Analyse : La hausse de l’or à 2 000 $ par once sera bénéfique pour les flux de trésorerie des mineurs, malgré les coûts d’exploitation
La flambée soudaine de l’or à 2 000 $ l’once aura un impact positif sur les flux de trésorerie disponibles pour les mineurs, atténuant ainsi les coûts d’exploitation plus élevés, selon une note de recherche de TD Cowen. Les prix de l’or prévus amélioreront la génération de FCF pour les producteurs d’or en 2023 malgré l’inflation des coûts d’exploitation.
Effet de levier à la hausse des prix de l’or
Les producteurs à coûts plus élevés offrent le meilleur effet de levier à la hausse des prix de l’or, ajoute la note. A 2 250 $/oz, Kinross génère un rendement de 14,5 % FCF contre 4,2 % à 1 750 $/oz, soit une augmentation de 3,5 fois.
Situation de la crise bancaire
La crise bancaire américaine a provoqué une ruée des investisseurs vers les valeurs refuges, notamment l’or. Cependant, le calme est revenu maintenant que la banque d’investissement suisse UBS a accepté d’acheter son homologue assiégé Credit Suisse et que JPMorgan semblait progresser dans le plan de sauvetage de la Première République.
La hausse de l’or à 2 000 $ par once, une aubaine pour les mineurs
Selon TD Cowen, la hausse de l’or à 2 000 $ l’once sera bénéfique pour les flux de trésorerie des mineurs et contribuera ainsi à atténuer les coûts d’exploitation plus élevés. L’unité de Valeurs Mobilières TD a effectué une sensibilité sur les rendements FCF (après tous les investissements) sur sa liste de couverture des producteurs, en supposant des prix moyens de l’or en 2024 de 1 750 $/oz, 1 850 $/oz, 2 000 $/oz et 2 250 $/oz.
La flambée soudaine des prix de l’or aura un impact positif sur les flux de trésorerie disponibles pour les mineurs. Les producteurs à coûts plus élevés offrent le meilleur effet de levier à la hausse des prix de l’or.
Effet de levier à la hausse des prix de l’or pour Kinross
Parmi les plus grands producteurs, Kinross génère un rendement de 14,5 % FCF à 2 250 $/oz d’or contre 4,2 % à 1 750 $/oz. Cela représente une augmentation de 3,5 fois.
Situation de la crise bancaire
La crise bancaire américaine a eu une incidence sur les valeurs refuges, en particulier l’or. Cependant, le calme est revenu après la décision de la banque d’investissement suisse UBS d’acheter son homologue assiégé Credit Suisse et que JPMorgan semblait progresser dans le plan de sauvetage de la Première République.
Conclusion
En conclusion, la hausse de l’or à 2 000 $ l’once aura un impact positif sur les flux de trésorerie des mineurs, ce qui contribuera à atténuer les coûts d’exploitation plus élevés. Les producteurs à coûts plus élevés offrent le meilleur effet de levier à la hausse des prix de l’or. Cependant, la situation de la crise bancaire américaine continue d’être incertaine et les investisseurs sont à la recherche de valeurs refuge, telles que l’or.
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