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- Le Pershing Square de Bill Ackman a réalisé environ 5 milliards de dollars de bénéfices grâce à une paire de haies astucieuses.
- Il a empoché 2,6 milliards de dollars lors du krach pandémique et a parié 2,3 milliards de dollars sur des hausses de taux.
- Les paris lucratifs du fonds spéculatif ont financé davantage d’investissements et contribué à compenser les baisses de portefeuille.
Pershing Square de Bill Ackman a accumulé environ 5 milliards de dollars de bénéfices grâce à une paire de haies prophétiques au cours des trois dernières années.
Le fonds spéculatif de l’investisseur milliardaire a récolté 2,6 milliards de dollars au printemps 2020, en pariant que les craintes d’une pandémie perturberaient les marchés financiers. Il a gagné environ 2,3 milliards de dollars supplémentaires en pariant sur la hausse des taux d’intérêt au cours des deux dernières années.
Les transactions astucieuses ont contribué à compenser les baisses du portefeuille d’actions de Pershing et ont généré des liquidités que le fonds a utilisées pour effectuer de nouveaux investissements et renforcer ses avoirs existants.
« Nous avons réalisé des bénéfices très importants grâce aux couvertures, dont nous avons réalisé un pourcentage décent », a déclaré Ackman à Interactive Investor dans une récente interview. Pershing « a fait fortune » avec son jeu pandémique et a dépensé moins de 400 millions de dollars pour ériger des couvertures de taux d’une valeur d’environ 2,7 milliards de dollars aujourd’hui, a-t-il déclaré.
Pershing a refusé une demande de commentaire d’Insider.
Ackman et son équipe ont anticipé le crash du COVID en mars 2020 et se sont précipités pour protéger le portefeuille de Pershing en achetant des swaps sur défaillance de crédit pour des obligations de qualité supérieure et à haut rendement – essentiellement une assurance contre une vague de défaillances d’entreprises. Ils n’ont dépensé que 27 millions de dollars en primes avant de vendre les dérivés pour 2,6 milliards de dollars fin mars.
Le produit de la couverture contre la pandémie a à peu près compensé la baisse du portefeuille d’actions de Pershing. De plus, le fonds a utilisé les liquidités pour renforcer ses participations dans Hilton, Lowe’s et d’autres sociétés. Ils ont été récompensés par un fort rebond des actions au cours des prochains mois, ce qui a permis au fonds Ackman d’enregistrer un rendement de 70 % en 2020.
Ackman et son équipe ont également prédit que l’inflation resurgirait après la réouverture de l’économie mondiale après la pandémie, et que la demande refoulée se heurterait à des contraintes d’approvisionnement. Ils ont commencé à se couvrir contre des taux d’intérêt plus élevés en novembre 2020, car ils pensaient que la Réserve fédérale sous-réagissait à la menace inflationniste et devrait augmenter les taux plus agressivement que le marché ne l’avait prévu à l’époque.
Ils se sont avérés exacts cette année, l’inflation ayant atteint un sommet en 40 ans de 9,1 % en juin, et est restée supérieure à 8 % en septembre. La Fed s’est empressée de calmer l’économie en augmentant les taux de pratiquement zéro en mars à une fourchette de 3 % à 3,25 % aujourd’hui, et a signalé qu’elle pourrait approcher 5 % l’année prochaine.
Pershing a construit une « position courte notionnelle très importante » contre les obligations à court et à long terme, a déclaré Ackman lors d’un appel aux résultats en novembre dernier, car le fonds pariait que la hausse des taux réduirait les prix des obligations.
Ackman et son équipe ont dénoué une partie de cette couverture au début de cette année, après que sa valeur ait grimpé à plus d’un milliard de dollars, pour financer leur pari de courte durée sur Netflix. Pourtant, ils l’ont rapidement reconstruit en prévision de nouvelles hausses de taux et l’ont vu s’apprécier davantage depuis lors.
Pershing a été durement touché par le repli du marché boursier cette année, mais son rendement de -20,9 % pour l’année se terminant le 11 octobre a dépassé la baisse de 25 % de l’indice de référence S&P 500 sur la même période. De plus, la vente pourrait fournir à Ackman une autre occasion d’encaisser ses couvertures, de réinvestir le produit dans des actions et de remonter le marché.
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