Les premières minutes publiées de la Banque du Canada montrent que l’emploi et les données sur la croissance ont entraîné une hausse des taux

Par Steve Scherer et David Ljunggren

OTTAWA (Reuters) – La Banque du Canada a relevé ses taux le mois dernier plutôt que de les laisser inchangés en raison des tensions sur le marché du travail et d’une croissance plus forte que prévu, selon le procès-verbal de la réunion d’élaboration des politiques publié mercredi.

Le procès-verbal a suggéré que la Banque du Canada maintiendrait probablement les taux inchangés lors de la prochaine réunion, et les analystes ont déclaré que cela montrait que les responsables étaient sur une base politique moins agressive que beaucoup ne l’avaient prévu.

Le procès-verbal a été publié pour la première fois dans l’histoire de la banque centrale dans un effort pour plus de transparence, alors que l’institution de 87 ans se bat pour restaurer la crédibilité perdue lorsque l’inflation a grimpé à plus de 8 %.

La banque centrale a déclaré qu’une deuxième justification de la hausse des taux d’un quart de point de pourcentage était « le risque que l’inflation reste bloquée quelque part au-dessus de 2% » pour la période se terminant en 2024.

« Les données sur le marché du travail et l’activité économique suggèrent qu’il y avait plus de demande excédentaire dans l’économie au quatrième trimestre de 2022 que prévu auparavant », indique le procès-verbal, expliquant la décision d’augmenter les taux.

La banque n’a jamais envisagé de faire une hausse d’un demi-point de pourcentage, selon les minutes.

Le fait qu’ils aient débattu de l’opportunité de laisser les taux inchangés alors que la plupart des économistes s’attendaient à une hausse « suggère une inclinaison plus accommodante parmi les membres du Conseil des gouverneurs qu’on ne l’avait apprécié auparavant », a déclaré Royce Mendes, chef de la stratégie macroéconomique au Mouvement Desjardins, dans une note.

Le 25 janvier, la Banque du Canada a relevé son taux directeur à 4,5 %, le niveau le plus élevé en 15 ans, et est devenue la première grande banque centrale à dire qu’elle retarderait probablement de nouvelles hausses pour le moment. Le conseil fonctionne sur une base consensuelle et ne vote pas sur les décisions politiques.

Mardi, le gouverneur Tiff Macklem a déclaré qu’aucune nouvelle hausse des taux ne serait nécessaire si, comme prévu, l’économie stagnait et l’inflation diminuait. L’inflation a ralenti à 6,3 % en décembre, toujours plus de trois fois l’objectif de 2 % de la banque centrale.

‘EN ATTENTE’

Le procès-verbal montre que la banque centrale a voulu modifier ses orientations après la pause des hausses, qui, selon elle, est nécessaire pour évaluer l’effet de huit hausses de taux au cours des 11 derniers mois, et a décrit ce qu’elle voulait communiquer.

« Le Conseil voulait faire savoir que la barre pour des augmentations de taux supplémentaires était maintenant plus élevée » et « donner une idée claire qu’ils auraient besoin d’une accumulation de preuves pour déterminer si de nouvelles augmentations de taux seraient nécessaires » pour ramener l’inflation à la cible.

« Il semble qu’ils soient définitivement suspendus en mars », a déclaré Sal Guatieri, économiste principal chez BMO Capital Markets. « Il y a définitivement un désir de prendre du recul maintenant et de ne pas en faire trop » et de faire basculer l’économie dans la récession, a-t-il déclaré.

La Banque du Canada s’était démarquée de ses pairs, y compris la Réserve fédérale américaine, la Banque d’Angleterre et la Banque centrale européenne, en ne fournissant aucune forme de compte rendu de leurs réunions jusqu’à présent.

Le procès-verbal, divisé en quatre sections, couvrait les réunions politiques qui ont commencé le 18 janvier. Les deux dernières sections traitent directement des « considérations » faites avant la décision, et de la décision elle-même.

Les deux premières sections ont fourni un aperçu du contexte économique international et national, dont une grande partie figurait également dans le Rapport sur la politique monétaire (MPR), publié le 25 janvier.

Cependant, les membres du conseil d’administration ont discuté d’un risque pour les perspectives américaines non mentionné dans le MPR, à savoir la menace des républicains de potentiellement fermer le gouvernement si le président Joe Biden ne réduit pas les dépenses fédérales.

« Les négociations imminentes sur le plafond de la dette pourraient être prolongées et poser des risques de volatilité financière si un accord était insaisissable », indique le procès-verbal.

Les trois quarts de toutes les exportations canadiennes de biens et de services sont destinées aux États-Unis.