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BENGALURU : Le 10 ans de référence Rendement des obligations d’État indiennes a peut-être déjà atteint un sommet, selon les stratèges du marché qui affirment que le passage imminent de la Reserve Bank of India de la lutte contre l’inflation au soutien de l’économie n’est pas loin.
Alors que les marchés de la dette publique sont restés relativement calmes par rapport aux autres grands marchés de la dette souveraine, les rendements sont toujours supérieurs de plus de 75 points de base jusqu’à présent cette année, la plus forte hausse depuis le début de l’année 2017.
Actuellement autour de 7,26 %, les rendements de référence indiens n’ont que partiellement suivi les 190 points de base de resserrement des taux repo annoncés par la RBI depuis mai.
Le taux de repo s’élève actuellement à 5,9 % et, selon un sondage publié par Reuters le mois dernier, la campagne de hausse de la RBI aura suivi son cours d’ici le premier trimestre de 2023.
La Rendement sur 10 ans augmentera légèrement à 7,43% en six mois, en dessous de son sommet de trois ans de 7,62% établi le 16 juin, selon la prévision médiane d’un sondage Reuters auprès de 22 analystes réalisé du 7 au 10 novembre.
Moins d’un tiers s’attendaient à ce qu’il dépasse le sommet de cette année à un moment donné au cours de l’année à venir.
« Les risques budgétaires restent contenus, l’inflation intérieure devrait se modérer à l’avenir et le taux terminal de la RBI proche de 6,50 % a déjà été intégré », a déclaré Sakshi Gupta, économiste principal chez HDFC Bank.
Elle s’attend à ce que le rendement à 10 ans se négocie dans une fourchette de 7,35 à 7,50 % au cours des prochains mois.
Mais elle a ajouté que « toute indication d’un taux terminal plus élevé en Inde ou aux États-Unis … et des surprises à la hausse sur l’inflation pourraient faire grimper le rendement à 7,60% ».
L’inflation des prix à la consommation indienne a probablement ralenti en octobre à 6,73%, mais est restée obstinément bien au-dessus de la limite supérieure de 6% de la fourchette de tolérance de la RBI, a prédit un sondage distinct de Reuters.
La hausse des rendements indiens jusqu’à présent cette année a été modérée par rapport aux rendements des bons du Trésor américain à 10 ans, qui ont augmenté de plus de 230 points de base, la Réserve fédérale américaine ayant relevé son taux directeur de manière plus agressive que la RBI.
Les stratèges ont déclaré qu’après avoir augmenté au cours des six prochains mois, le rendement de référence retomberait à 7,25 % dans un an.
La troisième plus grande économie d’Asie devrait croître bien en deçà de son potentiel au cours des deux prochaines années, et soulignant cette préoccupation, l’écart entre les rendements des obligations d’État à deux et à 10 ans s’est récemment rétréci pour atteindre son plus bas niveau depuis 2019.
Quelques stratèges ont averti que l’écart pourrait devenir négatif, ce qui aux États-Unis est un signe fiable d’une récession imminente.
« Une inversion ne reflète pas réellement une récession, mais elle met en évidence que l’économie indienne ralentira considérablement au cours des prochains mois », a déclaré Kunal Kundu, économiste indien chez Société Générale.
« Cela ralentira considérablement l’année prochaine, mais une croissance de 4 à 5% dans un pays comme l’Inde est en fait une récession. »
Certains gestionnaires de fonds partagent des préoccupations similaires, les investisseurs étrangers inquiets étaient peu susceptibles d’entrer sur le marché indien marché de la dette publique, malgré des valorisations attractives. Jusqu’à présent cette année, les investisseurs étrangers ont vendu près de 2 milliards de dollars de dette indienne.
Alors que les marchés de la dette publique sont restés relativement calmes par rapport aux autres grands marchés de la dette souveraine, les rendements sont toujours supérieurs de plus de 75 points de base jusqu’à présent cette année, la plus forte hausse depuis le début de l’année 2017.
Actuellement autour de 7,26 %, les rendements de référence indiens n’ont que partiellement suivi les 190 points de base de resserrement des taux repo annoncés par la RBI depuis mai.
Le taux de repo s’élève actuellement à 5,9 % et, selon un sondage publié par Reuters le mois dernier, la campagne de hausse de la RBI aura suivi son cours d’ici le premier trimestre de 2023.
La Rendement sur 10 ans augmentera légèrement à 7,43% en six mois, en dessous de son sommet de trois ans de 7,62% établi le 16 juin, selon la prévision médiane d’un sondage Reuters auprès de 22 analystes réalisé du 7 au 10 novembre.
Moins d’un tiers s’attendaient à ce qu’il dépasse le sommet de cette année à un moment donné au cours de l’année à venir.
« Les risques budgétaires restent contenus, l’inflation intérieure devrait se modérer à l’avenir et le taux terminal de la RBI proche de 6,50 % a déjà été intégré », a déclaré Sakshi Gupta, économiste principal chez HDFC Bank.
Elle s’attend à ce que le rendement à 10 ans se négocie dans une fourchette de 7,35 à 7,50 % au cours des prochains mois.
Mais elle a ajouté que « toute indication d’un taux terminal plus élevé en Inde ou aux États-Unis … et des surprises à la hausse sur l’inflation pourraient faire grimper le rendement à 7,60% ».
L’inflation des prix à la consommation indienne a probablement ralenti en octobre à 6,73%, mais est restée obstinément bien au-dessus de la limite supérieure de 6% de la fourchette de tolérance de la RBI, a prédit un sondage distinct de Reuters.
La hausse des rendements indiens jusqu’à présent cette année a été modérée par rapport aux rendements des bons du Trésor américain à 10 ans, qui ont augmenté de plus de 230 points de base, la Réserve fédérale américaine ayant relevé son taux directeur de manière plus agressive que la RBI.
Les stratèges ont déclaré qu’après avoir augmenté au cours des six prochains mois, le rendement de référence retomberait à 7,25 % dans un an.
La troisième plus grande économie d’Asie devrait croître bien en deçà de son potentiel au cours des deux prochaines années, et soulignant cette préoccupation, l’écart entre les rendements des obligations d’État à deux et à 10 ans s’est récemment rétréci pour atteindre son plus bas niveau depuis 2019.
Quelques stratèges ont averti que l’écart pourrait devenir négatif, ce qui aux États-Unis est un signe fiable d’une récession imminente.
« Une inversion ne reflète pas réellement une récession, mais elle met en évidence que l’économie indienne ralentira considérablement au cours des prochains mois », a déclaré Kunal Kundu, économiste indien chez Société Générale.
« Cela ralentira considérablement l’année prochaine, mais une croissance de 4 à 5% dans un pays comme l’Inde est en fait une récession. »
Certains gestionnaires de fonds partagent des préoccupations similaires, les investisseurs étrangers inquiets étaient peu susceptibles d’entrer sur le marché indien marché de la dette publique, malgré des valorisations attractives. Jusqu’à présent cette année, les investisseurs étrangers ont vendu près de 2 milliards de dollars de dette indienne.
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