Marketmind : le sauvetage des banques laisse la Fed dans une impasse sur les taux

Un aperçu de la journée à venir sur les marchés européens et mondiaux de Wayne Cole

Ainsi, les autorités américaines sont montées au secours du système financier, générant le plus grand rallye des obligations à court terme depuis des décennies alors que la Réserve fédérale pourrait ne pas augmenter les taux du tout la semaine prochaine compte tenu des enjeux en jeu.

La journée asiatique a commencé en fanfare lorsque le Trésor et la Fed ont annoncé qu’ils couvriraient tous les déposants de la SVB, pas seulement ceux sous le plafond d’assurance de 250 000 $, bien que les détenteurs d’actions et d’obligations ne recevraient aucune aide.

Il en a été de même pour les déposants de SignatureBank, basée à New York, qui s’est terminée au cours du week-end – marquant les deuxième et troisième échecs les plus importants de l’histoire bancaire américaine.

Ils ont également annoncé un nouvel acronyme – le programme de financement à terme bancaire (BTFP) – qui prêtera jusqu’à un an à toute banque assurée par le gouvernement fédéral éligible à l’accès à la fenêtre d’escompte, en échange de garanties éligibles, notamment des bons du Trésor et des titres d’agence.

Fondamentalement, la garantie sera évaluée au pair, sans décote, ce qui signifie que les banques peuvent utiliser des obligations qui se négocient en dessous de leur valeur comptable sans avoir à subir de pertes.

Ce n’était pas une garantie globale pour les déposants non assurés, mais l’espoir est clairement que cela empêchera les courses sur d’autres institutions.

Cela a suffi à déclencher une reprise des contrats à terme sur actions américaines, mais les actions bancaires étaient toujours sous pression dans toute l’Asie, l’indice bancaire japonais ayant chuté de près de 5 %.

Compte tenu de la pression exercée sur le système bancaire américain, les investisseurs se demandaient également si la Fed risquerait vraiment de relever les taux d’intérêt de 50 points de base la semaine prochaine.

Goldman Sachs (NYSE 🙂 a tout de suite prédit une pause, même s’il prévoit toujours des hausses en mai, juin et juillet.

Les contrats à terme sur les fonds fédéraux ont dûment prolongé une poussée précoce pour éliminer complètement la possibilité de 50 points de base, alors qu’à cette heure la semaine dernière, il était évalué à 72%.

Les rendements des bons du Trésor à deux ans ont plongé de 19 points de base à 4,40 % et sont tombés à 4,34 % à un moment donné. Cela a porté la chute depuis jeudi à 66 points de base, la plus forte baisse en trois séances depuis le krach du lundi noir de 1987.

Cela a été un frein pour le dollar, tout en portant l’euro au-dessus de la résistance de 1,0700 $ à un sommet de quatre semaines.

Cette décision a été contagieuse, les marchés pariant désormais que la banque centrale australienne fera une pause en avril, tout en augmentant les chances d’une hausse de la Banque d’Angleterre.

On s’attend toujours à ce que la BCE aille 50 points de base cette semaine, mais elle devra au moins reconnaître les risques pour la stabilité financière, ce qui pourrait en faire une hausse accommodante.

Cela promet également de sérieusement compliquer la réaction du marché aux données de l’IPC américain mardi, où une surprise à la hausse mettrait la Fed entre le marteau et l’enclume.

Il est à noter que les rendements des bons du Trésor à long terme ont en fait augmenté en Asie, signalant peut-être des inquiétudes quant au fait qu’une Fed contrainte entraînerait une inflation plus élevée plus longtemps.

Principaux développements qui pourraient influencer les marchés lundi :

– Le membre du directoire de la BCE Fabio Panetta participe à la réunion de l’Eurogroupe à Bruxelles

– Le président Joe Biden abordera la crise bancaire et signalera peut-être des propositions de réglementations plus strictes

(Par Wayne Cole; Montage par Edmund Klamann)