LComme la plupart des premiers budgets, celui-ci se concentre sur le nettoyage du gâchis du gouvernement précédent. Mais l’image plus large consiste à faire comprendre très clairement au public que les vues relativement optimistes de l’économie faites en mars ont été agressées par la réalité et que des temps difficiles sont à venir.
Le budget de mars affichait une croissance de l’inflation de 3,5 % ; il est maintenant de 6,1 % et les chiffres de demain devraient être bien supérieurs à 7 %. En mars, le taux de trésorerie était au niveau d’urgence encore pandémique de 0,1 % ; il est maintenant de 2,6 %.
À l’époque, la Banque de réserve prévoyait que l’économie en 2022 augmenterait de 4,25 % et qu’elle ralentirait à 2 % l’année prochaine ; maintenant, il ne s’attend qu’à une croissance du PIB cette année de 3,2% et l’année prochaine à un très faible 1,8%.
Les choses ont changé et, pour être honnête, celui qui avait gagné en mai aurait dû refaire le budget. C’était prévu à l’époque. Le budget de mars a été conçu uniquement pour amener la Coalition aux élections et rien de plus.
Alors, qu’est-ce que la refonte nous donne?
Eh bien, le principal message économique est de profiter aujourd’hui parce que demain va être mauvais, et il y a de fortes chances que ce soit encore pire que nous l’espérons.
Les documents budgétaires s’attendent à un net ralentissement de l’économie au cours des deux prochaines années. Cela fait écho aux dernières estimations du FMI.
Et, si on est franc, il y a un fort risque de récession.
Il est rare que l’économie australienne croît de moins de 2 % sur une période de 12 mois. Le budget prévoit maintenant que l’année 2023-2024 ne connaîtra qu’une croissance de 1,5 %. Ce serait la croissance la plus lente en dehors de l’année pandémique depuis la récession des années 1990 :
Pire encore, comme le notent les documents budgétaires, les risques sont très accrus.
Le Trésor prédit que les principales économies mondiales n’entreront pas en récession, mais si elles le font, cette croissance de 1,5 % devient à peine 0,75 %. Une croissance aussi faible sur 12 mois entiers garantirait presque une récession, quelle que soit la façon dont vous souhaitez la mesurer.
Il y a aussi des risques pour cette année. Les ménages sont désormais les principaux moteurs de l’économie, la consommation en 2022-23 devant augmenter de 6,5 %. Ce serait la plus forte croissance depuis la tournée des Beatles en 1963-64.
Cela pourrait arriver parce que, comme le note le Trésor, nous commençons à commencer à dépenser pour des services que nous n’avons pas pu utiliser pendant la pandémie et au milieu des fermetures de frontières. Mais c’est quand même un grand saut, surtout à un moment où l’inflation augmente et où le risque demeure que les gens soient incités à ne pas dépenser parce qu’ils s’inquiètent de la hausse des prix.
L’inflation n’a cependant pas été entièrement mauvaise pour le budget. La hausse des prix des matières premières, y compris le pétrole et le gaz, est la principale raison pour laquelle le résultat budgétaire est meilleur qu’il ne l’était en mars.
Depuis le budget 2020-21, qui a été établi au moment où la pandémie était la plus grave, les projections de revenus ont considérablement augmenté :
Le budget semble maintenant plutôt meilleur qu’il ne l’était il y a à peine six mois… du moins pour cette année. Le déficit budgétaire pour cet exercice est passé du déficit prévu en mars de 77,9 milliards de dollars (3,4% du PIB) à 36,9 milliards de dollars (1,5% du PIB).
Mais la forte hausse des prix des matières premières ne devrait pas durer et le déficit en 2023-24 devrait augmenter à 1,8 % du PIB. C’est mieux que prévu en mars, mais cela montre à quel point la hausse des prix du pétrole et du gaz a été une aubaine pour les sociétés de ressources cette année.
Le budget de mars prévoyait 92,2 milliards de dollars d’impôts sur les sociétés cette année ; maintenant, le Trésor s’attend à 127,3 milliards de dollars.
Même avec une augmentation des dépenses due à l’inflation augmentant l’indexation des paiements tels que la pension de vieillesse et les demandeurs d’emploi au-dessus de ce qui était prévu, cela signifie une belle réduction du déficit.
Mais c’est vraiment une pièce unique. En 2024-25 et 2025-26, le budget prévoit des déficits plus importants que prévu en mars :
Alors que le budget du gouvernement pourrait être meilleur pour les deux prochaines années, les propres budgets des gens sont plutôt plus tendus.
Un ralentissement de l’économie signifie un chômage plus élevé (le budget prévoit qu’il atteindra 4,5 %) et généralement une croissance des salaires plus faible.
La dernière décennie a vraiment été mauvaise pour les prévisions salariales. Une forte croissance est toujours sur le point de se produire, puis la réalité arrive et se moque du budget :
Le Trésor prévoit maintenant que la croissance des salaires sera de 3,75 % d’ici juin et qu’elle y restera jusqu’en juin 2024 au moins. Lorsque nous alignons cela sur un ralentissement de la croissance et une augmentation du chômage, cela suggère des événements assez extraordinaires.
Habituellement, la croissance des salaires ralentit lorsque le chômage augmente. Au cours des six dernières années, cependant, les taux de chômage qui auraient autrefois vu les salaires augmenter de plus de 4 % ont maintenant du mal à dépasser les 3 %.
Chaque budget laisse entendre que cette relation reviendra à l’ancienne, et chaque année, cela ne se produit pas.
Encore une fois, le budget espère que cela se produira.
Peut-être que les changements dans les relations industrielles qui verront la négociation multi-employeurs et une réduction des résiliations d’accords d’entreprise pendant le processus de négociation permettront aux salaires de croître.
Mais j’attendrais avant d’encaisser cet argent supplémentaire :
Nous devons également tenir compte de ce qui se passe avec l’inflation. Le budget prévoit un pic de croissance de l’inflation de 7,75 % d’ici la fin de cette année et un ralentissement à 5,75 % d’ici juin.
Cela signifie que les salaires réels devraient baisser :
Si les chiffres du budget se réalisent, les salaires réels en juin de l’année prochaine seront inférieurs de 5 % à ce qu’ils étaient en juin 2019 et, d’ici juin 2026, ils seront encore inférieurs d’environ 3,2 % aux niveaux d’avant la pandémie.
C’est un bouleversement historique du niveau de vie. Et cela met également en évidence l’impact brutal de la suppression de la compensation fiscale pour le revenu moyen-inférieur.
Le LMTIO a été augmenté et prolongé dans le budget de mars d’un maximum de 1 020 $ à 1 500 $ pour ceux qui gagnent entre 48 000 $ et 90 000 $.
Aucun des deux partis ne s’est engagé à prolonger la compensation pendant les élections, ce qui signifie que l’ALP et le LNP se sont rendus à une élection engagée à une augmentation d’impôt de 3,1 % pour les personnes disposant de 48 000 $. Cette troisième étape de la réduction d’impôt demeure bien sûr, et cela signifie que seuls ceux qui gagnent plus de 97 000 $ seront mieux lotis après l’entrée en vigueur de ces réductions d’impôt qu’ils ne l’étaient en juin de cette année.
Le budget révèle le risque majeur et les eaux agitées à venir, mais aussi l’énorme quantité de travail qu’il reste à faire pour réparer les dégâts de la dernière décennie.