L’accord de fusion entre Skydance et Paramount Global, évalué à 8 milliards de dollars, suscite des inquiétudes parmi les experts, notamment Naveen Sarma de S&P Global Ratings, qui met en garde contre une évaluation trop optimiste des défis persistants de Paramount. Malgré la finalisation prévue pour 2025, des tendances négatives, comme la baisse des audiences et une note de crédit dégradée, pourraient compliquer la situation financière. Sarma souligne l’importance de suivre l’évolution de leur stratégie, notamment en matière de streaming.
Analyse de la Fusion Skydance et Paramount Global
L’accord de fusion entre Skydance et Paramount Global, évalué à 8 milliards de dollars, est perçu par certains acteurs de l’industrie comme un véritable sauvetage. Cependant, un expert chevronné du secteur médiatique sur Wall Street, Naveen Sarma, directeur général chez S&P Global Ratings, met en garde contre une évaluation hâtive de la situation de l’entreprise. Selon lui, il est trop tôt pour affirmer que les difficultés sont derrière eux.
Les Défis Persistants pour Paramount Global
Sarma souligne que des « tendances séculaires », telles que la coupure des cordons et la baisse des audiences télévisées, continueront d’affecter Paramount, indépendamment de l’acquisition par Skydance. « Peut-être qu’une stratégie pourra être mise en place pour répondre à ces défis, mais dans l’année à venir, nous pourrions assister à de nombreux bouleversements à cause de cette transaction », a-t-il déclaré.
Lors de la Conférence sur les médias et les communications de l’UBS, Sarma a mis en avant l’importance des notes de crédit dans le financement des ambitions des entreprises, notant qu’une note basse de S&P ou de Moody’s complique la situation financière. En mars dernier, S&P a abaissé la note de Paramount à un niveau « junk », citant les pressions sur son activité de télévision linéaire.
Le parcours vers cette fusion a débuté il y a un an, lorsque Sarma a exprimé ses préoccupations sur la solidité financière de Paramount. Suite à ses commentaires, des rapports ont révélé une réunion entre le PDG de l’époque, Bob Bakish, et le dirigeant de Warner Bros. Discovery, David Zaslav, ainsi que des discussions préliminaires avec David Ellison de Skydance.
Une fois la fusion finalisée, prévue pour le premier semestre de 2025, Sarma prédit que les tendances actuelles pourraient s’intensifier, posant des défis supplémentaires à l’entreprise. « À long terme, le verdict reste à rendre. Nous devrons observer comment l’accord se concrétise et quelle sera leur stratégie », a-t-il ajouté.
Bien que les partenaires de la fusion aient partagé quelques détails concernant leurs projets pour le cinéma et la télévision linéaire, Sarma reste dans l’incertitude quant à leur stratégie de streaming. « Nous devrons suivre l’évolution de leur performance et la mise en œuvre de cette stratégie », a-t-il affirmé.
Concernant une éventuelle amélioration de la note de crédit de l’entreprise, Sarma a noté que cela pourrait prendre plusieurs années. « La situation est stable aujourd’hui, mais de nombreux facteurs pourraient influencer notre perspective de crédit », a-t-il précisé.
En comparant la situation de Paramount à celle de Warner Bros. Discovery, Sarma a observé des similitudes dans leurs bases d’actifs, mais a noté que la qualité des actifs de Warner est supérieure. Les deux entreprises ont subi une perte significative de valeur cette année, chacune annonçant des amortissements massifs sur leurs réseaux câblés.
« La différence », a-t-il conclu, « réside dans la qualité des actifs. Nous privilégions Warner, qui possède un plus grand studio, des réseaux câblés mondiaux et une activité de streaming dont le potentiel est prometteur. » S&P a également fixé des objectifs financiers pour Warner Bros. Discovery d’ici fin 2025, avec une révision de leur note prévue à ce moment-là.