Morgan Stanley s’attend maintenant à ce que la croissance des prix des logements devienne négative en 2023 alors que les taux hypothécaires atteignent leurs plus hauts niveaux depuis 2007 – et partage 4 graphiques qui montrent à quel point les conditions extrêmes du marché du logement sont devenues

• Morgan Stanley dit qu’ils voient les prix des maisons baisser jusqu’en 2023.
• Ils ont mis à jour leurs prévisions après que leurs économistes ont déclaré s’attendre à des taux d’intérêt plus élevés.
• Les taux hypothécaires moyens sur 30 ans, selon certaines mesures, se situent maintenant au-dessus de 7 %.

Ajoutez Morgan Stanley à la liste des entreprises qui s’attendent désormais à une baisse des prix des maisons en 2023.

Alors que de nombreuses institutions de Wall Street prévoient un ralentissement de la croissance des prix des maisons à venir, un petit nombre d’entreprises ont reconnu la possibilité que les prix des maisons puissent en fait plonger dans le négatif – soit d’un mois à l’autre, soit d’une année à l’autre – à l’échelle nationale. base. Certains d’entre eux incluent Goldman Sachs, Moody’s, Interactive Brokers et Commonwealth Financial Network.

Les stratèges de Morgan Stanley ont déclaré ces dernières semaines que les taux hypothécaires – désormais à leur plus haut niveau depuis 2007 grâce au resserrement de la Réserve fédérale – grimpent suffisamment haut pour faire baisser les prix d’ici la fin de 2023.

« Au fur et à mesure que les données et l’environnement changent, nos prévisions changent également : la combinaison d’une croissance des prix des maisons qui stagne un mois ou deux plus tôt que nos attentes, des données récentes sur les ventes de maisons qui sont inférieures à nos attentes déjà modestes et des taux constamment plus élevés nous amènent à réviser à la baisse nos prévisions d’activité immobilière et de prix des maisons », a déclaré une équipe de stratèges dirigée par James Egan dans une note du 28 septembre aux clients.

« Nous pensons maintenant que la croissance du prix des maisons en glissement annuel deviendra négative au premier semestre de l’année avant de terminer 2023 à -3 % », ont-ils ajouté.

Les économistes de la banque ont récemment augmenté leurs prévisions de hausse des taux des fonds fédéraux à 75 points de base en novembre, 50 points de base en décembre et 25 points de base en janvier – une perspective mise à jour qui a aidé les stratèges à demander une baisse des prix de l’immobilier.

Dans la note, l’équipe a inclus un certain nombre de graphiques décrivant l’état actuel du marché. Certains d’entre eux montrent comment l’environnement financier tendu a conduit à certaines des conditions les plus extrêmes du marché du logement depuis des années.

La première montre l’évolution de l’abordabilité du logement, qui tient compte des coûts mensuels moyens du logement (prix des maisons et taux hypothécaires) par rapport aux revenus. Les maisons sont devenues beaucoup moins abordables cette année avec la montée en flèche des taux hypothécaires.

Cette détérioration a conduit au pire sentiment des acheteurs de maison en quatre décennies. Seuls environ 20 % des acheteurs potentiels pensent que le moment est venu d’acheter une maison, ce qui est comparable aux chiffres observés pour la dernière fois au début des années 1980. Ils citent des taux hypothécaires élevés et des prix élevés des maisons, selon les données de l’Université du Michigan.

Sans surprise, cela s’est traduit par une forte baisse du nombre de maisons vendues – une baisse encore plus prononcée que ce qui a été observé lors de la crise du logement du milieu des années 2000. Chacune des périodes représentées ci-dessous commence lorsque la détérioration de l’abordabilité a atteint une croissance de 10 % d’une année à l’autre.

Les stratèges de Morgan Stanley voient cette tendance se poursuivre.

« Nous nous attendons à ce que les ventes de maisons existantes terminent 2022 en baisse de 11% par rapport à 2021 avant de chuter encore de 7% en 2023 », ont-ils déclaré.

Dans le même ordre d’idées, ils voient également la période de faible abordabilité se poursuivre à un rythme beaucoup plus élevé et sur une plus longue durée que les périodes précédentes où les maisons sont devenues moins abordables. Cela suppose que les taux hypothécaires restent à 6%, ce qu’ils estiment être probablement un niveau prudent.

Pourquoi ce ne sera pas un krach immobilier plus important

Pourtant, les stratèges ont déclaré qu’ils n’envisageaient pas une baisse plus significative à venir, comme celle observée au milieu des années 2000 lorsque les prix médians des maisons aux États-Unis ont chuté de plus de 25 %, selon les données de Case-Schiller.

L’une des raisons est que l’inventaire reste serré, ont-ils déclaré.

De plus, les prêteurs n’accordent pas de prêts aussi facilement aux personnes qui n’ont pas les moyens de les rembourser. Voici l’indice de disponibilité du crédit de la Mortgage Bankers Association.

« Au cours des prochains mois, nous voyons toujours un certain nombre de caractéristiques soutenir les prix des maisons », ont déclaré les stratèges de Morgan Stanley. « Des normes de prêt solides devraient contenir les défauts de paiement et les saisies, et ce sont ces transactions en difficulté qui feraient vraiment chuter les prix des maisons en territoire profondément négatif. L’environnement historiquement serré des stocks, bien qu’il ne soit plus à des niveaux historiquement bas, devrait également continuer à fournir un certain niveau de soutien aux prix de l’immobilier. »

Pour que les prix des maisons subissent une baisse plus sévère, l’accessibilité devrait se détériorer davantage et le chômage devrait augmenter, ont déclaré les stratèges. En septembre, le chômage est retombé à 3,5 %, son plus bas niveau en cinq décennies.