FRANCFORT – L’économie de la zone euro s’est quasiment arrêtée au troisième trimestre, l’inflation ayant dépassé toutes les attentes pour atteindre 10% pour la première fois, ont révélé lundi les données préliminaires d’Eurostat.
La combinaison toxique d’une faible croissance et d’une flambée des prix annonce des mois d’hiver sombres.
L’inflation a grimpé à 10,7% contre 9,9 en septembre et était nettement supérieure à la prévision médiane d’une enquête Reuters auprès d’analystes avant la publication des données.
Les pressions sur les prix continuent d’être principalement dues à la flambée des prix de l’énergie, qui ont augmenté de 41,9 % sur l’année, contre 40,7 % en septembre. Cependant, il y avait aussi des signes clairs de hausse des prix de l’énergie qui se répercutaient sur l’ensemble de l’économie.
L’inflation sous-jacente, qui exclut les composants volatils de l’énergie et des aliments non transformés, a augmenté à 5,0% contre 4,8% le mois précédent, suggérant que les pressions sous-jacentes sur les prix continuent de se renforcer.
« Le taux d’inflation n’a probablement pas encore atteint son point culminant », a déclaré l’économiste de la Commerzbank Christoph Weil, notant que l’inflation était « nettement plus élevée que prévu » alors que les prix augmentaient « fortement dans tous les domaines ». Il pense que l’inflation pourrait atteindre 11% d’ici la fin de l’année.
L’inflation a continué de progresser dans les pays baltes, atteignant 22,4 % en Estonie, 22 % en Lituanie et 21,8 % en Lettonie. Les taux d’inflation les plus bas ont été enregistrés à Malte (7,5 %) et en Finlande (8,3 %).
La flambée historique des prix a profondément marqué l’activité économique au troisième trimestre, même si elle est restée plus résistante que prévu avant la publication des données nationales en fin de semaine dernière. L’économie de la zone euro n’a progressé que de 0,2 %, après une croissance robuste de 0,8 % au deuxième trimestre.
Si l’on considère les évolutions régionales, l’économie s’est contractée en Lettonie (-1,7 %) ainsi qu’en Autriche et en Belgique (-0,1 % chacune), tandis que l’Italie a enregistré une croissance étonnamment forte de 0,5 %.
La plupart des experts s’attendent à ce que la région tombe en récession au cours de l’hiver. La semaine dernière, une enquête clé de la BCE a montré que les participants prévoyaient une croissance négative entre le troisième trimestre 2022 et le premier trimestre 2023 avec une baisse cumulée de 0,7 %. Pour 2023, ils s’attendent à ce que la région stagne essentiellement avec une croissance de 0,1 %.
« Avec des données à haute fréquence en territoire négatif, il s’agit de savoir à quel point la récession sera profonde et non s’il y en aura une », a déclaré l’économiste d’Oxford Economics, Nicola Nobile, après la publication des données. « Par conséquent, alors que le troisième trimestre a été plus résistant que prévu, une récession au cours de l’hiver dans la zone euro est imminente. »
Le membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, Olli Rehn, a même évoqué le spectre de la stagflation, c’est-à-dire une période prolongée de croissance lente et d’inflation élevée que l’Europe a connue pour la dernière fois dans les années 1970. « Il y a des premiers signes de stagflation à voir », a-t-il déclaré dans une interview aux médias finlandais publiée lundi.
Une inflation dépassant à nouveau les attentes renforcera les arguments en faveur d’un resserrement plus agressif de la politique monétaire. La hausse des taux d’intérêt devrait, à son tour, peser davantage sur l’activité économique. « Les données d’aujourd’hui augmentent la probabilité que la BCE relève à nouveau ses taux d’intérêt directeurs de 75 points de base en décembre », a déclaré Weil.
Les faucons du Conseil des gouverneurs ne laissent aucun doute que la considération de la stabilité des prix sera la principale préoccupation en matière de croissance lors de la définition de la politique. « Nous ferons à nouveau un pas en avant important en décembre », a déclaré Klaas Knot, membre du Conseil des gouverneurs néerlandais, à la télévision néerlandaise ce week-end. « Nous ne sommes même pas encore à la mi-temps », a déclaré Knot à propos de la lutte de la BCE contre la flambée de l’inflation, ajoutant portée de la prochaine hausse des taux se situera entre 50 et 75 points de base.
La présidente Christine Lagarde a également envoyé un message clair ce week-end. Son nouveau langage sur la détérioration des perspectives de croissance lors de la conférence de presse sur la politique monétaire de la semaine dernière avait été largement considéré comme accommodant, incitant les marchés à revoir à la baisse les attentes de hausse des taux d’intérêt. Pourtant, après des impressions d’inflation nationale beaucoup plus fortes que prévu vendredi, Lagarde tweeté« vaincre l’inflation est notre mantra, notre mission, notre mandat. »
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