© Reuters. PHOTO DE DOSSIER: Warren Buffett, PDG de Berkshire Hathaway, assiste à la conférence annuelle des médias d’Allen and Co. Sun Valley, à Sun Valley, Idaho, États-Unis, le 6 juillet 2022. REUTERS / Brendan McDermid / File Photo
Par Jonathan Stempel
(Reuters) – L’investisseur milliardaire Warren Buffett a indiqué samedi qu’il n’avait rien perdu de sa confiance durable dans l’économie américaine et son entreprise Berkshire Hathaway Inc. . (NYSE 🙂
Dans sa lettre annuelle aux actionnaires de Berkshire, Buffett, âgé de 92 ans, a exhorté les investisseurs à se concentrer sur la situation dans son ensemble à long terme, plutôt que sur une inflation plus élevée et d’autres facteurs qui, en 2022, ont freiné les cours des actions, mais pas ceux de Berkshire.
Il a également exhorté les Américains à ne pas être convulsés par « l’autocritique et le doute de soi », affirmant que le dynamisme du pays a profité à Berkshire au cours de ses 58 années à la tête de l’entreprise depuis Omaha, Nebraska, et le fera après avoir passé les rênes.
« Nous comptons sur l’American Tailwind et, bien qu’il ait été calmé de temps en temps, sa force propulsive est toujours revenue », a écrit Buffett.
« Je n’ai pas encore vu un moment où il était logique de faire un pari à long terme contre l’Amérique. Et je doute fort qu’un lecteur de cette lettre ait une expérience différente à l’avenir. »
Berkshire a également racheté 7,9 milliards de dollars de ses propres actions en 2022, signalant la confiance qu’il était sous-évalué. Buffett a défendu les rachats, une cible des politiciens à Washington.
La lettre était accompagnée des résultats de fin d’année de Berkshire, y compris un bénéfice d’exploitation record de 30,8 milliards de dollars.
Buffett a qualifié 2022 de « bonne année » pour Berkshire, bon nombre de ses entreprises les plus solides résistant aux pressions d’une inflation élevée, de la hausse des taux d’intérêt et des perturbations de la chaîne d’approvisionnement.
Berkshire a également enregistré une perte nette annuelle de 22,8 milliards de dollars, contre un gain de 89,8 milliards de dollars en 2021, alors que les prix d’Apple Inc (NASDAQ 🙂 et de nombreuses autres actions de son vaste portefeuille d’investissement ont baissé.
Buffett minimise les résultats nets car ils sont volatils et affectés par les règles comptables.
Berkshire possède des dizaines d’entreprises en exploitation, notamment l’assureur automobile Geico, le chemin de fer BNSF et des marques de consommation bien connues telles que Dairy Queen, Duracell et Fruit of the Loom. Elle emploie plus de 382 000 personnes.
‘TRÈS HUMBLE’
Plusieurs observateurs ont déclaré que Buffett semblait prudent, presque désolé, à propos de ses difficultés à naviguer sur les marchés, bien qu’il soit sans doute l’investisseur américain vivant le plus célèbre. Sa valeur nette de 106 milliards de dollars se classe au cinquième rang mondial, selon le magazine Forbes.
« Buffett est très humble dans l’évaluation de ses propres prouesses en matière d’investissement, et inutilement », a déclaré Thomas Russo, associé chez Gardner Russo & Quinn et investisseur de longue date dans Berkshire. « Les investisseurs ont profité de lui pendant des décennies. »
Quiconque est resté avec Berkshire de 1965 à 2022 a vu ses actions gagner 3 787 464 % en valeur. La hausse de 24 708 % dividendes compris sur cette période.
Buffett a déclaré que la plupart de ses décisions d’allocation de capital ont été simplement « moyens », et que les résultats « satisfaisants » de Berkshire au fil du temps résultaient d’une douzaine de décisions « vraiment bonnes ».
« Les marchés « efficaces » n’existent que dans les manuels », a déclaré Buffett. « En vérité, les actions et les obligations négociables sont déconcertantes, leur comportement n’est généralement compréhensible qu’après coup. »
Buffett a également déclaré que « la confiance et les règles sont essentielles » dans la gestion des grandes entreprises, même au milieu des déceptions inévitables, et a exhorté les investisseurs à ne pas s’attarder sur les conditions du marché à court terme.
Cathy Seifert, analyste chez CFRA Research, a déclaré que Buffett avait « subtilement balayé » les critiques qui souhaitaient divulguer plus de quelques paragraphes sur les plus grandes entreprises de Berkshire et investir de manière plus agressive.
« Le climat actuel du marché a été, faute d’un meilleur mot, très schizophrène », a déclaré Seifert. « Buffett exprime cette frustration. »
MUNGER « ME FAIT RIRE »
Bien qu’il ait payé 11,5 milliards de dollars en octobre pour la compagnie d’assurance Alleghany (NYSE 🙂 Corp, Berkshire a terminé 2022 avec 128,6 milliards de dollars de liquidités, car il est devenu un gros vendeur d’actions, y compris le fabricant taïwanais de semi-conducteurs TSMC à la fin de l’année.
Buffett, un démocrate, est apparu dans sa lettre pour critiquer indirectement le président Joe Biden qui a appelé ce mois-ci à quadrupler une taxe de 1% sur les rachats d’actions des entreprises qui est devenue loi dans sa loi sur la réduction de l’inflation en août dernier.
Bien que Biden n’ait pas exigé la fin des rachats, Buffett a déclaré que ceux qui prétendent que tous les rachats « sont nuisibles aux actionnaires ou au pays, ou particulièrement bénéfiques pour les PDG » sont « soit un analphabète économique, soit un démagogue à la langue d’argent ».
Bill Smead, un investisseur de longue date de Berkshire chez Smead Capital Management, a déclaré: « Il se moque des gens qui essaient d’ajouter de l’argent sans ajouter de valeur. »
Buffett a également rappelé aux investisseurs combien Berkshire redonne au Trésor américain, en payant 32 milliards de dollars d’impôts fédéraux sur le revenu sur une décennie.
« Chez Berkshire, nous espérons et prévoyons de payer beaucoup plus d’impôts au cours de la prochaine décennie », a écrit Buffett. « Nous ne devons rien de moins au pays. »
Alors que Berkshire a fait appel au vice-président Greg Abel, 60 ans, comme successeur éventuel de Buffett en tant que directeur général, Buffett a utilisé sa lettre pour renouveler son affection pour son ami et partenaire commercial Charlie Munger, le vice-président de Berkshire âgé de 99 ans.
Il a déclaré que les deux participeraient début mai au week-end annuel des actionnaires de Berkshire, connu sous le nom de « Woodstock for Capitalists » et qui attire des dizaines de milliers de personnes à Omaha.
« Je n’ai jamais d’appel téléphonique avec Charlie sans apprendre quelque chose », a déclaré Buffett. « Et, s’il me fait réfléchir, il me fait aussi rire. »