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MUMBAI : Alors que la croissance du crédit continue de progresser beaucoup plus rapidement que les dépôts, la Reserve Bank of India devrait relever ses taux de 25 points de base cette semaine, sa dernière hausse pour le cycle économique actuel. La banque centrale devrait également relever ses taux pour suivre le rythme des banques centrales mondiales, la Fed américaine, la Banque centrale européenne et la Banque d’Angleterre ayant toutes relevé leurs taux d’intérêt le mois dernier.
Le mois dernier RBI le gouverneur Shaktianta Das a fait allusion à un pivot de la politique avec un plafonnement des taux. « Les banques centrales ont entamé ce qui semble être un pivot vers des hausses ou des pauses de taux plus faibles. Dans le même temps, ils continuent de réitérer avec insistance leur détermination à ramener l’inflation plus près des objectifs. Des taux directeurs élevés pour une durée plus longue semblent être une possibilité distincte à l’avenir », a déclaré Das lors de la conférence des courtiers en obligations à Dubaï le 27 janvier. Le gouverneur annoncera la décision du Comité de politique monétaire sur les taux le 8 février.
Selon Madan Sabnavis, économiste en chef, Bank of Baroda, le comité de politique monétaire persisterait avec une nouvelle hausse des taux pour amener le taux de pension à 6,5 % (contre 6,25 % actuellement) pour ce cycle avant une pause. La décision du gouvernement de s’en tenir à la consolidation budgétaire facilitera la tâche du MPC. « Il est peu probable que le programme d’emprunt du gouvernement exerce une pression sur la liquidité de manière inhabituelle, car il a été maintenu au niveau de l’exercice 23. La croissance des dépôts devrait s’améliorer, ce qui devrait accroître la liquidité. Avec le ralentissement de l’économie, la croissance du crédit aurait également tendance à être modérée à un niveau inférieur d’environ 11 à 13 % au cours de l’exercice 24 », a déclaré Sabnavis.
La croissance en glissement annuel du crédit bancaire est de 16,5% contre 10% pour les dépôts bancaires.
Dans le passé, RBI a déclaré que ses hausses de taux prendront quelques trimestres pour avoir un impact. Cependant, une hausse de 25 points de base est considérée comme une certitude car son objectif de 4% est encore loin avec une inflation de décembre à 5,72%. « L’objectif de 4% n’étant pas en vue, nous prévoyons que la RBI augmentera les taux de 25 points de base lors de la prochaine réunion politique, portant le taux repo à 6,5%. Avec le ralentissement de la croissance, nous ne prévoyons aucune hausse des taux à l’avenir (bien que des risques subsistent). Et comme l’inflation sous-jacente restera probablement élevée, nous ne prévoyons aucune baisse des taux non plus au cours de l’exercice 24 », a déclaré Pranjul Bhandari, économiste en chef pour l’Inde, HSBC.
Rahul Bajoria, économiste chez Barclays, est d’accord avec le point de vue selon lequel le MPC augmentera les taux de 25 points de base et que ce serait la dernière hausse de ce cycle. « Nous pensons également qu’il est probable que l’orientation de la politique sera changée en neutre, là où elle était pour la dernière fois en décembre 2018, lorsque le repo était de 6,50%. En outre, l’inflation a commencé à se modérer et devrait encore baisser dans les mois à venir », a déclaré Bajoria.
Le mois dernier RBI le gouverneur Shaktianta Das a fait allusion à un pivot de la politique avec un plafonnement des taux. « Les banques centrales ont entamé ce qui semble être un pivot vers des hausses ou des pauses de taux plus faibles. Dans le même temps, ils continuent de réitérer avec insistance leur détermination à ramener l’inflation plus près des objectifs. Des taux directeurs élevés pour une durée plus longue semblent être une possibilité distincte à l’avenir », a déclaré Das lors de la conférence des courtiers en obligations à Dubaï le 27 janvier. Le gouverneur annoncera la décision du Comité de politique monétaire sur les taux le 8 février.
Selon Madan Sabnavis, économiste en chef, Bank of Baroda, le comité de politique monétaire persisterait avec une nouvelle hausse des taux pour amener le taux de pension à 6,5 % (contre 6,25 % actuellement) pour ce cycle avant une pause. La décision du gouvernement de s’en tenir à la consolidation budgétaire facilitera la tâche du MPC. « Il est peu probable que le programme d’emprunt du gouvernement exerce une pression sur la liquidité de manière inhabituelle, car il a été maintenu au niveau de l’exercice 23. La croissance des dépôts devrait s’améliorer, ce qui devrait accroître la liquidité. Avec le ralentissement de l’économie, la croissance du crédit aurait également tendance à être modérée à un niveau inférieur d’environ 11 à 13 % au cours de l’exercice 24 », a déclaré Sabnavis.
La croissance en glissement annuel du crédit bancaire est de 16,5% contre 10% pour les dépôts bancaires.
Dans le passé, RBI a déclaré que ses hausses de taux prendront quelques trimestres pour avoir un impact. Cependant, une hausse de 25 points de base est considérée comme une certitude car son objectif de 4% est encore loin avec une inflation de décembre à 5,72%. « L’objectif de 4% n’étant pas en vue, nous prévoyons que la RBI augmentera les taux de 25 points de base lors de la prochaine réunion politique, portant le taux repo à 6,5%. Avec le ralentissement de la croissance, nous ne prévoyons aucune hausse des taux à l’avenir (bien que des risques subsistent). Et comme l’inflation sous-jacente restera probablement élevée, nous ne prévoyons aucune baisse des taux non plus au cours de l’exercice 24 », a déclaré Pranjul Bhandari, économiste en chef pour l’Inde, HSBC.
Rahul Bajoria, économiste chez Barclays, est d’accord avec le point de vue selon lequel le MPC augmentera les taux de 25 points de base et que ce serait la dernière hausse de ce cycle. « Nous pensons également qu’il est probable que l’orientation de la politique sera changée en neutre, là où elle était pour la dernière fois en décembre 2018, lorsque le repo était de 6,50%. En outre, l’inflation a commencé à se modérer et devrait encore baisser dans les mois à venir », a déclaré Bajoria.
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