Jusqu’à présent, la RBI a relevé le taux directeur des prises en pension de 190 points de base au cours de cet exercice. Le taux repo s’élève actuellement à 5,9 %. Le large consensus parmi les économistes et les experts interrogés par TOI est que le taux repo sera augmenté de 35 à 60 points de base supplémentaires et s’établira dans la fourchette de 6,25 à 6,5 %.
Selon la dernière déclaration de politique générale, le MPC restera concentré sur le retrait de l’accommodement pour s’assurer que l’inflation reste dans la cible à l’avenir, tout en soutenant la croissance.
Faire passer l’inflation en dessous de 6 % :
Poussée par les prix des denrées alimentaires et du carburant, Inflation de l’IPC a été au-dessus de la bande de confort supérieure de RBI de 6% depuis plus de 10 mois maintenant. De plus, les experts estiment qu’étant donné l’inflation mondiale élevée et la guerre russo-ukrainienne, l’Inde a importé de l’inflation. Après avoir atteint un pic de 7,79 %, l’inflation ralentit progressivement et devrait passer sous la barre des 6 % au cours du premier semestre de l’année civile prochaine.
Selon DK Srivastava, conseiller politique en chef chez EY, la RBI continuerait d’augmenter le taux de prise en pension jusqu’à ce que l’inflation de l’IPC tombe en dessous de 6% et y reste de manière durable. « Ce (chiffre d’inflation) peut largement dépendre des tendances mondiales des prix du brut », a-t-il déclaré à TOI.
Dharmakirti Joshi, économiste en chef chez CRISIL et Radhika Rao, économiste principal, DBS Bank voient le taux terminal à 6,5 % d’ici la fin de cet exercice.
Madan Sabnavis, économiste en chef à la Bank of Baroda, prévoit deux hausses de taux de 23 à 35 points de base au cours des deux prochaines réunions politiques. « Au cours de cette phase, le chiffre de l’inflation diminuera également statistiquement, évitant ainsi la nécessité de hausses de taux plus importantes », a-t-il déclaré.
Nikhil Gupta, économiste en chef chez Motilal Oswal Financial Services n’est pas sûr de l’efficacité de la politique monétaire dans la lutte contre l’inflation. « Avec environ 40 % de poids de nourriture et environ 10 % d’énergie, il est largement discutable si la politique monétaire est le bon outil pour contrer l’inflation en Inde », a-t-il déclaré à TOI.
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Les experts ne savent pas exactement quand le cycle de hausse des taux devrait se terminer, puisque les décisions du MPC sont motivées non seulement par les données de l’IPC, mais aussi en réaction à la Réserve fédérale américaine.
Le facteur global en jeu :
L’inflation aux États-Unis et au Royaume-Uni a atteint des sommets de plusieurs décennies cette année. La Fed américaine a relevé son taux directeur plus tôt ce mois-ci dans une fourchette de 3,75 % à 4 %. Il s’agissait de sa quatrième hausse consécutive de 7 points de base pour réduire l’inflation qui est à plus de trois fois l’objectif de 2 %.
Selon le gouverneur de la RBI, Shaktikanta Das, les « circonstances mondiales extraordinaires » qui ont provoqué les pressions inflationnistes accrues ont eu un impact à la fois sur les économies avancées et sur les économies de marché émergentes. « L’Inde est cependant mieux placée que bon nombre de ces économies. Si une inflation élevée est autorisée à persister, elle déclenche invariablement des effets de second ordre et perturbe les attentes », a-t-il déclaré dans sa déclaration de politique générale de septembre.
Indranil Pan, économiste en chef chez YES BANK, voit RBI augmenter le taux de repo de 50 points de base en décembre 2022 et encore de 25 à 35 points de base en février 2023 et faire une pause par la suite. Cependant, il est d’avis qu’une grande partie de la trajectoire future dépendra non seulement de l’inflation intérieure, mais devra également tenir compte du rythme des augmentations de taux aux États-Unis.
D’accord avec Vikas Vasal, associé directeur national, fiscalité chez Grant Thornton Bharat, déclarant que les mesures prises par d’autres banques centrales auront une incidence. « Cela dépend beaucoup des développements mondiaux et de la situation de l’offre et de la demande intérieures. Les mesures prises par les régulateurs – la Réserve fédérale aux États-Unis, la Banque d’Angleterre, l’Union européenne, etc., auront également une incidence sur la décision de la RBI », a-t-il déclaré à TOI.
Un économiste d’une importante société de financement du logement estime que RBI augmente les taux non pas à cause de l’inflation, mais pour gérer la monnaie, c’est-à-dire pour empêcher une nouvelle dépréciation de la roupie. « Le cycle de hausse des taux dépend en grande partie de la manière dont la Réserve fédérale américaine poursuit la hausse des taux. Mais la RBI ne sera pas aussi agressive que la Fed en termes de hausse des taux », ajoute l’économiste.
Srivastava d’EY est également d’avis que RBI augmentera les taux en ligne avec les États-Unis, mais il pourrait sous-corriger la différence entre le taux de la Fed et le taux repo à chaque tour et avec un retard.
Ranen Banerjee, partenaire et responsable des services de conseil économique chez PwC, s’attend à ce que les cycles de hausse des taux s’interrompent d’ici mars 2023.
Le Dr Rupa Rege Nitsure, économiste en chef du groupe chez L&T Financial Services, a déclaré à TOI : « Le rythme des hausses de taux et le niveau du taux directeur final seront basés sur les données et ne peuvent pas être déterminés à ce stade. »
Nikhil Gupta de Motilal Oswal Financial est convaincu qu’avec de fortes hausses des taux d’intérêt mondiaux, il est très peu probable que la RBI puisse rester silencieuse. « Le taux terminal pourrait atteindre 6,75 % d’ici mars 2023 », dit-il.
Alors que la croissance économique indienne serait largement tirée par la demande intérieure, le scénario d’inflation élevée et de récession dans la plupart des économies mondiales nécessite des interventions politiques opportunes de la RBI et du gouvernement. Comme l’a déclaré Shaktikanta Das dans la déclaration de septembre, « … la politique monétaire doit poursuivre son action calibrée sur les taux directeurs et les conditions de liquidité conformément à l’évolution de la dynamique de croissance de l’inflation. Elle doit rester vigilante et agile ».