livres sterling si Hunt veut être extrêmement prudent.
En 2010, le chancelier de l’époque, George Osborne, avait opté pour une répartition 80/20 entre les réductions de dépenses et les augmentations d’impôts, mais il semble que Hunt adoptera une approche plus équilibrée et optera pour une répartition 50/50.
Une taxe sur les bénéfices exceptionnels plus élevée sur les bénéfices excédentaires des sociétés pétrolières et gazières opérant en mer du Nord semble inévitable, mais ne suffira pas à elle seule à répondre aux exigences du Trésor. Le groupe de réflexion de la Resolution Foundation affirme qu’il existe d’autres moyens de collecter et d’économiser de l’argent, bien qu’aucun d’entre eux ne soit facile.
Réduire les dépenses en capital pourrait rapporter 10 milliards de livres sterling, mais réduire l’investissement public serait l’option «anti-croissance», selon la Resolution Foundation. L’option « d’austérité » permettrait de lever 20 milliards de livres sterling mais nécessiterait des réductions de 9 % des dépenses quotidiennes des départements autres que la santé et la défense. Cela s’ajoute à la baisse en termes réels des dépenses ministérielles causée par une inflation plus élevée.
Rishi Sunak pourrait revenir sur sa promesse d’augmenter les prestations et la pension de l’État en fonction de l’inflation, économisant 9 milliards de livres sterling. Mais l’option de «réduction des revenus» signifierait une baisse du niveau de vie de 750 £ par an pour une famille à faible revenu avec deux enfants.
Enfin, selon le groupe de réflexion, il y a l’option « augmenter les impôts ». Outre un impôt sur les bénéfices exceptionnels renforcé, Hunt pourrait rétablir l’augmentation des NIC de Sunak, en levant 22 milliards de livres sterling, en prolongeant le gel des seuils d’imposition sur le revenu ou en rendant l’allégement fiscal sur les retraites moins généreux pour les personnes à revenus plus élevés.
Selon toute vraisemblance, les quatre options seront explorées. La seule miette de réconfort est que l’action dure du Trésor signifie que moins de douleur sera infligée par la Banque d’Angleterre. Les taux d’intérêt continuent d’augmenter, mais pas autant.
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