Munich, Francfort Malgré un bénéfice record l’an dernier, Allianz fait face à d’énormes défis. « Nous devons rendre Allianz plus résilient car il y a un nombre croissant de chocs externes auxquels nous devons nous adapter », a déclaré le patron d’Allianz, Oliver Bäte, lors de la présentation du bilan vendredi.
Les trois segments du Groupe que sont l’assurance de biens, l’assurance-vie et la gestion d’actifs doivent faire face à des tâches importantes, quoique de manière différente.
Avec un résultat d’exploitation de 14,2 milliards d’euros, le groupe Dax a dépassé les attentes des analystes d’environ un demi-milliard d’euros au cours de l’année écoulée. Ce niveau devrait se maintenir dans l’année en cours avec une fourchette d’un milliard d’euros à la hausse et à la baisse.
Allianz poursuit depuis longtemps la stratégie d’actualisation des résultats. Au cours des dix dernières années, les prévisions prévues avec précision ont été dépassées dans chaque cas, à l’exception de l’année corona 2020.
Cependant, il existe de nettes différences dans la contribution aux résultats que les trois piliers du groupe devraient apporter à l’avenir. Ici, l’assurance de biens est particulièrement demandée, car elle a été la plus grande source de profit à ce jour. Il devrait rapporter sept milliards d’euros cette année, soit environ 800 millions d’euros de plus que l’an dernier.
Beaucoup de volatilité sur les segments de l’assurance-vie et de la gestion de patrimoine
Benjamin Serra de l’agence de notation Moody’s a notamment mis en avant les évolutions de l’assurance industrielle et crédit – avec une mise en garde : avec une contribution aux résultats de près de 50 %, le groupe, jusque-là considéré comme très équilibré, serait particulièrement dépendant de cette ligne de entreprise.
Selon la planification actuelle, les deux autres segments, l’assurance-vie et la gestion d’actifs, gagneront probablement moins que l’année précédente. Une évolution plutôt inhabituelle chez Allianz. En assurance-vie, le groupe table sur 5 milliards d’euros après 5,3 milliards d’euros l’année précédente, en gestion d’actifs il devrait être de 3 milliards d’euros après 3,2 milliards d’euros précédemment.
« Il y a beaucoup de volatilité dans les deux segments, nous planifions donc de manière prudente », a déclaré le directeur financier Giulio Terzariol, expliquant les prévisions. Cela n’a pas surpris les analystes. Les perspectives pour 2023 sont conformes aux attentes, a écrit Kamran Hossain de la banque américaine JP Morgan.
Allianz coche plusieurs facteurs de stress
Le fait que certains facteurs négatifs de l’année en cours soient largement surmontés devrait également avoir un effet positif. Le retrait massif de la Russie a récemment coûté environ 400 millions d’euros, tandis que l’hyperinflation en Turquie a coûté 200 millions d’euros.
L’année dernière, cependant, le groupe a été le plus accablé par le traitement des spéculations de fonds spéculatifs échouées par la filiale AGI sous le nom de Structured Alpha. Le patron du groupe Bäte a souligné vendredi que le sujet pour Allianz était clos. « L’Alpha structuré est derrière nous », a-t-il déclaré. Du côté de la conformité, cependant, le groupe doit continuer à s’améliorer. C’est l’un des processus d’apprentissage les plus importants des milliards de dégâts.
Il est également important pour lui qu’environ 90% des quelque six milliards d’euros qui ont été versés aient été versés en compensation aux clients. Les investisseurs le voient aussi de cette façon. « C’était intelligent d’indemniser entièrement les clients », explique Steffen Weyl, gestionnaire de fonds chez Union Investment. De son point de vue, le sujet Structured Alpha est complet. En public, il devrait revenir à l’assemblée générale.
L’action était en baisse vendredi
Allianz a encore du rattrapage à faire sur les objectifs de résultats que le groupe s’est fixés lors de la présentation de sa nouvelle stratégie fin 2021. Le bénéfice par action devrait donc augmenter entre 5 et 7 % par an. Plus récemment, un peu moins de 2,5 % ont été atteints.
Le rendement des capitaux propres, qui devrait être d’au moins 13 %, était également inférieur à 10,3 %. « Je m’attends à ce que nous atteindrons ces objectifs en 2024 », a annoncé le directeur financier Terzariol.
Allianz n’a pas réussi à marquer avec ses chiffres en bourse. Vendredi, le journal était l’un des plus grands perdants du Dax. Les observateurs du marché ont également évoqué des prises de bénéfices après les hausses de prix de ces dernières semaines. L’analyste de Berenberg, Michael Huttner, a également émis l’hypothèse jeudi qu’Allianz pourrait annoncer un nouveau rachat d’actions avec les chiffres annuels. Cependant, cela n’a pas été confirmé.
>> Lire aussi : Ces six facteurs vont influencer le Dax 2023
Le dernier programme d’un milliard d’euros est toujours en cours. Le groupe Dax ne l’a lancé qu’en novembre, et il devrait courir jusqu’à la fin de cette année au plus tard. 544 millions d’euros étaient investis en actions propres début février.
Néanmoins, la majorité des analystes restent positifs. Selon le fournisseur de données Bloomberg, plus des deux tiers des professionnels de la finance recommandent d’acheter l’action et près d’un tiers conseillent de la conserver. Il n’y a pas de recommandations de vente.
D’autres grands assureurs européens ont également bien performé en 2022 dans un environnement difficile
L’un des plus grands optimistes reste Huttner von Berenberg, qui a vu pour la dernière fois l’objectif de prix à 304 euros – et donc plus de 40 % au-dessus du prix actuel. Selon lui, la valorisation est actuellement bien inférieure à la moyenne quinquennale.
Will Hardcastle d’UBS, par exemple, est plus prudent quant à l’évolution future des actions Allianz. Comme Huttner, il conseille d’acheter le journal, mais n’a fixé l’objectif de cours qu’à 233 euros.
D’autres grands assureurs européens ont également bien performé en 2022 dans un environnement difficile. Le groupe zurichois, qui a présenté des chiffres il y a quelques jours, a pu augmenter son bénéfice d’exploitation de douze pour cent à 6,5 milliards de dollars en 2022. C’est la valeur la plus élevée depuis 2007.
Les Suisses veulent aussi verser plus aux actionnaires : le dividende doit augmenter de deux francs à 24 francs par action.
« Allianz a la politique de dividende la plus ambitieuse du secteur »
Avec la présentation de sa stratégie triennale, Allianz a annoncé une augmentation annuelle d’au moins cinq pour cent ou alternativement un taux de distribution de 50 pour cent.
Pour 2022, les actionnaires recevront 11,40 euros par action après 10,80 euros l’année précédente. « Allianz a la politique de dividende la plus ambitieuse du secteur », se félicite le gestionnaire de fonds Union Weyl. Le PDG Bäte a un outil puissant entre les mains.
Plus: Allianz dépasse les attentes avec un bénéfice d’exploitation record.