Un an après l’invasion russe de l’Ukraine, les ramifications pour l’économie mondiale sont encore très présentes.
Une flambée des prix de l’énergie et des denrées alimentaires dans les mois qui ont suivi le déclenchement des hostilités en Europe de l’Est a exacerbé les perturbations de la chaîne d’approvisionnement liées à la pandémie et fait fortement grimper l’inflation mondiale. Alors que les prix de l’énergie et des denrées alimentaires se sont modérés depuis, les effets de second tour sur les coûts des biens, des services et des salaires ont maintenu l’inflation à un niveau élevé, obligeant les banques centrales à augmenter agressivement les taux d’intérêt au cours du second semestre de l’année dernière.
Le resserrement des conditions financières lié aux hausses de taux, ainsi que la hausse des coûts de l’énergie, ont pesé sur la croissance mondiale, notamment en Europe, qui était particulièrement dépendante des exportations de gaz de la Russie.
Alors que la zone euro et le Royaume-Uni ont échappé de peu à une récession au quatrième trimestre 2022, la plupart des économistes s’attendent toujours à une légère contraction économique ou au mieux à une croissance très faible pour les principales économies européennes cette année.
Les prix du pétrole sont largement revenus aux niveaux d’avant-guerre, le marché s’inquiétant d’une demande plus faible dans les économies développées. Les prix du gaz naturel sont tombés en dessous des niveaux de janvier 2021, grâce à un hiver européen plus doux que prévu.
Les prix des denrées alimentaires, mesurés par l’indice FAO des prix mondiaux des produits alimentaires de l’ONU, ont également baissé d’une année sur l’autre en janvier 2023, ce qui devrait apporter un certain soulagement aux consommateurs et contribuer à faire baisser l’inflation globale dans les mois à venir.
Cependant, le soulagement des prix de l’énergie peut être temporaire.
Alors que l’activité économique de la Chine se normalise suite à l’assouplissement des politiques zéro-Covid, la demande d’énergie de la Chine devrait augmenter de manière significative au cours de l’année.
Pendant ce temps, l’offre reste limitée par le manque d’investissements dans les capacités et – depuis la guerre d’Ukraine – les sanctions sur les exportations d’énergie russes.
Emirates NBD s’attend à ce que les prix du pétrole dépassent 100 dollars au cours du second semestre de cette année, ce qui compliquera l’élaboration des politiques de la banque centrale car cela implique que l’inflation pourrait commencer à s’accélérer à un moment où de nombreux acteurs du marché s’attendent à ce que la Fed commence à réduire ses taux.
Les gens tiennent un drapeau ukrainien lors d’une marche de solidarité pour marquer le premier anniversaire de l’invasion russe de l’Ukraine, à Budapest, en Hongrie. Reuter
En effet, les données économiques depuis le début de l’année suggèrent que même si l’inflation globale a ralenti, le rythme de la baisse pourrait ne pas être aussi rapide que prévu il y a quelques mois, et les banquiers centraux devraient rester bellicistes pour le moment. .
La question de la sécurité énergétique au sens large est également devenue plus importante à la suite de la guerre et est susceptible d’avoir des conséquences à plus long terme pour les investissements. En réponse aux sanctions de l’UE, la Russie a réduit ses livraisons de gaz naturel à l’Europe l’année dernière, faisant grimper les prix et risquant une pénurie au cours de l’hiver.
L’UE a agi rapidement pour diversifier ses importations d’énergie, en sécurisant de nouveaux approvisionnements en GNL, mais en lançant également un programme de 300 milliards d’euros (318 milliards de dollars) pour augmenter les énergies renouvelables et encourager une plus grande efficacité dans l’utilisation des carburants. La transition vers des énergies alternatives sans hydrocarbures est devenue impérative, non seulement pour lutter contre le changement climatique, mais aussi pour garantir aux économies des approvisionnements énergétiques plus sûrs et plus fiables.
Malgré la hausse des taux d’intérêt, les gouvernements de la région du Golfe ont profité de la hausse des prix de l’énergie et de l’augmentation des exportations, ce qui leur a permis de redresser les bilans après la pandémie, de reconstituer les réserves et de faire passer les budgets à l’excédent.
Les prix du pétrole devant rester élevés cette année, il est possible d’accroître les investissements du secteur public dans les infrastructures et d’autres projets, ce qui devrait soutenir la croissance globale du produit intérieur brut.
Khatija Haque est économiste en chef et responsable de la recherche chez Emirates NBD
Mis à jour : 24 février 2023, 11 h 28