La marche en avant des fonds négociés en bourse (ETF) est tout simplement étonnante.
Depuis le lancement du premier tracker indiciel passif à bas prix en 1993, ils ont conquis le monde de l’investissement.
En 2003, les investisseurs pouvaient choisir parmi seulement 276 ETF, qui agissent comme des fonds d’investissement mais sont achetés et vendus en temps réel de la même manière que des actions.
L’année dernière, cela a atteint le chiffre stupéfiant de 8 754 fonds gérant 10 000 milliards de dollars d’actifs mondiaux.
Aux États-Unis, les ETF gèrent 12,6 % des actions, selon BlackRock, qui propose des fonds via sa marque iShares.
Les ETF ont révolutionné l’industrie de la gestion de fonds en permettant aux investisseurs privés d’accéder à des techniques de niveau professionnel, à un coût minime.
Les frais les moins chers aussi peu que 0,03 % par an, sans frais initiaux.
Cela signifie que les investisseurs conservent une plus grande partie de leurs gains par rapport à l’époque où les gestionnaires de fonds actifs pouvaient s’en tirer en facturant des frais initiaux de 5 %, puis 1,75 % de plus par an.
La plupart des investisseurs privés utilisent les ETF pour suivre la fortune de milliers d’actions sur des indices larges tels que le S&P 500, le FTSE 100, l’Europe ou un indice des marchés émergents.
Pourtant, il existe également une gamme croissante d’ETF spécialisés ou «thématiques», qui offrent aux investisseurs privés un accès à certains marchés et instruments financiers étranges et merveilleux.
Malheureusement, c’est là que les problèmes commencent.
Des études ont montré à plusieurs reprises que les ETF thématiques ont livré une performance décevante, en particulier ceux qui se concentrent sur des industries et des thèmes étroits.
Au cours des deux dernières décennies, selon un nouvel article du Examen des études financières.
L’une des raisons est que les frais sur les FNB thématiques sont plus élevés, généralement d’environ 0,60 % par an.
Mais le plus gros problème est la sous-performance des actions, selon le co-auteur de l’étude Francesco Franzoni, professeur de finance à l’Université de Lugano et président principal du Swiss Finance Institute.
Avec les grands indices saturés d’ETF, les nouveaux fonds ont tendance à se concentrer sur les « sujets à la mode du mois qui intéressent les investisseurs » à l’époque, a-t-il écrit dans Le Financial Times.
En 2020, ceux-ci comprenaient les vaccins Covid-19, la télémédecine et les paris sportifs, le passage au Bitcoin, les voitures électriques et le métaverse en 2021.
Il n’est pas difficile de voir où se situent les problèmes, déclare Laith Khalaf, responsable de l’analyse des investissements chez AJ Bell.
« Il n’y a rien de mal avec les ETF spécialisés en principe, mais trop souvent, ils se plient à la dernière mode d’investissement pour profiter d’une vague soudaine de demande. Le danger évident est que vous finissiez par sauter sur une tendance en vogue juste au moment où elle commence à se refroidir », dit-il.
Des frais plus élevés réduisent également les retours que vous effectuez.
« J’invite particulièrement à la prudence avec les ETF qui utilisent des produits dérivés pour obtenir une exposition, car ceux-ci sont souvent complexes et leurs frais ne sont pas immédiatement évidents mais s’accumulent avec le temps », prévient M. Khalaf.
Certains ETF thématiques ont pris un sacré coup l’an dernier.
Il n’y a rien de mal avec les ETF spécialisés en principe, mais trop souvent, ils se plient à la dernière mode d’investissement pour profiter d’une vague soudaine de demande.
Laith Khalaf, responsable de l’analyse des investissements, AJ Bell
L’ETF Global Online Retail UCITS ETF de HANetf a chuté de 72,2 % en 2022, tandis que l’ETF WisdomTree Cloud Computing UCITS ETF a chuté de 54,3 %.
L’ETF iShares Automation & Robotics UCITS s’est effondré de 34,2%, l’ETF Rize Sustainable Future of Food UCITS a chuté de 18,1% et l’ETF iShares Aging Population UCITS a chuté de 13,9%.
Alors que l’hiver de la crypto-monnaie a frappé après le scandale FTX Sam Bankman-Fried, l’ETF VanEck Crypto and Blockchain Innovators UCITS, lancé en avril 2021, s’est effondré de 68,31%.
De toute évidence, il est injuste de choisir quelques fonds au hasard, surtout après une année où presque tous les investissements étaient sous pression.
VanEck Crypto and Blockchain Innovators UCITS ETF a fortement rebondi sur le rebond de Bitcoin, bondissant de 63,53% en janvier.
Pourtant, les chiffres de M. Franzoni suggèrent une sous-performance plus large.
Vijay Valecha, directeur des investissements chez Century Financial, affirme que certains ETF spécialisés ont généré des rendements sains l’année dernière, mais ils sont rares.
« Les gagnants incluent les ETF qui permettent aux investisseurs de vendre à découvert des devises comme l’euro et le japonais [yen] contre le dollar américain, comme Proshares Ultrashort Yen et Proshares Ultrashort Euro, et des fonds offrant un pari sur la volatilité des marchés boursiers, comme le Proshares Short VIX ST Future », déclare M. Valecha.
Les ETF d’actions investissant dans l’énergie propre, les ressources naturelles et les infrastructures se sont également bien comportés, stimulés par le choc énergétique et la législation sur le changement climatique.
« Par exemple, le projet de loi américain sur le climat a aidé le SPDR S&P Kensgo Clean Power ETF à fournir un rendement sur un an de 19,51% », dit-il.
Malgré ces « succès isolés », M. Valecha affirme que la plupart des ETF spécialisés ont connu des difficultés.
« Ce n’est pas surprenant car ils se concentrent généralement sur les secteurs émergents et les actions de croissance, qui ont tous souffert de l’effondrement du sentiment des investisseurs en 2022. »
Les actions de croissance peuvent continuer à éprouver des difficultés alors que l’inflation et les taux d’intérêt restent élevés, ce qui fait grimper les coûts d’emprunt tout en actualisant la valeur des bénéfices futurs.
Ils peuvent rebondir lorsque les taux baissent, mais nous n’en sommes pas encore là, dit M. Valecha.
« De nombreux ETF thématiques souffrent également de leur manque de diversification, ce qui les rend vulnérables aux problèmes spécifiques au secteur. Amplify Transformational Data Sharing ETF et ARK Next Generation Internet ETF ont tous deux chuté de plus de 40 % l’an dernier.
M. Valecha dit qu’ils peuvent encore avoir une place dans votre portefeuille, mais seulement après avoir acheté un panier d’ETF à base plus large pour réduire votre risque.
Jason Hollands, directeur général de la plateforme de fonds d’investissement Bestinvest, a déclaré que comparer la performance moyenne d’un groupe diversifié d’ETF spécialisés à ceux qui suivent les indices boursiers larges peut être trompeur.
« C’est comme comparer un panier de fruits exotiques avec une pomme. »
Il dit que les ETF de niche sont principalement destinés aux investisseurs professionnels qui recherchent une position d’investissement particulière, souvent pour une courte période, dans le cadre d’un portefeuille plus large.
« Ils ne sont pas conçus comme une stratégie d’achat et de conservation à long terme. »
M. Hollands convient que la plupart des investisseurs privés devraient aborder les ETF thématiques avec prudence.
« Il peut sembler plus impressionnant de discuter de vos investissements récents dans l’énergie propre ou la robotique spécialisée, mais un portefeuille trop fortement exposé à des stratégies étroites comporte des risques considérables. »
Avons-nous atteint le pic ETF ? Probablement pas. Mais il y a des endroits où les investisseurs ne veulent pas aller.
Mis à jour : 14 février 2023, 5 h 00