L’inflation, la récession et les bénéfices parmi les facteurs qui stimuleront les actions américaines en 2023

Par Lewis Krauskopf

NEW YORK (Reuters) – Les investisseurs boursiers américains ne pourraient pas être plus impatients de tourner la page sur 2022, une année brutale dominée par des hausses de taux de la Réserve fédérale punissant le marché, conçues pour juguler l’inflation la plus forte en 40 ans.

Le est en baisse de près de 20 % depuis le début de l’année avec seulement quelques jours de bourse restants en 2022, sur le rythme de sa plus forte baisse de l’année civile depuis 2008. Le carnage a été encore plus grave pour le , qui avait chuté de près de 34 % jusqu’à présent pour l’année.

Parmi les victimes les plus médiatisées, citons les actions autrefois en plein essor d’Amazon.com Inc (NASDAQ :), qui ont chuté d’environ 50 % cette année, tandis que celles de Tesla (NASDAQ 🙂 Inc ont baissé d’environ 70 % et la société mère de Facebook Meta Platforms Inc ( NASDAQ 🙂 les actions ont perdu environ 65 %. Pendant ce temps, les actions énergétiques ont résisté à la tendance en affichant des gains spectaculaires.

GRAPHIQUE : Chronologie du S&P 500 (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/jnvwyyzxlvw/Pasted%20image%201671815877097.png)

L’inflation et le degré d’agressivité de la Fed pour tenter de la contenir resteront probablement un facteur critique de la performance des actions à l’aube de 2023. Mais les investisseurs surveilleront également les retombées de la hausse des taux d’intérêt, y compris la façon dont une politique monétaire plus stricte se répercute sur l’économie et si elle rend d’autres actifs plus compétitifs par rapport aux actions.

Voici un aperçu de certains des grands thèmes du marché boursier américain en 2023.

RÉCESSION OU ATTERRISSAGE EN DOUCEUR ?

Peut-être que la plus grande question qui influencera les actions au début de la nouvelle année est de savoir si l’économie se dirige vers une récession, comme de nombreux investisseurs s’y attendent.

Si une récession commence l’année prochaine, les actions pourraient connaître une autre baisse : un marché baissier n’a jamais touché le fond avant le début d’une récession, selon les données historiques.

Les récessions ont tendance à frapper durement les actions, le S&P 500 chutant en moyenne de 29 % pendant les récessions depuis la Seconde Guerre mondiale, selon Truist Advisory Services. Cependant, ces baisses ont généralement été suivies d’un fort rebond.

GRAPHIQUE : Retour du S&P 500 autour des récessions (https://www.Reuters.com/graphics/USA-STOCKS/YEAREND/klvygglnzvg/chart.png)

BÉNÉFICES À RISQUE ?

Les investisseurs craignent également que les estimations des bénéfices des entreprises n’aient peut-être pas pleinement pris en compte un ralentissement potentiel, laissant davantage de baisse pour les actions.

L’analyste du consensus estime que les bénéfices du S&P 500 devraient augmenter de 4,4 % en 2023, selon Refinitiv IBES. Pourtant, les revenus chutent à un taux annuel moyen de 24 % pendant les récessions, selon Ned Davis Research.

GRAPHIQUE : Bénéfices du S&P 500, variation annuelle (https://www.Reuters.com/graphics/USA-STOCKS/EARNINGS/xmvjkkxrgpr/chart.png)

AU REVOIR TINA ?

Les hausses de taux de la Fed ont fait grimper les rendements obligataires et créé une concurrence pour les actions, allant à l’encontre de l’environnement de faible rendement qui a prédominé pendant plus d’une décennie et a donné naissance à l’acronyme «TINA», ou «il n’y a pas d’alternative» à actions.

Les rendements des titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS) à 10 ans – également connus sous le nom de rendements réels car ils excluent l’inflation projetée – se sont récemment établis à environ 1,5 %, après avoir atteint leur plus haut niveau en plus d’une décennie en octobre.

Pourtant, certains investisseurs ont noté que les actions se sont bien comportées au cours des périodes passées où les rendements étaient encore plus élevés.

GRAPHIQUE : Hausse des rendements des bons du Trésor américain et de la performance des actions (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/akveqqrqrvr/Pasted%20image%201671810534893.png)

VALUE VAULT PEUT-IL AVANCER ?

Au cours de l’année écoulée, les actions de valeur – communément définies comme celles qui se négocient à escompte sur des mesures telles que la valeur comptable ou le rapport cours/bénéfices – ont mieux résisté que les actions technologiques et autres actions de croissance, inversant les tendances qui étaient en place depuis une grande partie de l’année. dernière décennie.

Avec des rendements plus élevés et des doutes sur la croissance des bénéfices susceptibles de faire pression sur les valeurs technologiques et de croissance, la question est de savoir si la valeur – qui est plus fortement représentée par les groupes financiers, énergétiques et défensifs – pourrait être prête pour une autre année de surperformance.

GRAPHIQUE : Actions de valeur contre actions de croissance (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwvkddnagpm/Pasted%20image%201671812227524.png)

DOLLAR FAISANT UNE BOSSE

La flambée du dollar par rapport aux autres devises cette année a nui aux bénéfices de nombreuses entreprises américaines, rendant plus coûteux pour les multinationales de reconvertir leurs bénéfices dans leur devise nationale.

Le billet vert a réduit certains de ces gains au cours des dernières semaines et un renversement continu dépendrait en partie de la perception des investisseurs quant à la manière dont la Fed sera belliciste par rapport aux autres banques centrales mondiales.

GRAPHIQUE : Douleur FX (https://www.Reuters.com/graphics/USA-STOCKS/egpbyyblqvq/chart.png)