Powell de la Fed dit que la bataille contre l’inflation n’est pas gagnée, d’autres hausses de taux à venir

Par Howard Schneider, Ann Saphir et Michael S. Derby

WASHINGTON (Reuters) – La Réserve fédérale procédera à d’autres hausses de taux d’intérêt l’année prochaine alors même que l’économie glisse vers une éventuelle récession, a déclaré mercredi le président de la Fed, Jerome Powell, arguant qu’un coût plus élevé serait payé si la banque centrale américaine n’obtenait pas une prise plus ferme sur l’inflation.

Les récents signes de ralentissement de l’inflation n’ont pas encore apporté la confiance que le combat a été gagné, a déclaré Powell aux journalistes après que le comité de définition de la politique de la Fed a relevé son taux d’intérêt au jour le jour de référence d’un demi-point de pourcentage et a prévu qu’il continuerait d’augmenter à plus de 5% en 2023, un niveau jamais vu depuis la forte récession économique de 2007.

Ces augmentations des coûts d’emprunt surviendraient malgré une économie qui, selon les responsables de la Fed, fonctionnera à une vitesse proche du décrochage l’année prochaine, avec un taux de croissance annuel de 0,5% et un taux de chômage supérieur de près d’un point de pourcentage d’ici la fin de 2023, bien au-delà l’augmentation historiquement associée à une récession.

« Nous ne parlons pas de ce type de récession, de ce type de récession. Nous faisons simplement ces prévisions », a déclaré Powell lors d’une conférence de presse. « J’aimerais qu’il y ait un moyen complètement indolore de rétablir la stabilité des prix. Il n’y en a pas, et c’est le mieux que nous puissions faire. »

Il a décrit la lenteur de la croissance économique annoncée par les responsables de la Fed l’année prochaine comme encore « modeste ».

« Je ne pense pas que cela puisse être qualifié de récession … C’est une croissance positive », a déclaré le chef de la Fed, même si « cela ne va pas ressembler à un boom ».

Mais d’autres aspects des projections de la Fed, notamment une hausse du taux de chômage à 4,6 % contre 3,7 % actuellement, sont compatibles avec un ralentissement qui s’installe alors que la banque centrale maintient son taux directeur cible à un « niveau restrictif » pendant au moins le deux prochaines années.

La hausse des taux de mercredi, qui a été approuvée à l’unanimité par les décideurs de la Fed et largement attendue par les marchés financiers, a porté le taux directeur cible à la fourchette de 4,25 % à 4,50 %, les responsables s’attendant à ce qu’il atteigne un niveau compris entre 5,00 % et 5,25 % la prochaine fois. an.

Au contraire, le biais est plus élevé : sept des 19 décideurs prévoient que des taux encore plus élevés seront nécessaires, et les banquiers centraux américains sont unanimes sur le fait que les risques penchent vers une inflation plus élevée que prévu plutôt qu’une surprise dans l’autre sens.

Pourtant, a déclaré Powell, répétant la ligne dure sur l’application de l’objectif d’inflation de 2% de la Fed qu’il a développé tout au long de l’année, « la plus grande quantité de douleur, la pire douleur, proviendrait d’un échec à augmenter les taux suffisamment haut et de nous permettant à l’inflation de s’enraciner. »

« Les nouvelles projections économiques impliquent un seuil de douleur encore plus élevé qu’auparavant » pour une Fed prête à tolérer l’équivalent d’environ 1,6 million d’emplois perdus, a écrit Aneta Markowska, économiste financière en chef chez Jefferies. « Cela suggère que les faucons sont toujours plus nombreux que les colombes par une marge significative. »

Même avec des améliorations récentes, la mesure d’inflation préférée de la Fed reste autour du triple de l’objectif de la banque centrale, et les décideurs prévoient qu’il faudra au moins trois ans pour retomber complètement.

Seuls deux des 19 responsables de la Fed voient le taux d’intérêt au jour le jour de référence rester en dessous de 5% l’année prochaine, signe d’un consensus toujours large pour lutter contre l’inflation.

Le message de la Fed de mercredi s’appuyait également contre les attentes du marché selon lesquelles des données récentes montrant un ralentissement de l’inflation pourraient pousser la banque centrale à quitter sa trajectoire belliciste et inciter les décideurs à réduire les taux avant la fin de l’année prochaine.

« Faire entendre les marchés est essentiel pour fixer les conditions financières » qui se sont assouplies ces derniers mois alors que les données sur l’inflation se sont améliorées, une décision contre-productive pour la stratégie de lutte contre l’inflation de la Fed, a déclaré Carl Riccadonna, économiste en chef américain chez BNP Paribas (OTC :).

« ASSEZ RESTRICTIF »

La nouvelle déclaration a été publiée après une réunion politique au cours de laquelle les responsables ont réduit les augmentations de taux de trois quarts de point de pourcentage annoncées lors des quatre derniers rassemblements.

Les actions américaines ont clôturé en baisse mercredi. Sur le marché du Trésor américain, qui joue un rôle clé dans la transmission des décisions politiques de la Fed à l’économie réelle, les rendements ont peu changé pour légèrement baisser. Le dollar s’est déprécié face à un panier de devises.

« Pris ensemble, la déclaration d’aujourd’hui et les projections économiques racontent une histoire simple mais convaincante : cette Fed n’est pas prête à » pivoter « de manière significative tant qu’elle ne verra pas de preuves durables et concluantes d’un renversement des pressions inflationnistes », a déclaré Karl Schamotta, stratège en chef des marchés chez Corpay.

Powell a déclaré que la vitesse des hausses de taux à venir est moins critique maintenant qu’au début de l’année, lorsque la banque centrale prévoyait des hausses de taux pour rattraper l’accélération des prix.

« La vitesse à laquelle nous allons n’est pas aussi importante », a-t-il déclaré, notant que la plus grande question à laquelle sont confrontés les décideurs politiques est de trouver un point final « approprié et restrictif » et de déterminer combien de temps y rester.

« Notre objectif en ce moment est vraiment de déplacer notre politique vers une position suffisamment restrictive pour assurer un retour de l’inflation à notre objectif de 2% au fil du temps, ce n’est pas sur les baisses de taux », a déclaré Powell.

« Les données sur l’inflation reçues jusqu’à présent en octobre et novembre montrent une réduction bienvenue du rythme des hausses de prix, mais il faudra beaucoup plus de preuves pour donner la confiance que l’inflation est sur une trajectoire descendante soutenue », a déclaré Powell.