Marketmind : écoutez Lael

Par Jamie McGeever

(Reuters) – Un aperçu de la journée à venir sur les marchés asiatiques de Jamie McGeever.

Alors que l’inflation américaine semble de plus en plus susceptible d’avoir atteint un sommet, le débat fait rage sur la manière dont le pivot de la Réserve fédérale se déroulera – quand et comment les décideurs ralentiront le rythme des hausses de taux, passeront à une pause, puis commenceront enfin à s’assouplir.

La nature et les nuances de ce débat ont été soulignées au cours des dernières 48 heures par le gouverneur des poids lourds de la Fed Christopher Waller et le vice-président Lael Brainard.

Les deux ont couvert un terrain similaire, mais Waller a adopté un ton plus belliciste. Wall Street a clôturé dans le rouge lundi – ce qui n’est pas surprenant compte tenu de l’ampleur du rallye jeudi et vendredi – mais les investisseurs sont susceptibles de se tourner vers Brainard.

Waller a rappelé dimanche aux marchés que le rapport sur l’inflation d’octobre n’était « qu’un point de données » et que la destination finale de la Fed est « loin ». C’était en fait un avertissement aux investisseurs de ne pas trop s’emballer, comme ils l’avaient fait jeudi et vendredi.

Graphique : taux d’intérêt américains et https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gkplwmrbmvb/FFSNP500.jpg

La prudence de Waller a contribué à faire baisser Wall Street à l’ouverture lundi. Alors Brainard a parlé. Bien qu’elle ait parcouru un terrain assez similaire, elle a déclaré « qu’il sera probablement approprié bientôt de passer à un rythme d’augmentation plus lent ».

Pour une raison quelconque – l’ancienneté et l’influence perçues de Brainard à la Fed, le positionnement des investisseurs, un marché qui ne veut tout simplement pas baisser, tout ce qui précède ou autre chose – le retour en arrière a été instantané et le S&P 500 a augmenté de près de 1 %.

Certes, il a de nouveau chuté par la suite, mais les investisseurs ont raison de parier que le pivot de la Fed pourrait être relativement court et doux. Hormis la pause de juin 2006 à septembre 2007, chaque pic de cycle des 50 dernières années a été suivi de baisses de taux en huit mois, la plupart en quelques mois seulement.

Graphique : Rassemblements du marché baissier du S&P 500 https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zdvxdooyjvx/BMR.jpg

Cette fois sera-t-elle différente ? Les marchés à terme ne le pensent pas : ils anticipent actuellement une détente de 50 points de base entre juin et décembre de l’année prochaine.

Les marchés asiatiques, quant à eux, ont une gamme de bouvillons locaux potentiels mardi sous la forme de données économiques régionales clés, notamment le produit intérieur brut japonais du troisième trimestre et les ventes au détail chinoises, la production industrielle, le chômage et les investissements pour octobre.

La production japonaise devrait fortement ralentir à partir de la période avril-juin, tandis que, dans l’ensemble, les chiffres de la Chine devraient s’affaiblir à partir de septembre.

Trois développements clés qui pourraient donner plus de direction aux marchés mardi :

PIB du Japon (T3)

Ventes au détail, chômage, investissement, production industrielle en Chine (octobre)

Fed’s Harker, Cook, Barr parlent